英伦金业「银市直击」：QE退出预期减弱 银市仍有速度与激情

【走势回顾】
上周美国经济数据披露相对较少，美联储官员发表讲话虽然偏向鸽派，但不断走低的美元指数预示着美联储提前退出量化宽松的预期进一步减弱，为白银技术反弹赢得了短暂空间。银价上周最低下探19.16美元/盎司，最高上冲至20.54美元/盎司，全周上涨3.18%。

【重要指标】
名称, CFTC白银非商业净多头持仓, 黄金ETF持仓, 白银ETF持仓, 美元指数
上周数值, 4975, 918.64, 10396.73, 81.923
本周数值, 5467, 911.13, 10396.73, 81.122
周涨跌, 增持492份, 减持7.51吨, 增持0吨, 下跌0.98%

【基本面分析】
美国上周经济数据总体偏弱。美国7月ISM服务业指数从今年6月的52.2%增长至56%，创出了自今年2月以来的最高水平；6月份美国贸易逆差也降至342亿美元，环比下降22.4%，这是自2009年秋季以来贸易赤字最小的一次。但美国6月消费信贷按季度调整为138亿美元，略低于150亿美元的经济学家普遍预期；上周初请失业金人数为33.3万人，不及前值的32.6万，表明美国就业市场复苏放缓；同时美国商务部公布的数据显示，美国6月批发库存月率继续下降0.2%，弱于美国政府在第二季度GDP初值报告中作出的预测，促使分析师下调美国第二季度GDP增速预估。

美联储官员讲话偏鸽派。本周多为美联储官员登场讲话，芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席洛克哈特和克利夫兰联储主席皮纳尔托均表示，他们对美联储在9月开始削减QE规模持开放态度。达拉斯联储主席费舍尔也表示，只要美国经济数据继续改善，美联储很有可能于9月开始缩减量化宽松规模。

中国经济数据偏好。中国国家统计局公布，中国7月份通胀压力相对温和，7月份CPI同比上升2.7%，升幅与6月份持平；7月PPI环比下降0.3%，降幅进一步收窄；此外中国7月份工业增加值同比增长9.7%，创2月份以来最快增速。

欧洲经济企稳回升，宽松政策短期不变。意大利第二季度的国内生产总值相比第一季度有0.2%的下跌，好于市场预期，暗示该国经济正在缓慢地走出衰退；德国6月出口上升，6月季调后贸易帐盈余157亿欧元，好于预期盈余149亿欧元，暗示欧洲最大经济体在近期疲软之后缓慢恢复增长；英国第二季度英国货物出口额为784亿英镑，创单季度出口额历史新高，显示经济进一步复苏。欧洲央行发布的月度报告预计欧元区目前通胀压力仍温和，经济增长风险偏于下行，2013年GDP预期至萎缩0.6%。

展望后市，市场对于美联储的货币政策走向预测似乎已经显得麻木，投资者目前更关注美国的经济数据情况，并且美元的走弱意味着美联储退出QE的时间点可能推后，银市反弹尚未完结。本周美零售销售以及消费者信心将公布，若数据进一步走弱则会继续为银价提供支撑。

【技术分析】
技术面来看，周K线上，白银价格上周收出垂头形态暗示反弹动力加大，且均线上银价已经占上MA5、MA10均线，下跌态势进一步缓和。技术指标上目前MACD经过长时间背离后，本周已经开始底部反弹,KDJ、RSI底部金叉后向上发散，后市有望进一步反弹。日K线上，今日白银已经突破MA60均线，前期底部平台构筑区间被突破后，做多气氛有望凝聚，不过前期大阴下跌21.30-21.40处仍有相当阻力，白银走势短期若不长阳突破，后市可能承压。



【数据焦点】
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
8月12日(星期一)
14：45, 法国6月经常帐, 中, -41, ---, 0.1美元, 上扬则利好银价

8月13日(星期二)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
07：50, 日本6月核心机械订单月率, 中, 10.5%, -7.2%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
14：00, 德国7月CPI终值年率, 中, 1.9%, 1.9%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
16：30, 英国7月CPI年率, 中, 2.9%, 2.8%, 3美元, 据下滑则银价受压
16：30, 英国7月零售物价指数年率, 中, 3.3%, 3.1%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
17：00, 德国8月ZEW经济景气指数, 高, 36.3, 40.0, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
17：00, 欧元区, 6月工业产出月率, 高, -0.3%, 0.8%, 0.2美元, 数据上扬则利好银价
20：30, 美国7月零售销售月率, 中, 0.4%, 0.3%, 0.3美元, 若数据上扬则银价受压

8月14日(星期三)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
06：45, 新西兰第二季度零售年率, 中, 3.2%, 3.7%, 0.1美元, 数据上扬利好银价

13：30, 法国第二季度GDP初值年率, 中, -0.4%, ---, 0.1美元, 数据上扬利好银价
14：00, 德国第二季度季调后GDP初值年率, 高, 0.10%, 0.60%, 0.2美元, 数据上扬利好银价
16：30, 英国7月失业率, 中, 4.4%, ---, 0.1美元, 数据下降则利好银价
16：30, 英国至6月三个月ILO失业率, 中, 7.8%, 7.8%, 0.1美元, 数据下降则利好银价
17：00, 欧元区第二季度GDP初值季率, 高, -0.2%,0.2%, 0.2美元, 数据符合预期则利好银价
20：30, 美国7月PPI月率, 高, 0.8%, 0.3%,0.2美元, 数据符合预期则退出QE减缓利好银价
00：45, 亚特兰大联储主席洛克哈特讲话(鹰派), 高,---,---,0.2美元,鹰派言论加强则利空银价

8月15日(星期四)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
16：30, 英国7月季调后零售月率, 中, 0.2%, 0.6%, 0.1美元, 数据上扬利好银价
--,  中国7月实际外商直接投资年率, 中, 20.12%, ---,0.1美元, 数据上扬利好银价
20：30, 美国7月季调后CPI月率, 高, 0.50%, 0.30%, 0.3美元, 数据符合预期则退出QE减缓利好银价
20：30, 美国8月10日当周初请失业金人数, 高, 33.3, ---, 0.3美元, 数据下降则银价受压
21：00, 美国6月国际资本净流入, 中, 564, ---, 0.1美元, 数据上扬则银价受压
21：15, 美国7月工业产出月率, 高, 0.30%, 0.40%, 0.2美元, 数据上扬银价受压
22：00, 美国8月费城联储制造业指数, 高, 19.8, 15.5, 0.2美元, 数据符合预期利好银价

8月16日(星期五)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
17：00, 欧元区6月未季调贸易帐, 中, 152,185,0.1美元, 数据上扬则利好银价
17：00, 欧元区7月CPI终值年率, 中, 1.60%, 1.60%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
20：30, 加拿大6月制造业装船月率, 中, 0.70%, 0.50%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
20：30, 美国7月营建许可总数, 高, 91.8, 95, 0.3美元, 数据上扬则银价受压
20：30, 美国新屋动工总数年化, 高, 83.6, 90.3, 0.3美元, 数据上扬则银价受压
21：55, 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值, 高, 85.1, 85.5, 0.3美元, 数据上扬则银价受压

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英伦金业投资管理部