黄金周评

【黄金周评】债务上限炒作造成震仓行情持续，可选区外挂单及捕捉回调行情！大周期排战2011年跌浪菲波161.8% VS失3月升轨试日保力加区底！

 

20230515

 

黄金兵法短评：   上周本栏目标题:「别忘记减息预期只是炒作，后市还看数据表现！」，内文论述：「在创新高后，料除非再有突发支持，否则在累积升幅后有一定回吐压力。」分析再次实现。   新一周料亦缺乏重大经济焦点，债务上限谈判及银行危机充满人为干预市场情绪的味道，料在就业及通胀等重要数据未有具代表性的结果前，假破震仓行情有机会延续。   兵法有云：「多算者不败」，可解读为：「操作前要先计算自己入市优势，若盘面大概率事件不明确，或者人为的干预事件增加，即可以自己掌握的成功率下降。」相信高阶操作者亦是熟识兵法，这解释到上周行情呆滞中回软的情况。因为盘局的方向性减少，特别实在及带动情绪支持买多的消息缺乏，打击了好友。   孙子兵法始计篇，有云「一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。道者，令民与上同意也，故可以与之死，可以与之生，而不畏危也。」道者用在投资市场，就是「倡议」，一种主题，这个主题当所有人亦认同，同时牵动情绪，带动参与者无限的幻想，行情就势不可挡。而上周的情况，就是缺少了「道」的支持。   当缺乏了「道」，前景并不明确下，较为保守的资金会离场观望，这是主体下挫的原因。然而，正如中国的阴阳学说，正道弱，自然邪道生，而所谓邪道就是*市场的流通量持份者，当较具实力的资金离场观望，价格的可浮动性亦增加，而浮价、假突破、震仓亦随之增加，以减少持份者的持仓风险，或吸引冲动的资金进场追涨杀跌，套牢仓位。   当然，这种行情亦有这种行情的较高胜率方法。操作上，可以在重要时段关注主体区间，在区间上下方加入「合适」距离，以挂单的方法捕捉突发破位行情，以8至10美元为目标，但必须做好止损；另一做法，若发现市场只是炒作债务上限升级，但没有具体风险情况下，可以留意回调机会，可以参考「哪里来回哪里」的震仓行情机会。留心，任何的高成功率操作方法，亦要做好止损及严守纪律。

 

大家好，过去一周缺乏重要导向性焦点，金发女孩行情下加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价震荡偏软。新公告通胀数据好坏参半，其余美新公告经济数据亦未显示衰退风险升级，虽然地方银行危机续打击银行板块股价，但未再有银行破产，而美联储官员亦维持「视乎数据表现」的态度，减息炒作未获得新支持。但周四传出债务违约危机有机会获得解决，避险情绪降温为金价带来回吐压力。

 

市场虽然押注美联储在下半年减息，但必须要有明显数据或市场风险事件支持；若金价在高位续缺乏近新消息推升，料获利回吐的压力会逐步增加。相信，后市续关注每个就业及通胀相关数据，若结果有代表性，料亦触动炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

 

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。比特币日图大圆顶，周图5.10周线或呈死差，下试20周线机会不低，若爆发料支持金价

 

即使看好金价，操作还是短周期较佳，因为料升势较为波动。操作上，维持在4小时20均在线方，可看好。但每次回4小时10均线下方，可以改用区间操作，可以参考小时及4小时保力加通道，运用5均线及保轴作周期操作。趋势操作上，不适合以绝对区顶底破位追涨杀跌，宜借助回测线或参考菲波区间127.2%破位作确认。

 

投行调升金价集体预测：

 

由于银行危机触发市场对美联储停止加息憧憬，加上近期美数据回软，市场炒作美国步入经济衰退机会增加，投资银行纷纷调升金价预期。附上最新大型投行的金价预测：

 

机构	目标	时间
美国银行(26.04.2023)	2500	2024年前
高盛(28.3.2023)	2050	2024年3月前
花旗(29.3.2023)	2300	2024年
瑞银(3.4.2023)	2200	2024年3月前
英伦(29.3.2023)	2200	2024年3月前

 

相信近期摩根亦会发出新预测，期待最新报告与大家分享，但综合各大具话语权投行的意外，集体亦认为美国正面对硬着陆的风险，有机会出现短周期的轻微衰退，亦由于经济压力，缓减通胀压力。各大投行亦普遍预期美联储5月加息后停步，并有机会在9月进行减息。由于美联储停止加息，而且经济逐步放缓，黄金成为受关注的避险工具。

 

过去一周覆盘：

周五（5日）亚盘缺乏焦点，金价整固为主，欧盘世界黄金协会发布首季报告反映黄金需求降13%，为金价带来压力；美盘４月非农就业数据如英伦分析高于预期，就业职位达25.3万，预期18万，失业率亦从3.5%下跌至3.4%，预期为3.6%；虽然3月职位由23.6万向下修订至16.5万，但数据整体反映美国就业市场存在韧性，减息炒作降温，为金价带来压力，加上，非农公告后美联储偏鹰派官员布拉德讲话指美国依然有机会实现软着陆，同时，美监管机会或打击银行股沽空活动，美地方银行股反弹，避险情绪降温，亦打击减息炒作，亦为金价带来沽压。

 

周一（8日）A股作出反弹，支持金价；欧盘假期金价整固持平；而美盘以债务上限及通胀数据预期为主题，市场关注周二拜登与共和党会面结果及周三的通胀数据结果，虽然市场普遍认为最终谈判能订下协议，但由于共和民主两党较难得到共识，困局续拖延至财政出现紧竭，出现政府停摆的机会不低，而评级机构到时则有机会被迫下调美国信用评级，引发资产恐慌，因此有关议题正为金价提供支持。此外，全球最大虚拟币交易所再次停止用户提取比特币，虚拟币信心危机再次升温，部份虚拟资产资金流入黄金，亦支持金价。但由于通胀数据的不确定性，而在金价亦只属于区间整固为主。

 

周二（8日）A股早段续有升势支持金价；欧盘缺乏焦点持平；美盘美联储官员维持对通胀忧虑及软着陆预期，缓减减息憧憬，为金价带来小幅回吐压力，而随后拜登与共和党就债务上债谈判未能达成共识，债务违约风险上升为金价带来进一步支持。

 

周三（10日）A股受中加关系困扰打压，拖累金价；欧盘则缺乏焦点，金价整固；而美盘通胀数据出现好坏参半，通胀数据同比跌至4.9%，预期5%，但月比升至0.4%，前值0.1%，而核心通胀则续维持高位。金价先受同比微降推升，但随后市场认为月比回升，美联储行动不确定持续，金价出现回吐，加上数据公告后花旗认为美联储有机会再加息2次，亦为金价带来压力。后段，则受债务上限困扰支持回稳，但整体金价未走出震荡格局。

 

周四（11日）A股续受外交纠纷及复甦步伐不明确困扰，同时4月份新增贷款断崖式下降，市场忧虑复甦乏力，金价同时受累；欧盘英伦银行加息25点，并指若通胀持续高企续有加息需要，短线支持非美及金价；美盘美地方银行股续挫，加上初请失业金人数小幅上扬及PPI低预期，亦支持金价，但随后美联储官员讲话鹰派，同时传出拜登政府与共和党改在下周讨论债务上限，而达成协议的机会增加，此外，拜登己扬言即使谈判失败，会动用宪法第十四修正案以避免国债违约，缓减债务违约风险，并迫使共和党妥协；此外，摩根总裁认为监管机构应调查沽空地方银行的恶意行为，亦缓减银行板块压力，避险情绪降温为金价带来回吐压力。

 

周五（12日）A股续偏软，过去一周逆回购回笼260亿亦影响人民币偏软，同时拖累金价，欧盘英国GDP月比意外收缩，法国通胀回升，亦为金价带来压力；美盘开盘前市场再次炒作债务违约风险，KBW银行指数反映银行股续受压，避险情绪一度支持金价反弹，但随后市场传出债务谈判有机会在本周获得成果，而银行股沽压暂时缓，而美进口物价指数上扬，消费者通胀预期亦大幅上扬，亦为提升加息预期，加上美联储官员鲍曼讲话指保留加息立场，亦为金价后市带来压力。

 

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
05-08(MON)	上扬(+10)	震荡(~4)	上扬(虚币危机/债务上限困局)(+8/-9)
05-09	上扬(+8)	上扬(+9)	先挫后扬(美联储官员讲话维持鹰派/债务谈判未果)(-9/+14)
05-10	下挫(-8)	震荡(~4)	先扬后挫(CPI好坏参半)(+20/-25/+12)
05-11	下挫(-7)	上扬(英伦银行鹰派)(-5/+20)	先扬后挫(-30)
05-12	下挫(-7)	下挫(-12)	先扬后挫(+22/-14)

 

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
05-08	+5.78	937.55	利好
05-09	-2.6	934.95	利淡
05-10	+4.04	938.99	利好
05-11	-1.15	937.84	利淡
05-12	-0.3	937.35	利淡

 

美*市场加息预期变化：

数据日期	6月减息	6月维持/(加息25点)	7月「减」息机会
05-08	--	87.4%(加息25点12.6%)	33.6%(加息25点7.7%)
05-09	--	78.8%(加息25点21.2%)	30.1%(加息25点13.4%)
05-10	--	93.8%(加息25点6.2%)	37.2%(加息25点3.7%)
05-11	--	92.8%(加息25点7.2%)	43.7%(加息25点3.8%)
05-12	--	82.3%(加息25点17.7%)	32.6%(加息25点10.7%)

 

美地方银行危机事件簿(最后更新2023-04-01)

时间	事件
3-10	硅谷银行SVB宣布破产
3-12	纽约签名银行被接管/美联储推出BTFT及FHLB
3-13-15	银行股抛售潮
3-16	美联储注资3000亿美元/华尔街自救行动(提供存款)
3-17	瑞信挤提危机
3-20	瑞银收购瑞信/170亿美元AT1债减值
3-20	欧英美为AT1债解说债权问题
3-21	耶伦：考量为存户提供保障
3-22	华尔街救市行动(存款转为注资)
3-23	耶伦：不会为存户扩大保障
3-24	耶伦：有需要时，会为存户提供保障
3-24	德银CDS急升股价大跌
3-27	第一民生收购硅谷银行/投行为德银辩护 德银CDS回软股价回稳
3-28	银行指数回升/市场炒作银行危机结束 美联储于听证会指硅谷银行问题系管理问题
4-01	摩通报告：美地方银行存款增加(截至3.22) 美FDIC洽售两倒闭银行亏损证券组合
4-03	耶伦：中小型银行存款外流的情况正在缓和 美FDIC拟售Signature Bank贷款组合(约600亿美元)
5-01	摩通收购第一共和
5-03	西太平洋银行及西部联盟银行传卖盘及或数接管

 

新一周环球经济焦点：

 

新一周最大焦点：银行危机发展、美零售销售及一系列房屋数据、美股业绩期、美债务上限谈判、美联储官员讲话、G7会议(5月19-21日)、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

 

英伦研究部提示，由于数据预期好坏参半缺乏代表性，料市场更关注美联储官员讲话态度，若官员态度亦未为政策预期提供明确方向，料市场转向关注债务上债谈判、银行危机发展与G7会议等不确定事件。若此黄金行情不排除较为震荡。同时，不可以忽视虚拟资产崩溃危机及日央行政策转向炒作，若虚拟资产再度爆雷，或市场再度炒作日央行转向，料对金价亦有支持。

 

	15/5(一)	16/5(二)	17/5(三)	18/5(四)	19/5(五)
美焦点		美零售销售 美工业生产	美建筑许可	费制造业指数 现房销售
非美焦点	欧工业生产	中零售销售 中工业生产			日通胀数据
美联储官员讲话／重要焦点	博斯蒂 巴金	梅斯蒂 博斯蒂 威廉斯 卢根			威廉斯 *G7会议

 

金发女孩行情延续：

 

市场及美联储亦憧憬金发女孩行情延续，新一周美零售销售预期回升，但房屋数据则回软，若此，市场未见衰退风险增加，但通胀压力亦在放缓，稳定市场信心。若数据如预期缺乏代表性，金价或续呈区间整固；留心，由于美国经济存在韧性，所以数据存在落差机会，若房屋数据意外大幅回升，不排除金价有较大压力。反之，若房屋数据大幅回软，反映衰退风险增加，则支持金价。

 

日央行政策再受关注

 

同时，亦需要留意日本通胀数据表现，早前新任日本行长植田和男曾表示，若通胀持续达政策目标2%，央行将结束孳息率曲线控制政策(YCC)，并转向开始缩减资产负债表。新公告的日通胀预期持平3.1%，数字或触发市场再次炒作日央行政策转变，支持日元，或打击美元，利好金价。

 

债务违约风险或降温

 

拜登政府与共和党将在新一周讨论债务上限，市场传出达成协议的机会正在增加；因为，拜登己扬言即使谈判失败，会动用宪法第十四修正案以避免国债违约，缓减债务违约风险，并迫使共和党妥协。但不排除市场会续运用谈判破裂炒作。2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。相信每次谈判破裂，亦支持金价；反之，若传出谈判获得成果，解除债务违约风险，金价则有机会面对压力。

 

等待美联储官员鹰转鸽

 

新一周有多位美联储官员讲话，料周一及二偏向鹰派的博斯蒂与梅蒂斯的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

 

虚拟币多重打击

 

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。

 

美国政府或补充战略油

 

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

 

黄金技术面观点：

 

金价上周冲高回落收黑，周图呈顶身怀六甲，若本周不能站稳上周收市价（2010）上方，理论上有回吐压力，位置与3月升轨、云转换线及5周线（2003）接近，失守料下试20年疫情底及21年8月疫苗底延伸支持线（1970）区间，持近4月下旬底部，属合理整固，未改长周期看升节奏。

 

反之若本周能在上周开市价（2016）上方收市，形态上破坏顶身怀六甲，属上行确认，理论上试疫情底与22年6月顶交错趋势线（2054）区间，突破可以看3月升轨顶区（2092）区间。

 

目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

 

金价4月图月烛整根在2011年顶上方，理论上只要维持在5月在线方，可以确认上试2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。但相信期间有多个重要趋势线整固阻力，包括：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)，突破看22年7月底与23年1月顶构成的内趋势线阻力(2083)区间，及08年底及21年5月顶的内趋势线2096区间，成功突破可以看19年5月底(美联储政策转向底)及20年3月(疫情底)构成的内趋势线阻力(2145)区间及2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。

 

金价周图可见明确升轨通道，通道顶为22年7月底及23年1月顶构成，轨道底为3月升轨，大周期形态上呈上行旗形，目标亦看2150区间。言则3月升轨及5周线为重要支持，失守或有较大的整固，回10周线至23年升轨。

 

天图1

 

天图2

 

天图1可见金价在上升轨道当中，但天图2可见有整固机会。结合预期金价有先回后扬的机会。

 

重要支持及阻力线

 

阻力线：乌俄跌浪菲波127.2%(2194)

阻力线：2011年跌浪菲波127.2%(2159)

阻力线：2008年底及21年5月顶趋势线(2095)

 

震荡线：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)

震荡线：2月跌浪菲波161.8%(2055)

震荡线：3月20日跌浪菲波127.2%(2029)

震荡线：4月11日周开市位2007

震荡线：5周线1996

震荡线：上周收市价1982/3月升轨1975

 

支持线：4月开市价 1968

支持线：3月升浪菲波38.2%(1957)(改动中)

支持线：10周线1921

支持线：5月线1916

支持线：20月线1821

 

金价周期推盘：

 

１） 2011年跌浪菲波127.2%(月图)：站稳月图2011年顶上方，看跌浪菲波127.2%(2158)

 

 

１）保力加日区间整固（日图）：金价日图测保中轴及3月升轨，失看日保力加底， 

 

 

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白银周图可见：失5,10周线，反测年初1月顶区及22年顶及年初高位反射线，料站稳有机会反测20年降轨。反之，若失22年顶及年初高位反射线，料试20周线，接近1月区底。

 

 

银价日图呈圆顶破位，现测50天支持，料失守下试云区。未能回5天线上方维持弱势。现5天线及4月顶区底有较大阻力。金价在避险情绪支持下亦带动银价，但由于白银具备工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力，银价料在目前环境有机会比金价波动。

 

美元月图见试保力加中轴及年度底，接近100周线，料测位期间会较为波动，因为失守反映有较大周期的跌浪。关注能否回5周线站稳，或成功则有机会构双底，但若1月底及100周线失守，形态上呈下行旗形，不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于耶伦正出席G7会议，借镜过去数据，美财长及总统出席G7活动普遍美元出现反差行情(近期偏软，则反弹／近期偏强，则回软)，现美元短周期的技术面参考性不足。

美元月图

美元周图

 

金价10大关注点：

 

1. 西方国家会否参与乌克兰战事？

2. 乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

3. 乌俄战事会否触发核危机？

4. 美联储加息预期变化？

5. 美国就业及经济发展？

6. 恶性通胀能否受控？

7. 央行购买黄金状况？

8. 黄金ETF持仓状况？

9. 非美央行会否比美联储有更快行动？

10. 美债息升幅状况？

 

触发衰退的10个风险事件？

 

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

 

1) 失业率回升至4%上方

2) 非农就业人口跌至15万下方

3) 通胀率突破10%

4) 地缘政治危机升级

5) 疫情：出现新快速传播重症病毒

6) 俄方截断对欧能源供应

7) 民主党失去国会主导权

8) 金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

9) 天灾：严重打击能源生产

10) 爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）

 

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

 

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