【黄金操作提示】市场转向关注美国经济衰退风险，本周业绩期料成为新一轮焦点

20230413

［晨早"黄金"提示］：周三（12日）覆盘：周三(12日)亚段早段市场憧憬通胀数据续软，资金流入黄金，欧盘市场未获进一步通胀数据回软确认，白宫有别过去通胀数据公告时的积极表现，金价回吐部份升幅；美盘通胀数据终值回软至5%，预期5.2%，前值6%，公告后再度刺激金价大幅上扬，但由于核心通胀不跌反升，从5.5%升至5.6%，市场认为核心通胀高企支持美联储5月持续加息，金价出现反转下挫。而美股中段公告美联储会议纪要显示今年有温和衰退机会，同时巴菲特指料续有银行倒闭，亦再次支持金价。

美联储（12日）发表3月21至22日会议的摘要称，官员们预期，美国经济将于今年后段时间出现温和衰退，多位官员强调政策需要保持灵活，并在3月会议中曾考虑暂停加息；此外，由于银行危机，部份官员放弃加息50点子的要求，指银行业状况影响政策判决。同时，所有美联储官员亦同意继续缩减资产负债表。由于3月会议纪要指出美联储官员认为有经济衰退机会，并在3月决定中加息意向放缓，解读美联储己接近加息行动未期，支持金价及股指。

英伦研究部认为由于通胀数据好坏参半，市场未能从中获得明确的美联储行动预期或美国经济衰退讯号，而3月会议纪要刚在银行危机高潮时段，所以当时的态度会否代表未来决定值得相确，掉期市场5月及6月加息预期变化不大，相信市场续从其他数据中寻找答案，在美国面对1)通胀压力、2)经济衰退及3)资金紧缩的三重困局下，相信华尔街憧憬通胀回软支持美联储暂停加息，并会借助任何显示经济衰退或经济危机的事件向美联储施压，而由于经济趋势透明性有限，经济衰退亦非线性模型能预测，相信美联储亦进入政策两难困局。在这种未有危机发生，但政策又不确定的情况下，加上逐入步入夏季行情，不排除股市及金价在一轮获利回吐后，进入整固的周期行情，而待新公告的通胀及就业数据与6月美联储决定。

由于市场转向关注美国经济衰退风险，本周业绩期料成为新一轮焦点，周五摩根大通及花旗将为蓝筹首季业绩开路。根据市调报告，市场预期标指成分股今年首季利润平均跌5.2%。若业绩公告疲软，或带来衰退忧虑，或支持金价。此外银行股公告期间，关注银行危机的发展，若再有机构账目做成信心危机，料亦支持金价。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      欧盘留意英国及欧元区一系列重要经济数据，预期英国经济数据改善，而欧通胀数据放缓，亦支持非美，或带动金价；若炒作欧英经济复苏，支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)      美盘关注美国3月PPI指数，市场预期同比回软，月比则有回升机会，关注终值如何影响通胀预期，若结果缓减加息预期，支持股指及金价；反之，若终值推升通胀预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

5)      同时，留意美初请失业金人数，预期有机会少幅回升至23.2万，前值22.8万，预期虽然回升但依然处吃紧水平，对金价及股指支持有限；料终值若在前值下方，或再试年度高位（高于24.6万），才会触发较大行情。若在前值22.8万下方，料金价再面对压力，反之，若见新年高位（高于24.6万），料金价有较大支持。

6)  随后关注市场对周五业绩期的预期及解读，留意市场对美联加息预期及经济衰退忧虑变化，若加息预期上扬与经济衰退忧虑降温，亦打击金价，反之，若加息预期回软与经济衰退忧虑升温，亦为金价带来支持。

7)  此外，关注美盘后段美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

8)      关注美国财政部会否再有特别措施应对债务违约，若有，料为金价带来支持。共和党周初指拜登未有正视债务违约风险，相信债务违约恐慌是潜在的重大炒作点，市场预期美国政府可用资金只能维持至6月。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1997上方多

目标：2004-2008区间，突破看2018-20242035,2047,2057,2063,2068,2079附近

止损：1993

上行后，回2015下方空

目标：2007-2000区间，突破看1995,1987,1974 ,1970,1960,1950,1944附近

止损：1992

操作策略解释：周三(11日)金价表现如分析预期，以4小时保力加上区震荡。由于昨日金价日图呈顶长尾形态，若日内未能在昨收市位上方，未能确认升势，关注4小时5均线，失或呈双顶，若失保力加中轴或上周收市位2007，或有较大回吐压力。反之，若突破5日收市价，可以试5日顶2032区间，突破看1月跌浪菲波161.8%(2055)。操作上，以失小时图10均线看空，看4小时保力加中轴及底；由于昨日好消息推动后有较大机会出现回吐，操作上待回吐后入市，以4小时保力加底为入市目标，回看4小时保力加区间中轴及顶区。

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

黃金4小時图

黄金日图

黄金周图