【晨早操作提示】金价周呈顶反转讯号，油价周图呈底反转讯号

技术重点提示：

 

金价(震荡上扬)：金价5天/10天线整固

银价(整固构底)：5天线上方维持强势

油价(区间整固)：油价测10天线，突破有望上试20天线

标普(头肩顶)：测30天线，若乏力料回试 20天线

欧元(大圆顶)：20周及5周线线整固持续，大周期下行三角形态未改

美元(底整固)：美元周图试保力中轴失败，理论上回１月底

20230327

［晨早"黄金"提示］：周五（25日）覆盘：周五亚盘市场消化耶伦安抚市场讲话，金价微软；欧盘德银现沽压，银行危机蔓延欧洲阴霾再度推升避险情绪，日元、瑞郎及金价亦上扬；美盘美PMI高于预期，美联储官员讲话鹰派，鹰王拉加德再度推升全年利率顶部预期目标，同时市场人士为德银撑场，指德银未有如瑞信般出现问题，过去改组成功并运作优势明显，亦为金价带来压力。周一传出美第一民生银行收购硅谷银行，料缓减市场忧虑，避险情绪有机会暂时回落，金价续有回吐压力。虽然银行危机余波料持续，但料官方及市场维稳的手段在进一步暂时安抚市场，加上从多位美联储官员讲话偏向鹰派，不排除金价有机会先回吐部份升幅，以待新一轮的事态发展，基于美国步入衰退机会增加，料金价回软为投资者带来新一轮低吸时机。

美联储「鹰王」布拉德（James Bullard）（24 日）指，由于美国首季经济数据强于预期，他调升对今年利率顶部的预测。当中，假设银行业压力会在未来数周缓解。布拉德表示，前预期 5.375%，现调升 25 个基点至 5.625%，以响应数据强劲表现，而提升利率预期是基于假设未来几周或几个月内，银行危机压力会减轻。不过若金融危机恶化，他或会下调利率预期，但这不是他个人认为有机会发生的情境。布拉德认为美国银行业依然是强劲且具韧性，央行行动的反应迅速又洽当。物价方面，他指通膨率依然过高，提前部署升息能压抑通膨，若放弃 2% 的通膨目标，这将是一场灾难。美联储当前面临物价与金融稳定之间的权衡。由于布拉德态度有别于掉期市场预期，金价有一定回吐压力。掉期市场预期5月停止加息，而6月更有减息机会。

本周首要焦点银行危机发展。市场目前对于银行危机忧虑未减，但市场情绪以很快转变，若德银成功安抚市场，不排除市场情绪有机会急转，为金价带来压力。数据面关注周五公布的美国2月个人物价开支(PCE)指数。市场预期按年升幅为5.1%，前值5.4%，核心PCE持平4.7%，按月升0.4%，前值0.6%，反映通胀放缓，缓减加息预期，为金价带来支持。此外，美国消费者信心指数、成品屋销售，上季GDP修订值及首次申领失业救济人数亦值得关注。同时欧通胀及中国经济增长数据亦不可忽视，或带动非美主导的美元行情。

同时，多位美联储官员亦会发表讲话，包活杰斐逊(Philip Jefferson)，沃勒(Christopher Waller)及库克(Lisa Cook)，以及波士顿联储银行总裁科林斯(Susan Collins)与里士满联邦储备银行总裁巴尔金(Tom Barkin)。料美联储官员会对银行危机发展意见，若认为危机在短时间获得解决，而美联储随后有机会续加息对抗通胀，不排除会为市场带来压力。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，美日表现回吐，或支持金价。

3)      欧央行官员日内有较多讲话，相信为德银行COCO债澄清以安抚市场，留意市场情绪转向。

4)      周一虽然正常数据焦点较少，关注媒体对银行危机报导。美传出有银行收购硅谷银行，有投资为德银说话安抚市场，美联储官员推升加息预期，耶伦周末密约或本周提出更多安抚措施，不排除银行危机忧虑情绪安缓，关注情绪转向对市场影响。

5)      美盘关注美联储及美财政部的最新救市公告，同时料白武士现身，若未有新一轮爆雷，料恐慌暂时得到缓解，金价有回吐压力，股指则有机会反弹。

6)      美盘续有美联储官员讲话，提防讲话造成市况波动。

7)      同时留意共和党指拜登未有正视债务违约风险，若市场对债务违约出现恐慌，料支持金价，打击股指。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-20(MON)	上扬(COCO债危机)	下挫(COCO债澄清)	震荡
03-21	震荡	下挫(英欧央行为Coco债缓压)	下挫(耶伦指或为存户提供额外保障)
03-22(FOMC)	震荡	震荡	上扬(FOMC加息25点／态度鸽派／耶伦无意扩存款保障)
02-23	震荡	震荡	上扬(KBW纳斯达克银行指数试新低)
02-24	回软	上扬(德银危机)	下挫(布拉德推升利率顶部预期)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-20	+3.47	924.55	利好
03-21	-1.44	923.11	利淡
03-22	--
03-23	+2.31	925.42	利好
03-24	-1.45	923.97	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	5月加息0点子	5月加息25点子	6月「减」息25点子
03-20	65.7%	34.3%(加息50点0%)
03-21	43%	57%(加息50点0%)	10.9%
03-22	58.5%	41.5%(加息50点0%)	19.2%
03-23	77.7%	22.3%(加息50点0%)	25.7%
03-24	87.7%	12.3%(加息50点0%)	15.9%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1955上方多

目标：1964-1980区间，突破看1999,2003,2010,2022,2034,2042附近

止损：1950

上行后，回1972下方空

目标：1960-1953区间，突破看1942,1937,1925,1916,附近

止损：1975

操作策略解释：上周金价如预期技术回软，周图及日图现顶反转形态，日内未能回上周五收市价上方，料续有沽压。操作上，参考4小时20均线，失守追空，看50均线及10天线，失看双顶颈线1940区间；面对调整，以调整后回10天线上方多，看近期顶。成功破位看上行旗形目标，理论上看2030,2060区间。

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

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20230327

［晨早"白银"提示］：白银重上周保力加中轴理论看2020年下降轨及保力加顶，料试100周线时有一定阻力，或先行整固，现20周线是重要支持，若未能守在上方，料有回吐5/10周线压力。由于银的工业特性，更受经济衰退需求影响，在衰退忧虑压力商品资源沽压下，银价有机会比金价抗压力低。留意债息、疫情及市场情绪，技术面白银或呈震荡。

操作建议：上试后，回23下方空

目标：22.8-22.5区间，突破看22.2-21.6-21.4-21.2-20.9附近

止损：23.2

下行后，回22.6上方多

目标：23.1-23.3区间，突破看23.7,24.25,24.5,25附近

止损：22.4

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

白银重上周保力加中轴理论看2020年下降轨及保力加顶，料试100周线时有一定阻力，或先行整固，现20周线是重要支持，若未能守在上方，料有回吐5/10周线压力。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。下方较强支持分别看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

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20230327

［晨早"原油"提示］供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

操作建议：下试后，回69.5上方多

目标：71.5-72区间，突破73.45-74.4-75.3-76-77.5附近

止损：69.2

上试后，回69下方空

目标： 68.5-67区间，突破66.7-66.3-65.2-64-62.7-61.97-59.4附近

止损：70.2

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：

油价失150周线试250周线，接近21年12月底，大周期呈下行旗形，若失12月底，理论上下试60区间。若能守在150周线及12月底上方，回5天线上方可以延续圆底区间行情，回试日图保力加中轴及区顶，现20周线持续为最大阻力，若能连30周线同步突破，可以视为圆底成功，回看90区间。

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20230327

［晨早"标普"提示］：标普再次测2022年下降阻力及250天线阻力，关注10月升轨支持，现11月下旬底区为重要支持，料失守下行压力放大，11月顶则为突破确认，突破可看有更大上升趋势。留意债息、政治事件、疫情及市场情绪，技术面标普或维持震荡。

操作建议：上试后，回3980下方空

目标：3960-3920区间，突破看3900,3885,3860,3820,3790,3760附近

止损：3985

预期波幅：20-50点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

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20230327

［晨早"欧美"提示］：欧元20周线获支持，关注100周阻力，或先以5/10周线整固，失看20周线。关注欧数据、疫情、政局及央行态度。技术面欧美呈区间震荡。

操作建议：下试后，回1.075下方空

目标：1.072-1.07区间，突破看1.067-1.059-1.045附近

止损：1.077

预期波幅：20-100点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：欧元20周线获支持，试10周线阻力，突破有望回试2017及2020年底构成的底升轨趋势线，试位若乏力，不排除回试20周线呈双顶，若失20周线较大机会试保力加底。