英伦金业「银市直击」：白银强势突破 右肩形态待构筑

【走势回顾】
上周美联储披露的最近一次货币政策决策会议的会议纪要依然没有给出明确的缩减QE时间点和规模，此外美国经济数据则是好坏不一，延续缓慢复苏的态势；欧洲方面经济企稳回升，美元继续承压；同时南非矿业罢工升级，ETF机构继续加仓，白银延续强势反弹格局，全周上涨3.09%。

【重要指标】
名称, CFTC白银非商业净多头持仓, 黄金ETF持仓, 白银ETF持仓, 美元指数
上周数值, 12709, 915.32, 10525.71, 81.322
本周数值, 18508, 920.13, 10555.7, 81.388
周涨跌, 增持5799手, 增持4.81吨, 增持29.99吨, 上涨0.08%

【基本面分析】
美国经济数据好坏不一。上周美国披露的8月制造业采购经理人指数预览值小幅上涨至53.9，略低于54.0的预期，创今年3月以来新高；7月领先经济指数增长0.6%至96，好于经济学家预期的0.5%；7月成品房屋销量上升6.5%，年率为539万幢，好于经济学家此前预测的521万幢，创2009年以来的最高水平。不过，上周首次申请失业救济人数增加1.3万人至33.6万，略高于经济学家平均预期的32.9万；7月全美新房销量39.4万幢，跌幅达到13.4%，创下自去年10月的最低纪录。

联储纪要平淡，支持今年缩减QE。美联储上周公布了最近一次货币政策决策会议的会议纪要，纪要显示在美联储决策机构联邦公开市场委员会的7月例会中，几乎所有与会委员都支持了伯南克提出的，如果经济形势继续以大致符合预期的形势发展，联储将在2013年晚些时候就开始减少QE规模的计划，也有几名委员认为减少资产采购的行动可以更早开始。

联储官员对于9月缩减QE仍存分歧。圣刘易斯联储主席布拉德上周表示，美联储退出每月850亿美元资产购买计划时应保持谨慎，旧金山联储主席威廉姆斯表示，美联储将于今年底之前实施其每月850亿美元债券购买削减方案。但亚特兰大联储主席洛克·哈特表示，如果从现在到9月期间经济数据显示美国经济正在朝着适度增长的道路上迈进，那么他支持美联储从9月开始削减债券购买项目的规模，美联储理事兼达拉斯联储主席费舍尔也再度呼吁美联储从9月份就开始缩减量化宽松购债措施的规模。

欧洲经济企稳回升。上周德国和英国的GDP数据确认了两国经济持续复苏，此外，欧元区的消费者信心数据以及8月制造业PMI也持续上升，暗示了欧洲经济继续向好的迹象。

整体来看，上周影响白银的基本面因素好坏不一，但是由于美国经济并没有加速的迹象，美联储在9月开始退出QE的可能性变小，在此背景下美元持续走弱，机构则大力加仓，黃金白银價格走高。预计本周美国的数据不会太强劲，经济继续维持温和增长的概率大；上半周数据料呈弱势，有利于支撑银价在高位盘整，不过周四的美国GDP数据以及联储官员讲话料对银价造成承压。

【技术分析】
技术面来看，周K线上白银上周收出阳线垂头，再创本轮反弹高点，构成头肩底形态，显示出市场做多力量并未完结，不过上周收阳线后，本周再继续上攻的动力减弱，若本周收出小阳K线，在K线组合上下周则构成大敌当前的看跌形态。从均线系统上看，银价站上5周线和20周线，上升态势完好，但在30周线面前，银价反弹略有迟疑；从技术指标来看，MACD底背离后继续正周期运动，目前红柱进一步扩大，显示上升动力仍在，此外KDJ和RSI也持续向上发散，短期来看，银价反弹势头仍在。日K线上，白银上周冲破重要阻力后展开上攻行情，目前支撑于5日均线，受压24.50一带，技术指标回落后被修复，不过二次上升后若继续背离则可能出现顶部，因此短期来看，银价突破前高后支撑仍在，做多风险不大，但也必须谨防冲高后出现顶部的K线形态。



【数据焦点】
周一(8月26日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
20:30, 美国7月耐用品订单月率, 高, 3.9%, -4.0%, 0.3美元, 数据上扬则打压银价
22:30, 美国8月达拉斯联储制造业产出指数, 中, 11.4, --, 0.2美元, 数据上扬则打压银价

周二(8月27日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
16:00, 德国8月IFO商业景气指数, 中, 106.2, 107, 0.2美元, 数据上扬则利好银价
19:00, 美联储官员威廉斯发表讲话(鹰派), 高, --, --, 0.2美元, 若发表强硬退市言论则打压银价
21:00, 美国6月S&P/CS20房价指数, 高, 12.2, 12, 0.2美元, 数据上扬则打压银价
22:00, 美国8月谘商会消费者信心指数, 高, 80.3, 79.0, 0.3美元, 数据上扬则打压银价
22:00, 美国8月里奇蒙德联储制造业指数, 高, -11, --, 0.2美元, 数据上扬则打压银价

周三(8月28)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
14:00, 德国9月GfK消费者信心指数, 中, 7.0, 7.1, 0.2美元, 数据上扬则利好银价
18:00, 英国8月CBI零售销售差值, 低, 17, 19, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
22:00, 美国7月成屋签约销售指数月率, 高, -0.4%, 持平, 0.2美元, 数据上扬则打压银价

周四(8月29日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
07:50, 日本7月零售销售年率, 中, 1.6%, --, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
15:55, 德国8月季调后失业人数(万), 高, -0.7, -0.5, 0.2美元, 数据高于预期则打压银价
20:00, 德国8月CPI初值年率, 高, 1.9, 1.7, 0.2美元, 数据好于预期则利好银价
20:30, 美国8月24日当周初请失业金人数(万), 高, 33.6, 32.9, 0.3美元, 数据上扬则利好银价
20:30, 美国第二季度实际GDP修正值年化季率, 高, 1.7%, 2.2%, 0.5美元, 数据上扬则打压银价
01:00, 美联储官员莱克讲话(鹰派), 高, --, --, 0.2美元, 若讲话加强退出QE预期则银价受压

周五(8月30日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
06:45, 美联储官员布拉德讲话(鸽派), --, --, 中, 0.2美元, 若言论转投鹰派则银价受压
07:01, 英国8月Gfk消费者信心指数, 中, -16, -14, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
07:13, 日本8月制造业PMI, 中, 50.7, --, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
07:30, 日本7月全国核心CPI年率, 中, 0.4%, 0.6%, 0.1美元, 数据上扬则利好银价
07:30, 日本7月失业率, 中, 3.9%, --, 0.1美元, 数据上扬则打压银价
07:50, 日本7月工业产出月率, 中,-3.3%, --, 0.1美元, 数据上扬则打压银价
14:00, 英国8月Nationwide房价指数, 中, 0.8, 0.6, 0.2美元, 上扬则利好银价
14:00, 德国7月零售销售, 中, -1.5, 0.5, 0.2美元, 上扬则利好银价
17:00, 欧元区8月CPI初值年率, 高, 1.6%, 1.4%, 0.2美元, 数据如预期下降则打压银价
17:00, 欧元区8月经济景气指数, 高, 92.5, 93.0, 0.2美元, 数据如预期上扬则利好银价
17:00, 欧元区7月失业率, 高, 12.1%, 12.1%, 0.2美元, 若数据上扬则打压银价
20:00, 美联储官员布拉德讲话(鸽派), --, --, 高, 0.2美元, 若言论转投鹰派则银价受压
20:30, 美国7月个人收入月率, 高, 0.3%, 0.2%, 0.3美元, 数据上扬则打压银价
20:30, 美国7月核心PCE物价指数年率, 高, 1.2%, ---, 0.3美元, 数据上扬则打压银价
20:30, 加拿大第二季度GDP季率, 高, 0.6, 0.4, 8美元, 数据上扬则利好银价
21:45, 美国8月芝加哥PMI, 高, 52.3, ---, 0.2美元, 数据上扬则打压银价
21:55, 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值, 高, 85.1, ---, 0.2美元, 数据上扬则打压银价

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英伦金业投资管理部