英伦金业「银市直击」：G20力挺宽松 本周白银能天天有喜?

【走势回顾】
上周伯南克讲话并未明确QE退出时点，但再次表达了在可预见性的未来不会加息的观点，白银市场受此言论影响一度大幅波动，不过由于伯南克言论没有新意，白银走势也未受多大提振，加上美国经济数据整体上好坏参半，银价全周下跌1.51%。

【重要指标】
名称, CFTC白银非商业净多头持仓, 黄金ETF持仓, 白银ETF持仓, 美元指数
上周数值, 5021, 939.07, 10185, 82.941
本周数值, 6635, 932.46, 10284.02, 82.640
周涨跌, 增持1614, 减持6.61吨, 增持99.02吨, 下跌0.36%

【基本面分析】
伯南克避谈退出QE时点，明确不加息。美联储主席伯南克上周三和周四两天分别出席国会众议院金融服务委员会和参议院银行委员会的半年期听证会，就经济状况和货币政策发表证词。伯南克重申了联储将从2013年晚些时候开始减少QE规模，并在明年中结束QE的计划，但将继续维持现有政策的适应性，且可能会基于经济数据对这一项目进行调整。伯南克指出，在资产购买停止和经济复苏加强后，高度宽松的货币政策仍将保持相当一段时间，失业率降至6.5%不应被视为加息的“触发”指标，美联储将综合考虑多项因素来决定加息时机。

美国经济数据好坏不一。美国上周初请失业金人数数据继续下降，不过上周披露的新屋开工、营建许可以及零售销售数据都不及预期，暗示经济活动在第二季度可能放缓。

G20的重点将由财政紧缩转向经济发展。在上周五开始的莫斯科G20财长会议上，二十国集团(G20)周五承诺，将更加细致小心地进行政策调整，同时明确地对外进行沟通，以寻求更好的经济复苏路径，并防止造成市场的再次波动。与会代表将宣布，将在9月的国家领导人峰会之前完成一个旨在促进就业和增长，同时对全球需求以及债务进行再平衡的行动计划。为了重新平衡发展不平衡的全球经济，G20的重点将由财政紧缩转向经济发展。

日央行继续推进宽松的刺激政策。日本央行行长黑田东彦周五表示，日本央行将告知G20国集团会议，央行将继续“强力实施”自身的定性和定量政策，以寻求刺激经济增长并结束长期的通货紧缩局面。他强调，“日本从4月4日开始了定性和定量宽松，到现在刚刚三个半月，我们需要继续推进这个项目以实现我们2%的物价稳定目标。” 22日凌晨日本执政党联盟在参院选举中胜出，为安倍经济学进一步实施扫清了道路。

展望本周，本周的风险事件相对较少，由于上周伯南克确认短期内不会加息，美国二季度经济可能放缓，G20力挺宽松，白银市场受利好刺激可能有所反弹，不过白银价格要摆脱下行趋势压力还非常大，因此本周还需重点关注美欧方面的经济数据情况。美国成屋和新屋销售数据、就业市场数据料会比较好，银价可能有所承压;而美国耐用品订单在受季节性调整影响可能有所回调，消费者信心数据受美联储政策不确定行影响也有可能回落， 届时料支撑银价。欧洲方面，欧元区整体的PMI数据可能有所好转，若如预期经济继续企稳，则能提振白银走势。

【技术分析】
技术上，国际现货白银上周走势偏弱，周K线上收出母子阴线，反映出白银价格自反弹后承压不小，不过可喜的是上周银价并未大幅下探，连续3周没有跌破近期最低价，也同时说明下方承接力较强。技术指标上看，KDJ技术指标低位抬头，MACD绿柱继续缩小，底部背离愈加明显，因此银价短线上看有继续反弹的需求。均线系统上看，中长期均线依然呈空头排列，MA10位置构成短期银价反弹的压力位，料短期要冲破此点位还较为困难。本周建议关注19.50附近的支撑以及20.60附近的阻力情况。

【数据焦点】
周一(7月22日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
22:00, 美国6月成屋销售总数年化,高, 518, 520,0.3美元, 如预期上扬则银价受压

周二(7月23日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
09:45, 中国7月汇丰制造业PMI预览值, 高, 47.6, 低于50, 0.2美元, 若差于前值则银价受压
20:55, 美国7月20日当周红皮书商业零售销售年率,中, +3.0%,---,数据上扬则银价受压
22:00, 美国 7月里奇蒙德联储制造业指数, 高, +8, ---, 0.2美元, 数据上扬则银价受压

周三(7月24日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
07:50, 日本 6月未季调商品贸易帐(亿日元), 中, -9939, ---, 0.1美元, 赤字增加则银价受压
09:30, 澳大利亚第二季度CPI年率, 中, +2.5%, ---,0.1美元, 上扬则利好银价
15:28, 德国7月制造业PMI初值, 中, 48.6, 49.4, 0.1美元, 如预期上扬则利好银价
15:58, 欧元区7月制造业PMI初值, 中, 48.8, 49.2, 0.1美元, 如预期上扬则利好银价
18:00, 英国7月CBI工业订单差值, 中, -18, -15, 0.1美元, 数据差于预期则银价受压
20:58, 美国7月Markit制造业PMI初值, 高, 51.9, 51.9, 0.3美元, 若数据上扬则银价受压
22:00, 美国6月新屋销售总数年化(万户), 高, 47.6, 48.5, 0.3美元, 若数据上扬则银价受压

周四(7月25日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
05:00, 新西兰联储利率决定, 中, 2.50%, ---, 0.1美元, 政策宽松则利好银价
16:00, 德国7月IFO商业景气指数, 中105.9, 106.1, 0.1美元, 如预期上扬则利好银价
16:30, 英国第二季度GDP初值年率, 中, +0.3%, ---, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
20:30, 美国6月耐用品订单月率, 高, +3.7%, +0.5%, 10美元, 若如预期下挫则利好银价
20:30, 美国7月20日当周初请失业金人数(万), 高, 33.4, ---, 10美元, 若数据下挫则银价受压

周五(7月26日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
14:00, 德国6月实际零售销售月率(26-31日公布), 中, +0.8%, -0.1%, 0.1美元, 若数据下滑则银价受压
21:55, 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值, 高, 83.9, ---, 0.3美元, 若数据下滑则银价受惠

周六(7月27日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
---, 中国6月规模以上工业企业利润(亿元), 中, 4705.5, ---, 0.2美元, 若数据下滑则银价受压

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英伦金业投资管理部