【晨早点评】美PPI或大幅反弹，若此或燃加息恐惧，为金价带来压力

20230511

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230511

精简开市评论：

周三盘路如英伦前述，新公告数据要有代表性，才能打破震荡局面。现通胀数据好坏参半，料加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价未有进入单边行情。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。料市场把焦点放在周四初请失业金人数、PPI数据及周五的消费信心通胀调研数据。希望从中找到有代表性的数字，借提发挥。同时亦留心周五新一轮债务上限谈判结果，若谈判再度破裂，料进一步推升避险情绪，为股指带来压力，为金价带来支持。

美盘关注银行危机发展及虚拟资产危机，关注市场情绪转向，若风险升级，料支持金价；反之，若风险忧虑放缓，相信金价有一定压力。透过有关资产价格表现，可以掌握市场情绪变化。美盘续关注媒体讨论主题，会否炒作通胀数据或央行行动预，讨论或影响市场情绪，为金价及股指带来明确机会，关注市场对加息及衰退预期，若炒作主题缓减加息预期，料支持股指及金价；反之，若炒作主题推升加息预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

数据面留意美PPI及初请失业金人数，市场预期初请失业金人数微升，但PPI则大幅反弹，暗示通胀压力压力，若触发加息恐惧，金价或有较大压力。留心，由于美国就业市场存在韧性，所以不排除就业数据有机会意外走强，若初请及PPI同时走强，料对金价压力不轻。此外，关注美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230511

周三（10日）覆盘：周三A股受中加关系困扰打压，拖累金价；欧盘则缺乏焦点，金价整固；而美盘通胀数据出现好坏参半，通胀数据同比跌至4.9%，预期5%，但月比升至0.4%，前值0.1%，而核心通胀则续维持高位。金价先受同比微降推升，但随后市场认为月比回升，美联储行动不确定持续，金价出现回吐，加上数据公告后花旗认为美联储有机会再加息2次，亦为金价带来压力。后段，则受债务上限困扰支持回稳，但整体金价未走出震荡格局。

覆盘点评：周三盘路如英伦前述，新公告数据要有代表性，才能打破震荡局面。现通胀数据好坏参半，料加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价未有进入单边行情。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。料市场把焦点放在周四初请失业金人数、PPI数据及周五的消费信心通胀调研数据。希望从中找到有代表性的数字，借提发挥。同时亦留心周五新一轮债务上限谈判结果，若谈判再度破裂，料进一步推升避险情绪，为股指带来压力，为金价带来支持。

市场对于金价大周期看好未有改变，黄金ETF持仓续增可以证明。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘数据关注英伦银行决议，预期有机会加息25点，市场炒作英衰退风险缓减英伦银行加息行动持续，料亦利好非美及金价；后市需要留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展及虚拟资产危机，关注市场情绪转向，若风险升级，料支持金价；反之，若风险忧虑放缓，相信金价有一定压力。透过有关资产价格表现，可以掌握市场情绪变化。

美盘续关注媒体讨论主题，会否炒作通胀数据或央行行动预，讨论或影响市场情绪，为金价及股指带来明确机会，关注市场对加息及衰退预期，若炒作主题缓减加息预期，料支持股指及金价；反之，若炒作主题推升加息预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

数据面留意美PPI及初请失业金人数，市场预期初请失业金人数微升，但PPI则大幅反弹，暗示通胀压力压力，若触发加息恐惧，金价或有较大压力。留心，由于美国就业市场存在韧性，所以不排除就业数据有机会意外走强，若初请及PPI同时走强，料对金价压力不轻。

此外，关注美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230511

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美通胀数据、美联储官员讲话、英国央行议息、日央行纪要、美债务上限危机、G7会议讨论(5月19-21日)、中国经济及乌俄战事发展。

5月10日公告的通胀数据预期回升，年率有机会从5%升至5.2%，月比更有机会从0.1%升至0.4%，基于过去一个月能源价格回升，服务物价指数亦未见大幅回软，所以通胀回升的机会确存在，若此，金价或有回吐压力。期间需要关注掉期市场6月及7月概率变化。

新一周就民主及共和党就债务上限的交峰与升温，美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，但议案较难获得白宫及民主党同意，美财长耶伦己多次发表债务危机讲话，新讲话表示6月初即现金耗竭。若持续未能解决问题，料债务违约风险进一步推升金价， 2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。

新一周有多位美联储官员讲话，料周二的威廉斯及周的布拉德亦较受关注，两者在过去讲话亦偏向鹰派，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

新一周英国央行将进行议息，由于新公告英通胀回到双位数，加息压力料不低，市场预期英伦银行有机会加息25点，关注最终会否有进一步的加息行动，若意外加息高于25点，或进一步推升非美，亦带动金价。同时，市场亦关注日央行纪要，寻找新任央行行长植田和男的态度，若内容偏向长时间维持鸽派，不排除日圆续软，亦拖累金价。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230511

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：日图呈黄昏之星，失收市价或回30天线、3月升轨及保力加底

银价(顶整固)：日图呈穿头破脚，失周五收市价或试日保力加底

油价(区间整固)：试日云区，守在云底上方料试云顶；失云底

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：站稳100周线，看250周线，上行旗形看1.15区间

美元(底整固)：测100周线，失看140周线

美日(顶整固)：关注3月升轨，失看周云区底

英美(上行旗形)：看100周线，突破呈上行旗形看1.34区间

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑