【晨早点评】伊拉克输油管道受阻，油价又获支持

【晨早点评】伊拉克输油管道受阻，油价又获支持

20230424

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230424

精简开市评论：

周一（24日）覆盘：周一(24日)亚盘及欧盘亦缺乏焦点，加上A股业绩失色及市场预期中国央行或暂缓刺激政策，亦做成金价相对疲软；美盘德州制造业活动萎缩，虽然数据代表性不足，但当时掉期市场持仓比例较多偏向空仓，在临近月底及面对周一流动性较低，市场借势推升金价，重新平衡持仓水平，加上涉困地方银行第一共和业绩反映首季存款锐减40%，市场再次炒作风险，而欧央行官员指5月有机会加50点，亦支持金价。

整体而言，周一的焦点代表性不足，消息较多只是炒作市场情绪，唯一较值得关注是欧央行行动预期，其余造成金价反弹只属于仓位修正，未改中周期金价有机会进行整固的机会，料市场续关注本周GDP及PCE物价指数，以评估美联储政策预期及美经济衰退风险，同时留意非美央行及经济预期，非美货币在年中对美元影响较大，同时带动金价，不可以忽视。

欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘数据面留意美房屋及消费信心数据，预期多个数据亦有回软机会，支持金价。留心，由于美国就业市场及楼主存在韧性，加上中国复常带动美国经济，所以不排除数据有机会意外走强，若此，则对金价构成压力。料市场亦会讨论本周业绩焦点，料微软、谷歌、脸书及亚马逊业绩预期亦受关注，同时欧多家大型银行业绩亦不容忽视。 

虽然本周为美联储禁言周，但不可以忽视耶伦及美联储传声筒Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230424

周一（24日）覆盘：周一(24日)亚盘及欧盘亦缺乏焦点，加上A股业绩失色及市场预期中国央行或暂缓刺激政策，亦做成金价相对疲软；美盘德州制造业活动萎缩，虽然数据代表性不足，但当时掉期市场持仓比例较多偏向空仓，在临近月底及面对周一流动性较低，市场借势推升金价，重新平衡持仓水平，加上涉困地方银行第一共和业绩反映首季存款锐减40%，市场再次炒作风险，而欧央行官员指5月有机会加50点，亦支持金价。

整体而言，周一的焦点代表性不足，消息较多只是炒作市场情绪，唯一较值得关注是欧央行行动预期，其余造成金价反弹只属于仓位修正，未改中周期金价有机会进行整固的机会，料市场续关注本周GDP及PCE物价指数，以评估美联储政策预期及美经济衰退风险，同时留意非美央行及经济预期，非美货币在年中对美元影响较大，同时带动金价，不可以忽视。

欧洲央行员官施纳贝尔24日指，由于欧核心通胀高企持续，欧央行需要持续加息，5月加息50点子并非不可能。料加息幅度将取决于新公告数据。同时，施纳贝尔同时排除欧洲出现经济衰退机会。由于欧央行加息预期增加，同时衰退忧虑减少，相对美联储加息周期有机会见顶，同时有衰退机会，亦支持欧元，打击美元，并利好金价。料非美年中表现有机会较美元出色，亦支持金价。后市要多关注非美央行及经济，与美的落差，若差异放大，料有机会出现新一轮美元弱势，亦支持金价。

本周市场续从数据中寻找美联储政策预期及衰退机会，当中重点关注周四的美国首季GDP，及周五的美国个人开支物价(PCE)指数及就业成本指数。预期，GDP预期回软、PCE微软，但核心PCE或有回升机会、而就业成本则有机会上扬。整体或反映经济衰退机会依然存在，但通胀未能逐步回软，亦反映美联储5月加息0.25点子的机会不低，相信市场开始留意6月加息机会。

此外本周亦是蓝筹龙头业绩，料周二微软及谷歌母公司Alphabet，周三脸书，以及周四的亚马逊。亦影响股指情绪，若盈收回软或触发新一轮经济衰退风险，或支持金价。同时，欧洲多家大型银行业绩亦会在本周公告，包括：瑞银，德银，桑坦德及巴克莱等，需要提防银行危机续有余波。

由于美元失去方向，非美货币数据走向料亦影响美元及金价走向，当中周五欧首季GDP、4月通胀及欧洲央行5月议息预期料受市场关注。同时留意日本央行周五议息。新任行长植田和男将首度主持会议，市场关注植田会否逐步改变货币政策，若当中有任何轻微的改变态度，料亦支持日圆，亦利好金价。

面对越来越接近5月3日美联储决议，金价在累积一定升幅后料有回吐压力。6月加息25点预期料成为市场焦点，料市场忧虑5月会议后美联储表示6月续有加息机会。在美联储决议前，需要待有数据反映衰退危机升级或通胀回软，或有风险爆发，才能支持新一轮升势。长远看金价续有试高位，但失5周线或试10周并不是不合理，同时亦属健康整理，操作上，未能回5周在线方可以续空，待回5周在线方才适合再次追多。

即使金价长期看好，但料升势亦会比较波动，除非美联储明确宣布停止加息，或者美国出现系统性风险事件，同时美债违约爆雷，否则在二极情绪游走下，恐惧与贪婪加上FOMO特性，波动进一步放大的机会正在增加。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注媒体会否持续炒作衰退放缓主题，或为金价及股指带来明确炒作机会，关注市场情绪转向，若炒作主题缓减加息预期，料支持股指及金价；反之，若炒作主题推升加息预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

数据面留意美房屋及消费信心数据，预期多个数据亦有回软机会，支持金价。留心，由于美国就业市场及楼主存在韧性，加上中国复常带动美国经济，所以不排除数据有机会意外走强，若此，则对金价构成压力。

料市场亦会讨论本周业绩焦点，料微软、谷歌、脸书及亚马逊业绩预期亦受关注，同时欧多家大型银行业绩亦不容忽视。 

共和党本周料提案债务上限议案，若造成违约恐慌，料为金价带来支持，市场预期美国政府可用资金只能维持到5月底至6月初。

虽然本周为美联储禁言周，但不可以忽视耶伦及美联储传声筒Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230424

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美PCE物价指数、美联储5月3日行动预期、美债务上限危机、中国经济及乌俄战事发展。新一周虽然为美联储禁言周，但料新公告的PCE物价指数有机会影响市场对于5月3日加息行动预期，由于近期数据未反映美国有短时间跌入经济衰退风险，而就业数据依然强劲，通胀数据依然高企，需要提防6月加息预期情绪改变，若6加息25点子预期再次领先，相信对股指及金价亦有压力。此外，中国将进入五一长假，长假前会否有资金在股指先行离场，引发流通量减少的突发行情。同时，中国长假期间常有商品异常波动行情，亦值得留意。

新一周美国PCE物价指数料最为关注，预期综合指数从5%回软至4.6%，月比持平为0.3%；核心PCE物价指数则有机会从4.6%回升至4.8%，月比亦从0.3%回升至0.4%，若此，与3月通胀数据好坏参半情况接近，或出现较为震荡的金价行情。但留心近期的通胀民生调研报告，亦预期通胀有回升机会，加上4月油价回升，亦即数据终值不排除有机会出现意外走强的状况，若此，定必加强加息预期，对金价不利。

此外，其他值行关注的数据还有美消费信心、耐用品订单及美国GDP数据，料亦影响市场对加息预期情绪。预期消费信心持平，反映消费市场存在韧性，或缓减金价升势；耐用品订单则预期回落，若此则缓减通胀压力，支持金价；而美国一季GDP环比预期修订从2.6%下调至2%，或增加市场对经济衰退忧虑，支持金价。虽然是美联储禁言周，但要提防美联储传声筒像Nick Timiraos等发布美联储行动预期，或者投行高管对美联储行动的讲话，相信亦会影掉期市场的加息预期，左右股指及金价。新一周日本亦会公告失业率、工业生产等多个重要数据，关注公告后新任行长植田和男会否发报央行政策相关讲话，若讲话维持鸽派，或再次支持美元，对金价不利。

美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，料协议将会在国会中进行讨论，市场逐步为债务违约风险计价，虽然欧央行行长认为美国能避免债务违约，但反映美债务违约的CDS升至十年高位。料当议案正式提交国会审议时，市场对于债务违约的忧虑会大幅上扬，在国会否决议案而又未能提升债务上限期间，金价再获支持的机会不低。

新一周进入业绩高潮，FAANMG在24至28日进行公告，25日谷歌预期表现持平，26日META及高通亦预期有增长，但增长会否未能满足市场对比股价预期则值得关注，而苹果、微软及亚马逊则在27日公告，预期苹果及微软表现持平，亚马逊则有机会表现失色，未知会否打击市场信心。此外，亦关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评料亦受关注。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230424

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：5,10天死叉同失20天，料下试30天及保力加底

银价(顶整固)：5,10天死叉，料下试20,30天

油价(区间整固)：5,10天死叉，料下试20天线或补裂口

标普(三角整固)：失5天线，料回试20天线

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回20天线上方构双底。

美日(双底)：日图呈双底，若确认，理论上试250天线

英美(圆顶)：失云图转换线，失20天支持料下试基准线及云区

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑