【凤凰周评】银行危机或告一段落？美联储加息预期或再改变？提防就业及通胀数据意外走强，金价回吐压力不容忽视？

大家好，本周银行危机紧张续缓减，首先第一民生银行成功收购硅谷银行，美国政府有意扩大存款保障，瑞银换帅稳定市场信心，德银成功为危机澄清，德银CDS逐步回落，银行股及指数在本周亦有所反弹。此外，市场传出德银CDS急升涉人为制造恐慌，以达至造空德银股价套利，料后市监管机会介入事件，若银行危机涉人为造市，不排除市场恐慌进一步回落，为金价带来不确定因素。虽然银行危机有机会放缓，但市场押注美联储加息行动见顶，美元及债息回软为回吐金价带来支持。

英伦研究部认为由于政府介入及市场高度关注，潜在问题银行亦己受监管，再爆发大型的危机正在减少，加上本周危机与08年本质不一样，08年核心问题是有毒资产，而目前是流动性问题，而央行己快速介入，所以今次银行危机获得解决，并不是重大意外。但事件是否更大经济危机的先兆却值得关注，相信市场会同时关注股市会否定价过高及经济衰退风险，料市场续留意反映盈业营收及经济前瞻数据，若4月业绩表现不佳，料股指续有下挫压力，亦支持金价。

后市续关注银行危机发展、美联储政策意向及经济表现，此外，不可忽视美国政府债务违约风险，若美财政部再有措施应对资金不足，料亦支持金价。虽然大周期金价看好，但料金价面对市场危机及美联储政策的矛盾局面下会较为波动，操作上必须关注市场情绪变化反严守止损。

美联储加息预期或再改变

美联储「鹰王」布拉德（James Bullard）在美联储决议后发表了两次重要的讲话，首先布拉德预期银行危机有机会在数周内获解决，同时，调升个人年内的利率高顶预测，从5.375%调升至5.625%，以维持压抑高企通胀压力。此外，布拉德发报文章指，利率工具是针对通胀，而非用来解决银行压力。而美联储己具备利率以外的工具，以解决银行危机。

从布拉德遘话可见，美联储未改压抑通胀的决心，同时亦对新工具解救银行危机抱有信心，若此，市场对于美联储的年内减息预期有机会过度乐观。后市需要关注今年具备投票权的美联储官员会否有同样言论，同时，新公告的通胀及就业数据有机会成为行情发展的重要标竿。

因为若美联储认为具足够工具解决银行危机下，若通胀数据续扬，而就业数据依然吃紧，美联储则有机会再度调升加息预期，面对与目前掉期市场的重大预期落差，不排除造成较大的行情波动。

本文执笔期间，5月加息25点预期己经重上50%上方，若6月加息25点预期亦升温，即使预期年内加息周期见顶，料金价亦有机会重新面对压力。因为市场对美联储的行动可预测性不确定，会加强资金压力。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行流动性危机发展、美非农就业数据、各国PMI及制造业数据、新西兰央行决议、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周是季结束后首周，由于股指在临近季结表现不俗，不排除为数据粉饰橱窗，加上中国清明节长假及欧美复活期长假，料股指市况有机会趋向淡静。

美银行危机有机会恐慌放缓，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。虽然市场炒作美加息周期见顶，以及美国有经济衰退风险，但由于美国经济数据依然强劲，现在只是因为银行危机的情绪炒作，若银行危机进一步降温，不排除市场情绪可以短时间转变。

新一周最大焦点非农就业数据，市场预期就业人口有机会出现回软，从31.1万回软至21.3万，失业率持平3.6%，而平均时薪则有机会微升至4.7%，前值4.6%，若终值如预期，料对金价有一定支持。但留心美国劳工市场存在扭曲状况，虽然近月有不少大企业进行裁员，但市场刚性需求依然强劲，高技术人员快速被市场吸纳，然而蓝领工作人手不足情况依然未有改善，加上非农只是民调，不排除就业数据出现落差。数据预期只可以用作预期行情参考。

新一周续有多位鹰派美联储官员露面，不排除再次表示美联储具利率以外工具应对银行危机，并预期危机逐步解决及结束说法，同时引导市场把焦点回到物价稳定上，若此，市场有机会再次改变对美联储加息行动预期的看法，因为银行危机后市场押注美联储年内减息，若讲话影响市场预期，不排除为金价带来回吐压力。

商品能源方面，油组新一周将举行议，料维持产量计划不变，法国摆工潮续影响能源供应，面对步入欧美夏天开车旅游旺季，需求面不排除逐步支持油价，在接近西方国家对俄气限价60美元位置，明显有支持。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

本文执笔于2023年03月31日

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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