英伦金业「银市直击」：美或开战叙利亚 白银谨防冲高回落

【走势回顾】
上周白银走势可谓波动颇大，一方面虽然美国对叙利亚军事打击消息仍受市场关注，但是由于奥巴马政府迟迟没能等到国会授权，受美元走强影响，高位回落；另一方面，美国上周五披露的非农数据意外大幅回落，进一步缓解了美联储在本月削减QE规模的市场预期，白银大幅反弹。至此，白银依然维持高位盘整态势，全周白银最高至24.46美元/盎司，最低至23.03美元/盎司，收盘至23.81美元/盎司，上涨1.54%，呈现出带上下影的小阳线。

【重要指标】
名称, CFTC白银非商业净多头持仓, 黄金ETF持仓, 白银ETF持仓, 美元指数
上周数值, 16380, 921.03, 10600.69, 82.032
本周数值, 18847, 919.23, 10533.72, 82.153
周涨跌, 增持2467手, 减持1.8吨, 减持66.97吨, 上涨0.15%

【基本面分析】
美国经济数据好坏参半。上周美国就业市场数据总体偏弱，进出口数据或对三季度GDP产生负面影响，具体数据来看，美国8月ADP私营就业增长放缓，仅增长17.6万人，低于预期增长18.5万人；8月美国新增非农就业岗位16.9万，远低于预期的18万；美国7月贸易帐赤字391.5亿美元，高于赤字387亿美元的预期。不过，美国首次申请失业救济的人数不断下滑；8月ISM制造业指数也从 7月的55.4%攀升至55.7%；7月建筑支出也增长了0.6%，显示美国经济持续缓慢复苏。此外美联储上周四公布的最新联储褐皮书指出，虽然借款成本有所提升，但是受益于美国人在汽车和房地产上的开支增加，美国经济在7月初到8月底期间维持了“小幅至温和”的速度增长。

中国及欧洲制造业数据向好。汇丰与Markit联合公布的数据显示，中国8月汇丰制造业PMI终值升至50.1，与初值一致，并创下四个月最高位，亦是四个月来首次升回荣枯线上方。市场研究机构Markit公布的调查显示，欧元区8月制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.4，创2011年6月份以来最高水平，且是2012年2月份以来首次处于明显的扩张状态。

叙利亚局势暂时缓和。美国总统奥巴马曾表示正在寻求国会的授权，以开始针对叙利亚发动军事打击，然而由于国会正处于夏季休会期间，授权至少将推迟到 9 月 9 日休会结束。美国参议院外交关系委员会上周三以10票赞成、7票反对的结果通过了这项决议，不过决议禁止以“战斗行动为目的”在叙利亚使用地面部队。

美联储官员继续分歧。美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔表示，美联储并没有对经济提供足够的刺激；旧金山联储主席约翰•威廉姆斯也表示，在美联储是否应该从这个月开始就削减QE规模这个问题上他还没有拿定主意。但达拉斯联储主席费舍尔则表示，美联储必须确保自己的债券采购项目不会干扰金融市场，现在的问题是，我们应该如何结束它;堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治也认为，美联储本月应该减少买债150亿美元左右，开始逐步以可预测方式令货币政策回复正常。

五大央行按兵不动。上周澳大利、欧元区、英国、日本、加拿大央行都如市场预期宣布维持基准利率和宽松政策不变，并且欧洲央行行长德拉吉在决策声明之后的新闻发布会上重申了在“相当长时期内”维持利率在低水平的承诺。

总体来看，上周应该来说除了非农数据外美国整体的经济数据还是偏向利好的，而且随着QE退市预期的强烈以及美元避险吸引力的提升，白银继续走弱的态势理应成立，但是由于非农数据的意外回落，目前市场对于QE退市的争论将有所改变，预期鸽派在本月中旬将举行的FOMC会议中可能占上风，这将为白银走势带来支撑，轻易一味看空白银走势并不可取。本周披露的经济数据相对较少，主要关注叙利亚局势的进展，笔者认为，美国本周对叙利亚开战应该有比较大的可能，一旦战争发生，市场的恐慌情绪将升温，黄金避险吸引力提升，也会促进白银反弹。不过也应该注意，一旦战争爆发过后，市场预期得到兑现，金银上冲后可能走低。

【技术分析】
技术面来看，周K线上白银上周收出带上下影的小阳线，但并未跌破前期头肩底形态的肩部盘整平台，不过高点重心进一步下移，需引起重视。目前白银支撑于5日，30日均线，但是从MACD技术指标上看，红柱不再扩大，DIF和DEA依然处于负区间运行，短线反弹虽未结束，但中长期来说还没能扭转下降趋势，此外KDJ高位不在继续扩大，RSI开始横盘整理，预期本周走势仍将于右肩部位盘整。日K线看，白银今日冲高后略有回调，短期均线开始粘连，MACD继续回调，KDJ底部金叉，料今日在消息面平静下，银价将维持盘整行情，关注上方阻力位24.40，下方支撑位23.53。



【数据焦点】
周一(9月9日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
16:30, 欧元区9月Sentix投资者信心指数, 中, -4.9, -1.0, 0.1美元, 若数据上扬则利好银价
23:00, 美联储官员威廉姆斯讲话（偏鸽），高，--, --,0.2美元，若讲话显示不急退出QE则利好银价
03:00, 美国7月消费信贷(亿美元), 中, 138, 121.5, 0.1美元, 若数据下滑则利好银价

周二(9月10日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
07:50, 日本央行会议纪要, 高, --, --, 0.1美元,若宽松持续则提振美元打压银价
13:30, 中国8月规模以上工业增加值年率, 中, 9.7%, 9.9%, 0.1美元, 若数据上扬则利好银价
13:30, 中国1-8月城镇固定资产投资年率, 中, 20.1%, 20.2%, 0.1美元, 若数据上扬则利好银价
13:30, 中国8月社会消费品零售总额年率, 中, 13.2%, --, 0.1美元, 若数据上扬则利好银价
20:55, 美国9月7日当周红皮书商业零售销售年率, 中,4.7%，0.1美元，若数据上扬则银价受压

周三(9月11日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
14:00, 德国8月CPI终值年率, 中, 1.5%，1.5%，0.1美元, 若数据上扬则利好银价
16:30, 英国至7月三个月ILO失业率, 中, 7.8%, --, 0.1美元, 若数据上扬则银价受压
16:30, 英国8月失业率 , 中, 4.3%, --, 0.1美元, 若数据上扬则银价受压
22:00, 美国7月批发库存月率 , 中, -0.2%, 0.3%, 0.2美元, 若数据上扬则利好银价

周四(9月12日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
16:00, 欧元区9月欧洲央行月度报告, 高, --, --, 0.2美元, 预期复苏加快则利好银价
17:00, 欧元区7月工业产出月率 , 高, 0.7%, 0.3%, 0.1美元，若数据如预期下滑则银价受压
20:30, 美国8月进口物价指数月率 , 中, 0.2%, 0.4%, 0.1美元, 数据上扬则银价受压
20:30, 美国9月7日当周初请失业金人数(万), 高, 32.3, --, 0.3美元, 上扬则利好银价

周五(9月13日)
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
02:00, 美国8月政府预算(亿美元), 中, -976, -1479, 0.2美元, 赤字如预期上扬则利好银价
12:30, 日本7月工业产出修正值月率 , 中, 3.2%, --, 0.1美元, 若数据上扬则利好银价
20:30, 美国8月PPI月率 , 中, 持平, 0.1%, 0.2美元, 若数据走弱则银价受压
20:30, 美国8月零售销售月率 , 高, 0.2%, 0.3%, 0.3美元, 若数据上扬则银价受压
21:55, 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值, 高, 82.1, 81.7, 0.3美元, 若数据下跌则利好银价
22:00, 美国7月商业库存月率, 中, 持平, 0.3%, --,0.2美元, 若数据上升则银价受压

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英伦金业投资管理部