现货黄金早评：美国通胀及零售数据表现欠佳，黄金价格小幅回升

英伦金融：上周五市场焦点在美国最新的通胀及零售数据，在一季度经济增长意外放缓之后，二季度开局的零售销售重拾向好势头，不过幅度稍低于市场普遍预期，而反映物价水平的CPI同样好于前值但稍逊预期，美联储在六月份加息的必要性受到些许削弱。美联储票委哈克及埃文斯发表言论，继续谈及升息及缩表，而美国国会众议院院长瑞恩称，希望税改在2018年1月份到位。美股再度下滑，因经济数据逊于预期引发担忧；美债收益率创三周来最大单日跌幅，因美国通胀表现不佳。美元指数受打压而急跌，贴近99整数关口，金银携手延续回升势头。中国国民经济发布会将举行，敬请留意，而日内关注消息面对美元走势的影响，以及市场风险偏好情绪的变化。

市场对美联储加息路径意见分歧，从CME监察可见2017年6月加息机会为71%，9月加息机会为82%，12月见86%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美国十年期债收益率震荡走低，金银料逢低受支持。黄金价格受市场对美联储未来加息路径的预期影响，短线银行间挂单在1210-1220区间好仓存在一定支持，而1230-1240区间则面临较强淡仓压力。目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，美联储五月按兵不动而六月加息概率急升，缩表计划受关注，特朗普税改进度迟缓，英国提前大选进入倒计时，避险情绪回落，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1000以中国1-4月社会消费品零售总额年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1000以中国1-4月规模以上工业增加值年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

4) 1000以中国1-4月城镇固定资产投资年率高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

5) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

6) 2030以美国5月纽约联储制造业指数高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

7) 2200以美国5月NAHB房产市场指数低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

8) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1234适量淡仓，目标1230,1225
　B)上破1234适量好仓，目标1240,1245
　C)跌穿1225适量淡仓，目标1220,1214
　D)首触1214适量好仓，目标1220,1225

美央行加息存在不确定性，黄金价格有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【前交易日回顾】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1400以德国第一季度季调后GDP季率初值低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1400以德国4月CPI年率终值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 2030以美国4月未季调CPI年率高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

6) 2030以美国4月零售销售月率低于预期适量好仓，波幅逾5~8美元***

7) 2200以美国5月密歇根大学消费者信心指数初值高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

8) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1230适量淡仓，目标1226,1221
　B)上破1230适量好仓，目标1237,1245
　C)跌穿1221适量淡仓，目标1214,1206
　D)首触1206适量好仓，目标1214,1221

美央行加息存在不确定性，黄金价格有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

1. 1221做多，看1230，突破追1237 (亚市时段，准确捕捉6美元波幅)

2. 1230做空，看1221，突破追1214 (美市早段，准确捕捉4美元波幅)

以1手现货金(100盎司,1000美元保证金)计算，盈利: 1000美元(回报率: 100%)

【环球市况焦点及分析】

上周五市场焦点在美国最新的通胀及零售数据，在一季度经济增长意外放缓之后，二季度开局的零售销售重拾向好势头，不过幅度稍低于市场普遍预期，而反映物价水平的CPI同样好于前值但稍逊预期，美联储在六月份加息的必要性受到些许削弱。美联储票委哈克及埃文斯发表言论，继续谈及升息及缩表，而美国国会众议院院长瑞恩称，希望税改在2018年1月份到位。美股再度下滑，因经济数据逊于预期引发担忧；美债收益率创三周来最大单日跌幅，因通胀表现不佳。美元指数受打压而急跌，贴近99整数关口，金银携手延续回升势头。

原油方面，油价以微跌收盘，多个产油国表态支持延长减产协议，但是贝克休斯数据继续泼去冷水，美国活跃钻机数连增17周至712座，美国原油产量距最高纪录仅相差2%，而且市场越来越关注加拿大原油产量增加的情况。本周重要数据和事件不算多，周初关注特朗普解雇FBI局长科米的后续影响，而接下来则关注英国失业率等重要数据牵引下的英镑走势。

数据方面，在美国，预计NAHB房产市场指数持稳，营建许可及新屋开工双双向好，工业产出轻微下滑，初请稳健，咨商会领先指标变化不大。加拿大CPI走高，零售销售大致持平。在欧洲，预计欧元区ZEW经济景气显著向好，GDP小幅增长，CPI稳步上行，消费者信心显著增强；德国ZEW经济景气大致持稳；英国CPI、PPI及零售物价有不同程度的上涨，失业率有所增加，零售销售差强人意，CBI工业订单差值收窄。

在亚太区，预计中国城镇固定投资稍有回暖，社会消费品零售总额、规模以上工业增加值则表现欠佳；日本GDP延续增长势头；澳大利亚失业率略有提高。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：美国通胀及零售数据表现欠佳，黄金价格小幅回升。1)首个即市策略，升穿1234可适量造多，看1240,1245，突破追1250,1253。2)反之，跌破1225，目标1220,1214，突破可追1210,1206。3)最后一个策略，美联储五月按兵不动而六月加息概率急升，缩表计划受关注，特朗普税改进度迟缓，英国提前大选进入倒计时，金银震荡下滑，以1250-1265区间作适量空单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格几无变动，跌幅百分之0.02。市场继续憧憬石油输出国组织会延长现行减产协议，油价受支持，但美国通胀及零售数据不及预期，引发担忧。纽约*以每桶47.82美元收市，微幅收跌。伦敦*收市报50.88美元，升11美仙，升幅百分之0.22。

从供应面看，OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国达成联合减产协议，OPEC减产承诺的兑现率超预期达到95%以上，不过非OPEC兑现情况不甚理想，而美国国内页岩油产量预期持续增加，特朗普主张放松能源生产限制，未来美国产量的剧增甚至可能超出市场想象，限产协议的正式生效巩固了市场对油价已经见底的共识，但美国页岩油生产的恢复力度超预期，若延长减产协议将令OPEC利益继续受损，协议存在难以为继的可能性。

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济复苏难言一帆风顺，原油需求似有见底回升迹象但增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议，市场情绪转向乐观，油价震荡回升，减产协议正式生效，市场观望产油国兑现减产承诺的具体情况，以及权衡页岩油增产的影响，油价维持在45到55美元区间内宽幅拉锯，一度急跌破位后目前油价反弹回到该区间相对下方。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或美国页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看46.93,45.00，阻力看49.28,51.38。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市个别发展，受经济数据差过预期所影响，道琼斯工业平均指数连续第四日下跌。美国上月零售销售与消费物价指数，升幅都是小过市场预期，加上部分零售商销售欠佳，零售股与金融股有沽盘，带动大市下跌。百货公司经营商股价连续第二日受压。道指连续第四个交易日下跌，上午跌近50点后反弹，跌幅曾经收窄至3点，下午再度下跌，全日高低相差46点。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价下跌，受美国经济数据欠佳所影响。美国零售销售与消费物价数据都是差过市场预期，美元受影响，兑日圆上日触及约两个月来高位后回落，最多跌百分之0.6。  欧元兑美元上日触及两个多星期来低位后反弹，最多升百分之0.7。美汇指数在99水平偏软。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货黄金分析】

【技术面分析】技术上，4H图呈高位逐级回落，此前在1295阶段性见顶后震荡下滑，连续失守多个支撑位，不过低见1214后似有筑底回升迹象，日图呈冲高回落，周图则在相对低位区间震荡。整体来看，黄金价格前期表现反复，从1375的高点计起阶段高点逐步下移， 2016年年底与2017年三月加息靴子两度落地，若就业与通胀情况表现良好，美联储后续加息步伐或有所提速，美元有机会继续高歌猛进，从而对黄金价格构成打压，下方关注前期低点1214附近支撑，目测下试1200机会不低。

另一方面，全球各大央行宽松周期似乎接近尾声，不过欧洲今年将有多个国家将进行公投或领导人选举，预计民粹主义浪潮带来的政局动荡仍将是全球经济增长面临的重要威胁，而特朗普新政进入攻坚期，税改框架缺乏细节，加上特朗普的言行令朝鲜及中东局势紧张程度加剧，若消息面配合，黄金价格不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位看重要整数1250附近。美央行加息存在不确定性，黄金价格有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

银行间仓位分析：

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust周五（5月12日）黄金持仓量较前一交易日相比持平，为851.89吨。

全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust周六（5月13日）白银持仓量较前一交易日相比持平，为10,531.96吨。

市况爆发性及急促性高，媒体对黄金价格波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对黄金价格关注事项】

----, 美元指数升穿101.34 中, 5美元, 美元上行确认则黄金价格受压

----, 美元指数跌破98.54, 中, 5美元, 美元乏力回调则黄金价格受惠

----, 美股升穿22000上方, 中, 3美元, 美股走强上扬则黄金价格受压

----, 美股跌破20000下方, 中, 3美元, 美股乏力回调则黄金价格受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周一(5月15日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1000，中国1-4月社会消费品零售总额年率，中，10.0%，10.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1000，中国1-4月规模以上工业增加值年率，中，6.8%，6.9%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1000，中国1-4月城镇固定资产投资年率，中，9.2%，9.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国5月纽约联储制造业指数，高，5.2，6.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国5月NAHB房产市场指数，高，68，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周二(5月16日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1630，英国4月未季调输入PPI年率，中，17.9%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国4月零售物价指数年率，中，3.1%，3.4%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国4月CPI年率，中，2.3%，2.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，德国5月ZEW经济景气指数，中，19.5，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区5月ZEW经济景气指数，中，26.3，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区第一季度季调后GDP季率初值，中，0.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国4月营建许可总数（万），高，126.7，127.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国4月新屋开工年化总数（万），高，121.5，125.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2115，美国4月工业产出月率，高，0.5%，0.4%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0430，美国5月12日当周API原油库存变动（万桶），高，-579，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

周三(5月17日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1630，英国4月失业率，中，2.2%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1700，欧元区4月未季调CPI年率终值，中，1.9%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2230，美国5月12日当周EIA原油库存变动（万桶），高，-524.7，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

周四(5月18日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本第一季度季调后实际GDP年化季率初值，中，1.2%，1.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0930，澳大利亚4月季调后失业率，中，5.9%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1630，英国4月季调后零售销售月率，中，-1.8%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国5月费城联储制造业指数，高，22.0，19.4，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国5月13日当周初请失业金人数（万），高，23.6，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2200，美国4月咨商会领先指标月率，高，0.4%，0.3%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周五(5月19日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，英国5月CBI工业订单差值，中，4，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，加拿大4月CPI年率，中，1.6%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，加拿大3月零售销售月率，中，-0.6%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2200，欧元区5月消费者信心指数初值，中，-3.6，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

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英伦金融高级分析师 WL