【晨早点评】金价4小时呈下行旗形破位，理论上试1935区间

20230403

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230403

精简开市评论：

周五（31日）覆盘：周五美PCE数据及密大消费信心亦低于预期，美俵息回软，但金价未有受惠获得支持，属于好仓乏力的见顶讯号，在市场炒作银行危机结束，加上长假期效应的情况下，要扬防金价有较大回吐压力。周日油组意外宣布减产，周一亚盘开市油价飊升，市场再次忧虑高油价推升通胀，美债息回升，亦为金价带来压力。市场没有因为油组减产炒作经济衰退，或者因为油价飊升而炒作商品牛市行情，可见市场亦认为金价现价偏高并有需要作出调整。

油组意外减产，料对中东及欧盘亦有影响，若油价再飊升，料市场对通胀压力有进一步忧虑，或推升债升，为金价带来压力。欧盘留意英国及欧元区PMI数据，预期数据持平维持在收缩状况，若此对市况影响不大；反之，若数据意外回升至扩张水平，料市场炒作欧英经济复苏，支持非美及金价；反之，若数据续软，则市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展及白宫对油组增产的响应，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。留意，若白宫再次释出战略油，料打击油价，再次缓降加息预期，为金价带来支持。美盘数据面美国PMI指数，市场预期持平。但若意外收缩加剧，衰退炒作料缓减加息预期，为金价带来支持。此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230403

日内关注操作：

周五（31日）覆盘：周五美PCE数据及密大消费信心亦低于预期，美俵息回软，但金价未有受惠获得支持，属于好仓乏力的见顶讯号，在市场炒作银行危机结束，加上长假期效应的情况下，要扬防金价有较大回吐压力。周日油组意外宣布减产，周一亚盘开市油价飊升，市场再次忧虑高油价推升通胀，美债息回升，亦为金价带来压力。市场没有因为油组减产炒作经济衰退，或者因为油价飊升而炒作商品牛市行情，可见市场亦认为金价现价偏高并有需要作出调整。

周日沙特阿拉伯，俄罗斯及部分石油出口国组织及减产盟友(OPEC+)成员国联合公告减产，5月起每日合共减产115万桶，直至2023年底。油价获进一步支持。OPEC+ 2022年11月公布，减产200万桶至今年底。沙特表示，将自愿减产50万桶稳定油价。俄罗斯亦宣布，延长早前公布的每日减产50万桶安排至今年底。另外6国也宣布自愿减产，当中阿联酋减产14.4万桶，科威特减产12.8万桶，伊拉克减产21.1万桶，阿曼减产4万桶，阿尔及利亚减产4.8万桶，哈萨克斯坦斯坦减产7.8万桶。高盛在消息公告后上调油价预测，将2023年12月的布兰特原油价格预期上调5美元至每桶95美元，对2024年12月的价格预期上调3美元至每桶100美元。

相信市场会关注油价回升对美联储政策影响，现油价减产行动幅度较大，必定推升油价，虽然央行多次指不会参考商品价格的变动，但高油价带动通胀压力的事实不可以否认，不排除续有官员因为油价变动，改变市场对加息预期的预判，5月加息25点预期现升至55%，6月加息25点概率亦重新呈现。加息预期或加息恐惧回升，对金价必定构成压力。

本周最大焦点美国非农就业数据，预期美国3月非农业职位增幅为23.8万个，失业率维持3.6%不变。美国2月新增职位为31.1万个，因此3月的增幅预测倘如预期，则反映就业市场放缓，是连续第二个月放缓，料支持金价。美联储主席鲍威尔上月重点提示美联储关注就业市场对通胀的传导影响。市场预期3月银行危机打击就业数据，但就业数据往往是滞后于经济，所以非农意外强于预期不是没有可能。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      油组意外减产，料对中东及欧盘亦有影响，若油价再飊升，料市场对通胀压力有进一步忧虑，或推升债升，为金价带来压力。

4)      欧盘留意英国及欧元区PMI数据，预期数据持平维持在收缩状况，若此对市况影响不大；反之，若数据意外回升至扩张水平，料市场炒作欧英经济复苏，支持非美及金价；反之，若数据续软，则市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

5)      美盘关注银行危机发展及白宫对油组增产的响应，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。留意，若白宫再次释出战略油，料打击油价，再次缓降加息预期，为金价带来支持。

6)  美盘数据面美国PMI指数，市场预期持平。但若意外收缩加剧，衰退炒作料缓减加息预期，为金价带来支持。

7)      此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

8)      关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230403

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行流动性危机发展、美非农就业数据、各国PMI及制造业数据、新西兰央行决议、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周是季结束后首周，由于股指在临近季结表现不俗，不排除为数据粉饰橱窗，加上中国清明节长假及欧美复活期长假，料股指市况有机会趋向淡静。

美银行危机有机会恐慌放缓，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。虽然市场炒作美加息周期见顶，以及美国有经济衰退风险，但由于美国经济数据依然强劲，现在只是因为银行危机的情绪炒作，若银行危机进一步降温，不排除市场情绪可以短时间转变。

新一周最大焦点非农就业数据，市场预期就业人口有机会出现回软，从31.1万回软至21.3万，失业率持平3.6%，而平均时薪则有机会微升至4.7%，前值4.6%，若终值如预期，料对金价有一定支持。但留心美国劳工市场存在扭曲状况，虽然近月有不少大企业进行裁员，但市场刚性需求依然强劲，高技术人员快速被市场吸纳，然而蓝领工作人手不足情况依然未有改善，加上非农只是民调，不排除就业数据出现落差。数据预期只可以用作预期行情参考。

新一周续有多位鹰派美联储官员露面，不排除再次表示美联储具利率以外工具应对银行危机，并预期危机逐步解决及结束说法，同时引导市场把焦点回到物价稳定上，若此，市场有机会再次改变对美联储加息行动预期的看法，因为银行危机后市场押注美联储年内减息，若讲话影响市场预期，不排除为金价带来回吐压力。

商品能源方面，油组新一周将举行议，料维持产量计划不变，法国摆工潮续影响能源供应，面对步入欧美夏天开车旅游旺季，需求面不排除逐步支持油价，在接近西方国家对俄气限价60美元位置，明显有支持。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

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20230403

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：金价构双顶，失颈线或下试1900区间

银价(整固构底)：5天面对压力，料回试10天线及 1月区间

油价(区间整固)：关注30周线支持，站稳料试40/50周线

标普(三角整固)：失5天线，料回试20天线

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回5天线试10天线，乏力则呈下行旗形。

美日(圆底)：日图呈圆底，试20天线，突破试250天线

英美(圆顶)：1.24为多月阻力，上破呈上行旗形，乏力料回试区底

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑