【晨早点评】美房屋数据预期偏软，关注会否造成银行坏帐上扬忧虑，或为金价提供助力

精简开市评论：

周一（27日）覆盘：周一传出美第一民生银行收购硅谷银行，加上德银股价回稳，欧美银行板块指数回升，市场炒作银行危机结束，5月加息25点预期重上40%上方，6减息机会大跌，美元回稳及美债息回升，亦为金价带来回吐压力。虽然欧美政府及华尔街试图安抚市暂获得进展，但市场始终对经济发展并不乐观，所以金价的回吐幅度料有限，即使最终欧美政府为存款作出百份百承诺，缓减挤提压力，相信股市会否定价过高及经济衰退忧虑料续困绕大市，料市场续留意反映盈业营收及经济前瞻数据，若4月业绩表现不佳，料股指续有下挫压力，亦支持金价。后市续关注银行危机发展、美联储政策意向及经济表现，此外，不可忽视美国政府债务违约风险，若美财政部再有措施应对资金不足，料亦支持金价。

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，美日表现回吐，或支持金价。欧央行官员及英国央行官员日内有较多讲话，相信为德银行COCO债澄清以安抚市场，留意市场情绪转向。美盘关注美国国会就银行危机举行的听证会，市场预期美联储监管代表巴尔将就硅谷银行问题发表调查评论，从刚流出讲稿可见，巴尔认为硅谷银行问题非美联储加息做成，而是因为硅谷银行管理不善所致，若市场接受有关说法，同时未有新一轮爆雷，料恐慌暂时得到缓解，金价有回吐压力，股指则有机会反弹。美盘数据面留意房价指数及消费信心指数，预期亦有回软压力，关注市场会否因为楼价指数下挫，忧虑银行坏帐增加，从而推升银行危机，若此，料对金价有一定支持。此外，关注会否再有美联储官员讲话，提防讲话造成市况波动。同时留意共和党指拜登未有正视债务违约风险，若市场对债务违约出现恐慌，料支持金价，打击股指。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230328

日内关注操作：

［晨早"黄金"提示］：周一（27日）覆盘：周一传出美第一民生银行收购硅谷银行，加上德银股价回稳，欧美银行板块指数回升，市场炒作银行危机结束，5月加息25点预期重上40%上方，6减息机会大跌，美元回稳及美债息回升，亦为金价带来回吐压力。虽然欧美政府及华尔街试图安抚市暂获得进展，但市场始终对经济发展并不乐观，所以金价的回吐幅度料有限，即使最终欧美政府为存款作出百份百承诺，缓减挤提压力，相信股市会否定价过高及经济衰退忧虑料续困绕大市，料市场续留意反映盈业营收及经济前瞻数据，若4月业绩表现不佳，料股指续有下挫压力，亦支持金价。后市续关注银行危机发展、美联储政策意向及经济表现，此外，不可忽视美国政府债务违约风险，若美财政部再有措施应对资金不足，料亦支持金价。

本周首要焦点银行危机发展。市场目前对于银行危机忧虑未减，但市场情绪以很快转变，若德银成功安抚市场，不排除市场情绪有机会急转，为金价带来压力。数据面关注周五公布的美国2月个人物价开支(PCE)指数。市场预期按年升幅为5.1%，前值5.4%，核心PCE持平4.7%，按月升0.4%，前值0.6%，反映通胀放缓，缓减加息预期，为金价带来支持。此外，美国消费者信心指数、成品屋销售，上季GDP修订值及首次申领失业救济人数亦值得关注。同时欧通胀及中国经济增长数据亦不可忽视，或带动非美主导的美元行情。

同时，多位美联储官员亦会发表讲话，包活杰斐逊(Philip Jefferson)，沃勒(Christopher Waller)及库克(Lisa Cook)，以及波士顿联储银行总裁科林斯(Susan Collins)与里士满联邦储备银行总裁巴尔金(Tom Barkin)。料美联储官员会对银行危机发展意见，若认为危机在短时间获得解决，而美联储随后有机会续加息对抗通胀，不排除会为市场带来压力。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，美日表现回吐，或支持金价。

3)      欧央行官员及英国央行官员日内有较多讲话，相信为德银行COCO债澄清以安抚市场，留意市场情绪转向。

4)      美盘关注美国国会就银行危机举行的听证会，市场预期美联储监管代表巴尔将就硅谷银行问题发表调查评论，从刚流出讲稿可见，巴尔认为硅谷银行问题非美联储加息做成，而是因为硅谷银行管理不善所致，若市场接受有关说法，同时未有新一轮爆雷，料恐慌暂时得到缓解，金价有回吐压力，股指则有机会反弹。

5)      美盘数据面留意房价指数及消费信心指数，预期亦有回软压力，关注市场会否因为楼价指数下挫，忧虑银行坏帐增加，从而推升银行危机，若此，料对金价有一定支持。此外，关注会否再有美联储官员讲话，提防讲话造成市况波动。

6)      同时留意共和党指拜登未有正视债务违约风险，若市场对债务违约出现恐慌，料支持金价，打击股指。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

油价试 150周线，接近12月底，大周期呈下行旗形，若失12底，理论上下试60区间。若能守在150周线及12月底上方，回5天线上方可以延续圆底区间行情，回试日图保力加中轴及区顶，现20周线持续为最大阻力，若能连30周线同步突破，可以视为图底成功，回看90区间。

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20230328

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行流动性危机发展、美PCE物价指数、美消费信心及GDP数据、欧日就业及经济前瞻数据、博鳌亚洲论坛、中国PMI、全美商业经济协会、美联储官员讲话、美国债务上限危机、英加日通胀数据、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周美联储调查委员会及美存款保险公司亦会在国会就银行危机讲话，讲话亦有机会为市场带来刺激。

美地方银行风险尚未结束，反映美国银行状况的KBW纳斯达克银行指数依然受压，虽然美联储指银行危机非系统性风险，但美联储升息过急及长时间维持高息，往往引发市场危机，而目前料只是更大危机爆发的先兆。美联储救市行动己接近变相量宽，但COCO债减值问题依然困扰市场，市场忧虑新一轮债务违约风险，特别美国政府亦面对触及债务上限的困景。相信市场会续有声音提示衰退风险，料每次市场响号亦支持金价。

新一周数据关注美国PCE物价指数，预期有回软机会，不排除为金价带来支持。而非美国家亦会公告一系列通胀及经济前瞻数据，预期欧洲数据反映通胀压力放缓，欧洲能避免深层衰退风险，支持非美，亦利好金价；中国PMI数字或有回软机会，或打击复苏预期，若此有机会拖累金价。新一周英伦银行行长贝利亦有多番重要讲话，值得留意。

同时留意博鳌亚洲论坛及全美商业经济协会，对经济增长及政策发展的预判。料中国复苏成为博鳌亚洲论坛的主题，不排除有更多刺激政策公告支持中国复苏。同时全美商业经济协会料就美国至全球经济增速发表报告，并对银行危机及经济衰退风险作出讨论，若议会预期经济下行压力增加，不排除打击油价，推升避险情绪支持金价。

商品能源方面，油组维持产量计划不变，法国摆工潮续影响能源供应，面对步入欧美夏天开车旅游旺季，需求面不排除逐步支持油价，在接近西方国家对俄气限价60美元位置，明显有支持。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230328

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：金价5天/10天线整固呈双顶，失颈线或下试1900区间

银价(整固构底)：5天线上方维持强势

油价(区间整固)：油价测10天线，突破有望上试20天线

标普(头肩顶)：测30天线，若乏力料回试 20天线

欧元(大圆顶)：20周及5周线线整固持续，大周期下行三角形态未改

美元(底整固)：美元周图试保力中轴失败，理论上回１月底

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑