【晨早点评】关注中国复甦预期，若悲观情绪升温，料金银油亦有压力／由于昨金银急试重要支持，若日缺导向性焦点，或有短线反抽整固机会

20230512

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230512

精简开市评论：

周四盘路如英伦分析，金发女孩行情下加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价震荡偏弱。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。比特币日图大圆顶，周图5.10周线或呈死差，下试20周线机会不低，若爆发料支持金价

美盘关注银行危机发展及虚拟资产危机，关注市场情绪转向，若风险升级，料支持金价；反之，若风险忧虑放缓，相信金价有一定压力。透过有关资产价格表现，可以掌握市场情绪变化。数据面留意美密大消费者信心指数及通胀预期，市场预期消费者信心微降，而通胀预期亦降温，暗示通胀压力放缓，支持金价。留心，由于美国就业及消费市场存在韧性，所以不排除数据有机会意外走强，对金价构成压力。

此外，关注美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。鹰王布拉德将在北京时间周六上午出席活动讨论货币政策，由于布拉德上次讲话表示投入「视乎数据决定」阵营，关注布拉德新讲话会否从鹰派转向鸽派，若此则对周一金价开市有一定支持。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230512

周四（11日）覆盘：周四A股续受外交纠纷及复甦步伐不明确困扰，同时4月份新增贷款断崖式下降，市场忧虑复甦乏力，金价同时受累；欧盘英伦银行加息25点，并指若通胀持续高企续有加息需要，短线支持非美及金价；美盘美地方银行股续挫，加上初请失业金人数小幅上扬及PPI低预期，亦支持金价，但随后美联储官员讲话鹰派，同时传出拜登政府与共和党改在下周讨论债务上限，而达成协议的机会增加，此外，拜登己扬言即使谈判失败，会动用宪法第十四修正案以避免国债违约，缓减债务违约风险，并迫使共和党妥协；此外，摩根总裁认为监管机构应调查沽空地方银行的恶意行为，亦缓减银行板块压力，避险情绪降温为金价带来回吐压力。

覆盘点评：周四盘路如英伦分析，金发女孩行情下加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价震荡偏弱。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。比特币日图大圆顶，周图5.10周线或呈死差，下试20周线机会不低，若爆发料支持金价

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘数据关注英伦GDP数据，预期有回软机会，或打击非美及金价；后市需要留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展及虚拟资产危机，关注市场情绪转向，若风险升级，料支持金价；反之，若风险忧虑放缓，相信金价有一定压力。透过有关资产价格表现，可以掌握市场情绪变化。

美盘关注债务上限谈判结果，若谈判有机会获得共识，债务违约危机缓减，料支持股指，打击金价；反之，谈判维持僵局，相信股指受压，金价或获支持。

数据面留意美密大消费者信心指数及通胀预期，市场预期消费者信心微降，而通胀预期亦降温，暗示通胀压力放缓，支持金价。留心，由于美国就业及消费市场存在韧性，所以不排除数据有机会意外走强，对金价构成压力。

此外，关注美联储官员及耶伦讲话，提防讲话造成市况波动。鹰王布拉德将在北京时间周六上午出席活动讨论货币政策，由于布拉德上次讲话表示投入「视乎数据决定」阵营，关注布拉德新讲话会否从鹰派转向鸽派，若此则对周一金价开市有一定支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230512

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美零售销售及一系列房屋数据、美股业绩期、美债务上限谈判、美联储官员讲话、G7会议(5月19-21日)、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

由于数据预期好坏参半缺乏代表性，料市场更关注美联储官员讲话态度，若官员态度亦未为政策预期提供明确方向，料市场转向关注债务上债谈判、银行危机发展与G7会议等不确定事件。若此黄金行情不排除较为震荡。同时，不可以忽视虚拟资产崩溃危机及日央行政策转向炒作，若虚拟资产再度爆雷，或市场再度炒作日央行转向，料对金价亦有支持。

市场及美联储亦憧憬金发女孩行情延续，新一周美零售销售预期回升，但房屋数据则回软，若此，市场未见衰退风险增加，但通胀压力亦在放缓，稳定市场信心。若数据如预期缺乏代表性，金价或续呈区间整固；留心，由于美国经济存在韧性，所以数据存在落差机会，若房屋数据意外大幅回升，不排除金价有较大压力。反之，若房屋数据大幅回软，反映衰退风险增加，则支持金价。

同时，亦需要留意日本通胀数据表现，早前新任日本行长植田和男曾表示，若通胀持续达政策目标2%，央行将结束孳息率曲线控制政策(YCC)，并转向开始缩减资产负债表。新公告的日通胀预期持平3.1%，数字或触发市场再次炒作日央行政策转变，支持日元，或打击美元，利好金价。

新一周续关注债务上限谈判， 2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。料现在每次谈判破裂，亦支持金价；反之，若传出谈判获得成果，解除债务违约风险，金价则有机会面对压力。

新一周有多位美联储官员讲话，料周一及二偏向鹰派的博斯蒂与梅蒂斯的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230512

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(顶整固)：日图呈双顶，失30天线，或试3月升轨及5周线

银价(顶整固)：5周线料有支持，失守看日云区

油价(区间整固)：试日云顶「重要阻力」，突破料试云基准线，反之，试位乏力提防失云底，或有更大跌幅

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：失3月升轨及保力加中轴，失日云基准线，或下试50天线区

美元(底整固)：测100周线，失看140周线，回30天线上方或构圆底

美日(顶整固)：关注3月升轨，失看周云区底

英美(上行旗形)：看100周线，突破呈上行旗形看1.34区间

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑