【晨早点评】留意5月加息50点子预期变化，若成为较高选项，料对金价及非美有一定压力

20230309

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230309

精简开市评论：

周三（8日）覆盘：亚盘及欧盘亦在消化鲍威尔国会鹰派讲话，金价整固为主；美盘由于鲍威尔讲话内容讲稿预告与7日一致，市场借此低吸推动一波反抽，但随后JOLTS职位高于预期，此外加拿大央行宣布维持利率不变，亦支持美元，为金价带来压力。由于鲍威尔讲话核心带去未来央行得动视乎数据表现，相信市场焦点续关注美国就业及通胀相关数据，而日内初请失业、明日非农及下周通胀数据料有较大的行情。

日内亚盘关注中国政策会议消息，关注新政策能否刺激市场憧憬，若未能满足预期，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注周五日本央行决定及财务部对货币政策意向，若市场预期日本央行维持宽松，或进一步支持美元，打击金价；欧盘留意市场对欧经济衰退危机态度，料衰退忧虑进一步打击非美，拖累金价；

美盘关注初请失业金人数，市场预期小幅回升至19.5万，由于依然是强势水平，对金价帮助不大；但要提防数据进一步下降反映就业市场吃紧持续，若数据低于预期，料金价续受压的机会不低此外，关注媒体对非农的预判，由于ADP就业及JOLTS职位亦高于预期，亦有机会推升非农人口预期，为金价带来压力。晚间还有美联储官员讲话，巴尔金近期认为通胀回软速度比市场预期慢，而美联储需要加息至5.5至5.75%，关注新讲话会否有态度改变，若讲话推升利率顶部预期，或提出3月可讨论加息75点子的可能性，亦会为金价带来压力。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230309

日内关注操作：

周三（8日）覆盘：亚盘及欧盘亦在消化鲍威尔国会鹰派讲话，金价整固为主；美盘由于鲍威尔讲话内容讲稿预告与7日一致，市场借此低吸推动一波反抽，但随后JOLTS职位高于预期，此外加拿大央行宣布维持利率不变，亦支持美元，为金价带来压力。由于鲍威尔讲话核心带去未来央行得动视乎数据表现，相信市场焦点续关注美国就业及通胀相关数据，而日内初请失业、明日非农及下周通胀数据料有较大的行情。

本周重要关注是美国非农就业数据，周五将公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20.5万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。若公告值介20至25万，料美联储3月较大机会加息50点子。留心，因为美国就业市场存在扭曲状况，以及2月初请失业人数持续回落，终值出现落差机会不低，若公告值高于过去一季均值，在 28万上方，有机会进一步推升3月加息50点预期，甚至炒作有加息75点子可能性。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。而美国媒体再度炒作疫情来源，不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。而中国人大会议会否再度推出刺激政策，亦是重要关注焦点，若市场增加对中国经济复常信心，料支持人民币，亦带动金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注中国政策会议消息，关注新政策能否刺激市场憧憬，若未能满足预期，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时，关注周五日本央行决定及财务部对货币政策意向，若市场预期日本央行维持宽松，或进一步支持美元，打击金价；

3)      欧盘留意市场对欧经济衰退危机态度，料衰退忧虑进一步打击非美，拖累金价；

4)      美盘关注初请失业金人数，市场预期小幅回升至19.5万，由于依然是强势水平，对金价帮助不大；但要提防数据进一步下降反映就业市场吃紧持续，若数据低于预期，料金价续受压的机会不低

5)      此外，关注媒体对非农的预判，由于ADP就业及JOLTS职位亦高于预期，亦有机会推升非农人口预期，为金价带来压力。

6)      晚间还有美联储官员讲话，巴尔金近期认为通胀回软速度比市场预期慢，而美联储需要加息至5.5至5.75%，关注新讲话会否有态度改变，若讲话推升利率顶部预期，或提出3月可讨论加息75点子的可能性，亦会为金价带来压力。

此外，留意开市时段的媒体主题及讨论点，若市场对加息恐慌升级，或打击金价；反之，若市场认为衰退不能避免及短期内出现，亦对金价有一定支持，但以上情况现时出现机会较低，因为现时美数据强势，市场即使认为衰退出现，亦是建基于美联储持续加息拖垮经济，即加息预期先为金价带来压力，需要待经济衰退红亮灯才利好金价。

料美盘有更多市场人仕至美联储官员解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   非美货币在2022年持续弱势后，去年11月持续反弹，提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美元周图突破10周线，50,20周线遇阻力，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)及30周线，5周线为重要支持，失守暗示转回弱势。

日图250天线遇上阻力，同区接近21年升浪菲波38.2%，突破可以看作美元有新一强升势以FB23.6%(108.7)为目标。所以在重要阻力前震荡属正常，10天线上方维持强势，理论上行旗形目标看105.5至106区间。10天线失守回看20天线。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价呈下行旗形，若未能回5周线上方，维持高空思维，料失守上周开市价及20周线有进一步下跌机会，较强支持看30周线，下行旗形目标1750下区间。现价受限在疫情下降内区轨道（红），突破料有机会回试10周线，疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）成为重要支持，失守理论上下试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝）。理论上，疫情下降内区轨道与22年中顶构成阻力（红），以及疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）支持，构成现在的行情区间，未破坏下沿两组趋势线发展。

若下方疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄），虽然试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝），但料试位后，以两组线建立三角区间发展。以11月升浪菲波量度，现在失守38.2%(1828)重要支持，回FB50%,61.8%(1798,1747)机会不低，未能回38.2%(1828)上方，料续有压力，站稳及上破近期顶，可回FB23.6%(1878)。

油价100天线受阻，日图5,10天呈死叉或有回吐压力，同失20天线为重要支持，若未能站稳5天线上方，料受压持续，若回20天线上方则料重试100天线及保力加信道顶，100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230309

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美非农就业数据、美 30年国债拍卖、中国贸易及通胀数据、澳日加央行决定、德国CPI及英国GDP、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

美2月非农就业数据将在3月10日公告，市场预期非农人口回软至20万，前值51.7万，失业率微升至3.5%，前值3.4%。若此，料缓减加息恐惧，有机会为股指及金价带来支持。然而，非农受较多的市场因素影响，而且美国就业市场存在失衡状况，不排除预期出现落差，造成落差行情

新一周澳洲、日本及加拿大央行亦会进行议息，但由于市场预期三家央行亦停止加息，造成与美元息差拉阔，不排除为美元带来支持，若三家央行亦表示出加息周期结束，或者短期内亦未有计划进一步升息，亦打击非美，拖累金价。

中国贸易数字预期收缩，通胀数据则有机会微扬，而PPI则有机会维持收缩状况，若如市场预期，亦反映中国复常速度放缓，但通胀压力有机会打击央行宽松货币政策及经济刺激方案。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230309

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(下行旗形)：金价测20周线，失看30周线

银价(下行旗形)：测8月升轨，失看8月底区

油价(反抽整理)：油价100天线有较大阻力，或回试20天线

标普(测下降阻力)：22年11月顶底区整固

欧元(下行三角)：20周及5周线线整固持续，大周期下行三角形态未改

美元(上行旗形)： 维持5周线上方续强势，站稳100天线上方试150天线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑