白银交易日评 ：经济数据齐齐造好，美元攀升银价受压表现疲软

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：17.04,17.24,17.50支撑位：16.65,16.40,16.17

1、短线以17.24为止损在17.04阻力下方做空，目标16.65, 16.40；

2、突破17.24做多，目标17.50, 17.82，止损17.04；

3、中线以17.44为止损在17.24下方做空，目标16.65, 16.17。

【走势回顾】

美国联储局星期二开始一连两天议息，市场普遍相信会加息，但明年加息步伐会相对不明朗。联储局周二、三议息，市场普遍预期会加息四分一厘，但更令外界关注的是明年的加息步伐。美国总统当选人特朗普主张大力减税和增加财政开支，可能帮助经济增长加快，通胀压力升温，投资者估计可能促使联储局需要更快加息。但有经济师认为，联储局取态会相对审慎，维持明年加息两次的预测，因为特朗普正式上任，国会通过财政政策的相关法案预计最快都要夏季才可能知道有甚么法案获通过，下半年才开始看到政策的效果。

联储局主席耶伦早前出席国会听证会时，也曾表明会视乎国会通过甚么财政政策法案，才更新经济增长和决定是否调整货币政策立场，她亦不担心出现落后市场过迟加息的问题。利率*显示，市场现时估计联储局本周加息后，会待明年6月才再次加息。经济师估计如果政策效果明显，不排除后年会加息3至4次。但《金融时报》提出，有两个不明朗因素可能左右联储局决策，首先是特朗普倾向贸易保护主义，可能影响经济增长甚至引发滞胀风险，其次是近期债息上升，影响相当于额外加息四分一厘，加上美元强势都导致金融市场环境收紧，企业贷款成本增加最终可能倒过来拖累商业信心令美股由升转跌，联储局未必愿意在金融市场转差下继续加息。伦敦银上交易日（12月9日）开盘17.01美元/盎司，盘中最高17.12美元/盎司，最低16.79美元/盎司；日收盘16.84美元/盎司，收中阴线。今日亚盘时段，白银价格震荡。

【基本面分析】

上周五市场仍然在消化欧银决议偏鸽的影响，欧元再度走软，而美国公布经济数据亦表现靓丽，批发销售、密歇根大学消费者信心、ECRI领先指标均好于预期，最终促使美元在重磅议息决议前站上两周高位。美元指数保持震荡攀升，再上一个台阶至101.5水平附近后靠稳，金银遭抛售表现疲弱，欧美股市的强劲上扬压抑了市场的避险情绪，金价跌至10个月低位，盘中触及2月初以来最低，录得周线五连阴。

原油方面，油价大涨逾1%，站稳51美元整数关口上方，市场乐观预期非OPEC产油国将同意配合OPEC的减产措施，以扭转市场供应过剩的局面，另外，贝克休斯数据显示，美国活跃钻机新增21座，总数大幅攀升至498座，创1月以来最高值，或暗示美国原油产量正在加速恢复。本周市场焦点的重中之重，周四凌晨，美联储年内最后一次的利率决议可谓当仁不让，市场目前已就美联储在此次会议上加息25个基点达成共识，关键分歧在后续的利率路径会否转向激进。英国央行也将在周四公布利率决议，普遍预期维持政策不变，值得关注的是英国央行对明年启动脱欧后市场环境变化的判断。此外，OPEC与非OPEC历史性地达成15年来首份联合减产协议，油价的短期表现值得期待。

数据方面，在美国，预计NFIB小型企业信心走强，进口物价小幅走低，PPI走高而CPI则基本持平，零售销售稍逊预期，工业产出轻微下滑，美联储加息25个基点，初请略高于预期，制造业PMI初值相对强劲，NAHB房产市场稳健依旧，不过营建许可与新屋开工则逊于预期。在欧洲，预计欧元区ZEW经济景气差强人意，工业产出下滑势头受遏制，制造业PMI初值高于荣枯线；德国CPI略高于零，ZEW经济景气延续弱复苏，制造业PMI初值向好；英国CPI与PPI接近零增长，失业率持平，零售销售稍有起色，央行利率决议按兵不动，工业订单差值收窄。在亚太区，预计日本机械订单止跌，澳大利亚失业率大致持平。目前美联储十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利宪法改革公投被否或致政局动荡，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年12月加息机会为95%，2017年3月加息机会为96%，6月见98%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数保持震荡攀升，再上一个台阶至101.5水平附近后靠稳，金银遭抛售表现疲弱，欧美股市的强劲上扬压抑了市场的避险情绪，金价跌至10个月低位，盘中触及2月初以来最低，录得周线五连阴。美国十年期债收益率震荡上扬，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF持仓近期以几度大幅减持为主，美联储将在12月加息几成定局，资金减仓后举棋不定。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收中阴线，美元指数保持震荡攀升，再上一个台阶至101.5水平附近后靠稳，油价大涨逾1%，站稳51美元整数关口上方，市场乐观预期非OPEC产油国将同意配合OPEC的减产措施，以扭转市场供应过剩的局面，另外，贝克休斯数据显示，美国活跃钻机新增21座，总数大幅攀升至498座，创1月以来最高值，或暗示美国原油产量正在加速恢复。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近期以几度大幅减持为主，美联储将在12月加息几成定局，资金减仓后举棋不定。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期曾站上21美元附近，不过好景不长，耶伦在央行年会的讲话温和偏鹰， 打压银价下探至17美元附近，美国总统大选成为意外插曲，特朗普胜选一度刺激银价飙升至19美元附近，但随后因加息预期升温而大幅回落，目前银价反弹遇阻后在17美元关口下方盘整。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储十一月决议维持政策不变，特朗普新政或刺激未来通胀加快回升，年底加息几成定局，而意大利宪改失败或致政局动荡，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周一(12月12日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本10月核心机械订单月率，中，-3.3%，1.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1600，中国11月社会融资规模（亿元），中，8963，10982，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

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英伦金融高级分析师 艾伦