【晨早点评】澳央行鹰派态度，或影响力市场对美联储行动预判

周一（３日）覆盘：周日油组意外宣布减产，周一亚盘开市油价飊升，市场再次忧虑高油价推升通胀，美债息回升，同时投行及耶伦亦表示中小银行存款回稳，银行危机有机会告一段落，亦为金价带来压力。油价在欧盘至美盘未有再度大幅上扬，而美ISM制造业指数有软，为2020年5月以来低，市场炒作美国经济衰退风险，及预期加息压力放缓，为金价带来支持。此外，美台会面增加台海不确定因素，亦支持金价。料后市从银行危机转移至油价表现、美国经济衰退风险、通胀压力及美联储政策预期。同时市场亦在关注潜在的台海局势升级风险，2022年8月期间，美台会面后因为台海局势紧张，金价升逾40美元。

市场关注油价回升幅度，高盛最新报告指油价有机会升至100美元，然而，拜登政府及耶伦只是响应油组决定不可取，而未有宣告释出战略油。而美联储鹰派官员布拉德则指若观望油价上升对市场影响，布拉德表示：「油组减产决定出人意料，现在否会产生持久影响尚无定论，油价起跌不定。很难准确预测。当中一些因素可能会影响通胀，让央行的工作变得更加困难」。然而，英伦研究部指出，从油组决定对油价及金价的影响可见，暂时若油价再度大幅上扬，通胀预期有机会推升债息，并打击金价。

美盘关注银行危机发展及白宫对油组增产的响应，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。留意，若白宫再次释出战略油，料打击油价，再次缓降加息预期，为金价带来支持。美盘数据面美国PMI指数，市场预期持平。但若意外收缩加剧，衰退炒作料缓减加息预期，为金价带来支持。此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230404

日内关注操作：

周一（３日）覆盘：周日油组意外宣布减产，周一亚盘开市油价飊升，市场再次忧虑高油价推升通胀，美债息回升，同时投行及耶伦亦表示中小银行存款回稳，银行危机有机会告一段落，亦为金价带来压力。油价在欧盘至美盘未有再度大幅上扬，而美ISM制造业指数有软，为2020年5月以来低，市场炒作美国经济衰退风险，及预期加息压力放缓，为金价带来支持。此外，美台会面增加台海不确定因素，亦支持金价。料后市从银行危机转移至油价表现、美国经济衰退风险、通胀压力及美联储政策预期。同时市场亦在关注潜在的台海局势升级风险，2022年8月期间，美台会面后因为台海局势紧张，金价升逾40美元。

市场关注油价回升幅度，高盛最新报告指油价有机会升至100美元，然而，拜登政府及耶伦只是响应油组决定不可取，而未有宣告释出战略油。而美联储鹰派官员布拉德则指若观望油价上升对市场影响，布拉德表示：「油组减产决定出人意料，现在否会产生持久影响尚无定论，油价起跌不定。很难准确预测。当中一些因素可能会影响通胀，让央行的工作变得更加困难」。然而，英伦研究部指出，从油组决定对油价及金价的影响可见，暂时若油价再度大幅上扬，通胀预期有机会推升债息，并打击金价。

油组意外减产，料对中东及欧盘亦有影响，若油价再飊升，料市场对通胀压力有进一步忧虑，或推升债升，为金价带来压力。欧盘留意英国及欧元区市场情绪，若炒作欧英经济复苏，支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。美盘关注银行危机发展及白宫对油组增产的响应，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。留意，若白宫再次释出战略油，料打击油价，再次缓降加息预期，为金价带来支持。

美盘数据面留意美国工厂订单及JOLTS职位数据，市场预期亦有回软机会，对金价有支持。但若意外走强，料缓减减息预期，为金价带来压力。同时留意美盘后段的API原油库存，预期有回软机会，或为油价带来刺激，为金价带来压力。此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      澳央行决定不可以忽视，市场对于澳央行货币政策分歧，若澳央行在高息环境下因为银行危机暂停加息，料增加市场对美联储采取同样行动的预期，支持金价；反之，若澳央行维持加息，料市场会续忧虑央行无视银行危机，持续加息行动，对金价不利；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      油组意外减产，料对中东及欧盘亦有影响，若油价再飊升，料市场对通胀压力有进一步忧虑，或推升债升，为金价带来压力。

4)      欧盘留意英国及欧元区市场情绪，若炒作欧英经济复苏，支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

5)      美盘关注银行危机发展及白宫对油组增产的响应，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。留意，若白宫再次释出战略油，料打击油价，再次缓降加息预期，为金价带来支持。

6)  美盘数据面留意美国工厂订单及JOLTS职位数据，市场预期亦有回软机会，对金价有支持。但若意外走强，料缓减减息预期，为金价带来压力。同时留意美盘后段的API原油库存，预期有回软机会，或为油价带来刺激，为金价带来压力。

7)      此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

8)      关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230404

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行流动性危机发展、美非农就业数据、各国PMI及制造业数据、新西兰央行决议、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周是季结束后首周，由于股指在临近季结表现不俗，不排除为数据粉饰橱窗，加上中国清明节长假及欧美复活期长假，料股指市况有机会趋向淡静。

美银行危机有机会恐慌放缓，可以留意受困银行的股价及综合银行指数表现，若受压情况加深，反映银行危机升级，对金价有利；反之，若受压价格出现反弹，相信市场炒作银行危机结束，金价或有回吐压力。虽然市场炒作美加息周期见顶，以及美国有经济衰退风险，但由于美国经济数据依然强劲，现在只是因为银行危机的情绪炒作，若银行危机进一步降温，不排除市场情绪可以短时间转变。

新一周最大焦点非农就业数据，市场预期就业人口有机会出现回软，从31.1万回软至21.3万，失业率持平3.6%，而平均时薪则有机会微升至4.7%，前值4.6%，若终值如预期，料对金价有一定支持。但留心美国劳工市场存在扭曲状况，虽然近月有不少大企业进行裁员，但市场刚性需求依然强劲，高技术人员快速被市场吸纳，然而蓝领工作人手不足情况依然未有改善，加上非农只是民调，不排除就业数据出现落差。数据预期只可以用作预期行情参考。

新一周续有多位鹰派美联储官员露面，不排除再次表示美联储具利率以外工具应对银行危机，并预期危机逐步解决及结束说法，同时引导市场把焦点回到物价稳定上，若此，市场有机会再次改变对美联储加息行动预期的看法，因为银行危机后市场押注美联储年内减息，若讲话影响市场预期，不排除为金价带来回吐压力。

商品能源方面，油组新一周将举行议，料维持产量计划不变，法国摆工潮续影响能源供应，面对步入欧美夏天开车旅游旺季，需求面不排除逐步支持油价，在接近西方国家对俄气限价60美元位置，明显有支持。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230404

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：金价上行三角与顶回调角力，未能突破1990续整固，1968为熊区确认

银价(整固构底)：5天面对压力，料回试10天线及 1月区间

油价(区间整固)：关注30周线支持，站稳料试40/50周线

标普(三角整固)：失5天线，料回试20天线

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回5天线试10天线，乏力则呈下行旗形。

美日(圆底)：日图呈圆底，试20天线，突破试250天线

英美(圆顶)：1.24为多月阻力，上破呈上行旗形，乏力料回试区底

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑