【晨早点评】FRB事件未能推升金价，属利淡讯号，提防市场炒作美联储持续加息，金价及非美或有短线回吐压力

20230428

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230428

精简开市评论：

上周五及周一的市场焦点反映市场对银行危机的忧虑己经消化，较多只是借消息炒情绪的行情，但上周五PCE通胀数据进一步证明美国经济依然有韧性，现在未见衰退风险升级，但通胀压力持续，迫使美联储5月需要落实加息，但会后声明会否宣布加息周期结束成为重大的市场疑问。相信若声明若有明确的鸽派讯号，亦为金价及股指带来兴奋；反之，若依然左摇右摆，或造成市场延续观望态度，金价或续延区间行情，直至有明确的就业或通胀数据或风险事件，带来政策预期方向才启动新一轮行情。

本周最重要焦点为美联储决议。预期较大机会加息0.25厘，而会后声明会否明确表示加息周期结束，或暗示年底或有减息机会，成为最大关注焦点。此外，市场同时关注周五美国4月非农业职位数据，预期新增职位跌至18万个，失业率回升至3.6%，若此，料支持金价。除此，料欧央行及苹果业绩公告亦影响资金方向及市场情绪。

欧盘数据关注法欧洲及英国PMI数据及通胀数据，预期PMI有回软机会，通胀则有机会回升，若此或打击非美及金价；美盘关注银行危机发展，数据面留意美JOLTS职位指数，市场预期数据或有回软机会，若此则大大支持金价。留心，由于美国就业市场及楼市存在韧性，加上中国复常带动美国经济，所以不排除数据有机会意外走强，若此，则对金价构成压力。同时留意市场人仕对美联储决定的讲话，但不可以忽视耶伦及美联储传声筒Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230428

上周五及本周一（4/28,5/1日）覆盘：上周五(28日)日央行决议讲话偏向鸽派，日圆回软支持美元，欧盘通胀回升压力略减但经济增速呈放缓，非美弱势亦拖累金价，加上银行危机后美联储联合多国央行维护美元日结手段月底结束，亦支持美元，亦为金价带来压力。美盘核心PCE高于预期，为金价带来压力，随后传出第一共和银行有机会面临破产及被政府接管，金价再度反弹。4月整体金价续升以1989作月结，然则，1989成为短线牛熊参考线，而4月开市位1968则是重要心理支持。若新一轮行情未能站稳上方，要提防有较大回吐压力，反之，若重上4月收市价上方，可以再获向上动能。

本周一亚盘中国休市，美联储与五大央行在3月底推出的美元日度互换的临时协议结束，互换机制回归7天期，美元获短炒支持，金价在亚盘及欧盘回软，美盘第一共和银行宣布结业，金价一度大幅上扬，但同时传出大摩收购第一共和银行受承接资产风险，市场解读第一共和银行危机结束，数据面建筑开支及ISM制造业数高预期，暗示通胀压力力未减，投行预期下半年美联储续加息，美联储5月加息决定维持，掉期市场5月加息25点预期坚挺，金价再度回软。由于美联储政策决定未明确，市场料在正式公告前按兵不动，金价维持在技术区间整固。

覆盘点评：上周五及周一的市场焦点反映市场对银行危机的忧虑己经消化，较多只是借消息炒情绪的行情，但上周五PCE通胀数据进一步证明美国经济依然有韧性，现在未见衰退风险升级，但通胀压力持续，迫使美联储5月需要落实加息，但会后声明会否宣布加息周期结束成为重大的市场疑问。相信若声明若有明确的鸽派讯号，亦为金价及股指带来兴奋；反之，若依然左摇右摆，或造成市场延续观望态度，金价或续延区间行情，直至有明确的就业或通胀数据或风险事件，带来政策预期方向才启动新一轮行情。

本周最重要焦点为美联储决议。预期较大机会加息0.25厘，而会后声明会否明确表示加息周期结束，或暗示年底或有减息机会，成为最大关注焦点。此外，市场同时关注周五美国4月非农业职位数据，预期新增职位跌至18万个，失业率回升至3.6%，若此，料支持金价。除此，料欧央行及苹果业绩公告亦影响资金方向及市场情绪。

即使金价长期看好，但料升势亦会比较波动，除非美联储明确宣布停止加息，或者美国出现系统性风险事件，同时美债违约爆雷，否则在二极情绪游走下，恐惧与贪婪加上FOMO特性，波动进一步放大的机会正在增加。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；此外澳央行决定亦不容忽视，料亦影市场对非美央行政策预判，左右非美亦带动金价。

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘数据关注法欧洲及英国PMI数据及通胀数据，预期PMI有回软机会，通胀则有机会回升，若此或打击非美及金价；后市需要留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，若炒作主题缓减加息预期，料支持股指及金价；反之，若炒作主题推升加息预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

数据面留意美JOLTS职位指数，市场预期数据或有回软机会，若此则大大支持金价。留心，由于美国就业市场及楼市存在韧性，加上中国复常带动美国经济，所以不排除数据有机会意外走强，若此，则对金价构成压力。

共和党提案有条件债务上限议案，但白宫扬言否决，或若造成违约恐慌，料为金价带来支持，市场预期美国政府可用资金只能维持到5月底至6月初。

同时留意市场人仕对美联储决定的讲话，但不可以忽视耶伦及美联储传声筒Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价日图呈上行三角形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

-------------------------------

20230428

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美非农就业数据、美联储5月3日行动、欧洲及澳大利亚央行决议、美债务上限危机、中国经济及乌俄战事发展。26日市场再度传出FRB或被接管与宣布破产，不排除市场再次炒作银行危机，避险情绪有所牵动带动金价，现在情况看第一共和被接管及注资机会不低；但留心，美财政部及美联储亦有工具解决第一共和问题，亦即第一共和的恐慌发酵有机会比硅谷银行及瑞信银行事件低，不排除在宣布接管后呈急升并随后回软。不排除事件更会在本周五至周日快速发展落实，周一行情不排除亦较为波动，由于临近5月3日美联储议息，若周末事件升级，周一或又一次炒作美联储暂缓加息，支持金价。

美联储5月3日会议或是金价重要入场时窗！掉期市场数据可见，5月3日美联储加息25点子后将暂停加息，目前6月减息25点比加息25点子预期还高，但真正的减息将有机会在9月。若5月3日结果没有改变目前掉期市场的预判，相信金价在5月3日后有一定支持。

5月3日的美联储决议重点，除了货币政策决定，还有是会后鲍威尔的讲话态度，并且会否正式宣布暂停加息。相信维持加息25点子的机会不低，公告一刻或为金价带来小幅震荡。但若鲍威尔在会议公告中态度明确表示美联储将暂缓加息步伐，或明确表示考量6月23日决议暂停加息，料亦有机会提振金价。

澳欧央行决定料亦带动金价，澳大利亚4月因为银行危机暂缓加息，新公告的澳通胀数据高于预期达7%，前值7.8%，压力依然偏高，近期澳央行宣布进行改革，而现任行长洛威则有机会续任。在通胀依然高企及改革压力下，澳央行不排除在新一轮会议中加息15至25点子，随后则观察数据作出行动。

而欧央行现时加息25点子没有悬念，但近期官员讲话带出加息50点子机会不可以排除，因为新公告欧通胀数据亦达6.9%，无论欧央行最终决定如何，欧央行亦接近市场利率高峰预期，亦即欧央行亦有机会在宣布5月加息行动后，暂时停止加息。

若美联储停止加息，而欧澳央行亦同样放缓加息步伐，料对美元有一定支持，或为金价带来压力，但澳欧新公告通胀数据亦处于高位，料会后声明较难明确表示暂停加息，亦即较大机会央行讲话偏向鹰派机会较多，支持非美打击美元，亦带动金价。

美4月非农就业数据将在5月5日公告，市场预期就业入口跌至2021年3月以来低位见18.1万，前值23.6万；失业率则从3.5%上扬至3.6%，若此，反映美国就业市场韧性减弱，失业率有机会逐步如美联储及市场预期，回升至4.5%上方，阻碍美联储加息行动，亦有机会让市场借势炒作衰退及减息，料对金价带来较大的支持。当然，非农一方面只是民调，另一方面美国就业市场存在扭曲状况，预期只可以作为公告前的炒作点。最终的还要待数据公告，但行情波幅放大是没有悬念。

新一周就民主及共和党就债务上限的交峰与升温，美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，但议案较难获得白宫及民主党同意，美财长耶伦己多次发表债务危机讲话，同时传出拜登政府将否决共和党提出有条件债务上限议案。可见债务违约议题有机会在这一季成为主要炒作主题， 2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。

新一周依然处业绩高潮，苹果及巴郡亦会作出公告，但增长能否满足市场预期则值得关注。此外，市场同时关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评较受注目。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

-------------------------------

20230428

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：日图多线汇聚失30天线及云基准线，失头肩顶颈线或下试50天线

银价(顶整固)：大圆顶试保加加中轴，失看 30天线区间

油价(区间整固)：140,100天震荡，失100天呈下行旗形，或试日保力加底

标普(三角整固)：标普或测日云基准线，失看云区

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回20天线上方构双底。

美日(双底)：日图呈双底，若确认，理论上试250天线

英美(圆顶)：失云图转换线，失20天支持料下试基准线及云区

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑