【晨早点评】留意美５年期债CDS，若再度上扬，料对金价有一定支持

周二(25日)亚盘A股续受压拖累金价，欧盘传出拜登宣布续选2024大选，美元明显走强；美盘房屋数据优于预期，一度再为金价带来压力，但随后消费信心偏软，为金价带来反弹机会，随后美财长耶伦再次发表债务危机讲话，同时传出拜登政府将否决共和党提出有条件债务上限议案，市场再度恐慌美国债务债约风险，美5年债 CDS再度抽升，金价进一步获支持。

周二覆盘点评：25日的数据反映房屋市场依然有韧性，消费信心虽然低于预期，但亦属强势，反映衰退风险并未明确，同时通胀压力持续，反映美联储续面对加息两难困局，亦即若单一考虑美联储政策方向，目前并不明确；拜登宣布续选下美元呈强为干预行情，但随后债务违约风险推升美债CDS料对避险情绪有较大影响，相信随着美国政府的党派之争，避险情绪会有所牵动带动金价。

同时关注日央行行长植田和男25日讲话后日圆回升的迹象，市场料又一次炒作日央行政策转变，若有关势头进一步明确，料亦为美元带来压力。如英伦在上周的仓位研究分析，在前景不明确的情况下，金价料续在较大的持仓区1990至2008区间震荡，或者要待本周GDP及PCE物价指数公告后才能打破闷局，期间留意非美央行及经济预期，非美货币在年中对美元影响较大，同时带动金价，不可以忽视。

日内美盘关注美耐用品订单，预期数据有回软机会，支持金价。留心，由于美国就业市场及楼市存在韧性，加上中国复常带动美国经济，所以不排除数据有机会意外走强，若此，则对金价构成压力。共和党提案有条件债务上限议案，但白宫扬言否决，或若造成违约恐慌，料为金价带来支持，市场预期美国政府可用资金只能维持到5月底至6月初。

虽然本周为美联储禁言周，但不可以忽视耶伦及美联储传声筒Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

美*市场加息预期变化

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美PCE物价指数、美联储5月3日行动预期、美债务上限危机、中国经济及乌俄战事发展。新一周虽然为美联储禁言周，但料新公告的PCE物价指数有机会影响市场对于5月3日加息行动预期，由于近期数据未反映美国有短时间跌入经济衰退风险，而就业数据依然强劲，通胀数据依然高企，需要提防6月加息预期情绪改变，若6加息25点子预期再次领先，相信对股指及金价亦有压力。此外，中国将进入五一长假，长假前会否有资金在股指先行离场，引发流通量减少的突发行情。同时，中国长假期间常有商品异常波动行情，亦值得留意。

新一周美国PCE物价指数料最为关注，预期综合指数从5%回软至4.6%，月比持平为0.3%；核心PCE物价指数则有机会从4.6%回升至4.8%，月比亦从0.3%回升至0.4%，若此，与3月通胀数据好坏参半情况接近，或出现较为震荡的金价行情。但留心近期的通胀民生调研报告，亦预期通胀有回升机会，加上4月油价回升，亦即数据终值不排除有机会出现意外走强的状况，若此，定必加强加息预期，对金价不利。

此外，其他值行关注的数据还有美消费信心、耐用品订单及美国GDP数据，料亦影响市场对加息预期情绪。预期消费信心持平，反映消费市场存在韧性，或缓减金价升势；耐用品订单则预期回落，若此则缓减通胀压力，支持金价；而美国一季GDP环比预期修订从2.6%下调至2%，或增加市场对经济衰退忧虑，支持金价。虽然是美联储禁言周，但要提防美联储传声筒像Nick Timiraos等发布美联储行动预期，或者投行高管对美联储行动的讲话，相信亦会影掉期市场的加息预期，左右股指及金价。新一周日本亦会公告失业率、工业生产等多个重要数据，关注公告后新任行长植田和男会否发报央行政策相关讲话，若讲话维持鸽派，或再次支持美元，对金价不利。

美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，料协议将会在国会中进行讨论，市场逐步为债务违约风险计价，虽然欧央行行长认为美国能避免债务违约，但反映美债务违约的CDS升至十年高位。料当议案正式提交国会审议时，市场对于债务违约的忧虑会大幅上扬，在国会否决议案而又未能提升债务上限期间，金价再获支持的机会不低。

新一周进入业绩高潮，FAANMG在24至28日进行公告，25日谷歌预期表现持平，26日META及高通亦预期有增长，但增长会否未能满足市场对比股价预期则值得关注，而苹果、微软及亚马逊则在27日公告，预期苹果及微软表现持平，亚马逊则有机会表现失色，未知会否打击市场信心。此外，亦关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评料亦受关注。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

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技术重点提示：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：提防失3月升轨，或试日保力加底

银价(顶整固)：大圆顶试保加加中轴，失看 30天线区间

油价(区间整固)：140,100天震荡，失100天呈下行旗形，或试日保力加底

标普(三角整固)：未能回20天线上方，理论看保力加底

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回20天线上方构双底。

美日(双底)：日图呈双底，若确认，理论上试250天线

英美(圆顶)：失云图转换线，失20天支持料下试基线及云区

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑