【晨早点评】关注「债务谈判」发展及「美联储鹰派代表布拉德及戴利」讲

20230522

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230522

精简开市评论：

上周金价整体如英伦分析，不确定通胀状况及政策前景，加上拜登外访干预美元，亦为金价带来压力，而周五调整反映市场逐步回归现实，重炒作情绪回归看数据及美联储行动预期。虽然，鲍威尔最新讲话视为鸽派，但未改变未来政策视乎数据表现的决策方向，由于通胀及经济衰退风险不确定状况持续，料本周PCE物价指数及新一周就业数据重新主导市场焦点，本周有机会金价较为波动，因为周二美PMI有机会呈现收缩，而周三美联储会议纪要或偏向鸽派，即本周早段有机会金价获较多支持；但后段周四美GDP及初请就业数据或反映美国经济韧性持续，而周五核心PCE物价指数预期有较大回升，亦有机会打击金价。

日内关注债务谈判发展，及美联储鹰派代表布拉德及戴利讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，早前两人亦己转向支持「视乎数据表现」作决定，若讲话进一步鸽派，比如跟防鲍威尔讲话，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，出现具代表性结果，料亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230522

周五（19日）覆盘：周五亚盘A股回升支持金价，欧盘欧PPI回升，欧央行加息预期支持非美及金价，由于美元近期升幅过急，市场借机回吐美元，为非美及金价提供超卖反弹机会；美盘缺乏重要焦点，早段一度炒作债务谈判不定性而表现震荡，然而随后鲍威尔讲话偏向鸽派，加上美盘收市前传出共和党谈判离场，亦支持金价。

覆盘点评：上周金价整体如英伦分析，不确定通胀状况及政策前景，加上拜登外访干预美元，亦为金价带来压力，而周五调整反映市场逐步回归现实，重炒作情绪回归看数据及美联储行动预期。虽然，鲍威尔最新讲话视为鸽派，但未改变未来政策视乎数据表现的决策方向，由于通胀及经济衰退风险不确定状况持续，料本周PCE物价指数及新一周就业数据重新主导市场焦点，本周有机会金价较为波动，因为周二美PMI有机会呈现收缩，而周三美联储会议纪要或偏向鸽派，即本周早段有机会金价获较多支持；但后段周四美GDP及初请就业数据或反映美国经济韧性持续，而周五核心PCE物价指数预期有较大回升，亦有机会打击金价。

美联储主席鲍威尔19日讲话表示，美国信贷收紧问题有机会为经济带来压力，缓减通胀压力力，所以，美联储的加息行动不必升至更高水平。鲍威尔同时指，美联储局对应银行危机的工具，阻止了情况恶化，但是硅谷银行和其他银行的问题，依然有机会波及美国经济。所以，银行业危机正在引发信贷收紧，或者对经济增长、就业和通胀构成压力。因此，美联储的加息行动或者不需要像实现其目标那样执行。当然，他补充表示，银行危机对于利率变动的影响幅度，仍然非常不确定。

关注日内美联储鹰派代表布拉德及戴利讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，早前两人亦己转向支持「视乎数据表现」作决定，若讲话进一步鸽派，比如跟防鲍威尔讲话，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，出现具代表性结果，料亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

美盘关注周一媒体炒作主题，或成为本周主导故事，为金价及股指带来明确炒作机会，关注市场对加息及衰退预期，若炒作主题缓减加息预期，料支持股指及金价；反之，若炒作主题推升加息预期，相信股指及金价亦有较大的回吐压力。

拜登政府周一与共和党领袖讨论债务上限，市场预期美国政府可用资金(X日)只能维持到5月底至6月初，若未能谈判成功，料支持金价。提防拜登引用宪法第十四修正案避免债务违约，若此股指及金价或有机会有较大的震荡，虽然行径能避免债务违约风险，但此例一开美国政府有机会更滥印钞，行径同时打击美元的公信力。所以，金价或先受拜登行动缓减违务违约风险而下挫，但随后受美元公信力下降而支持。

此外，关注美联储官员鹰派代表布拉德及戴利讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，早前两人亦己转向支持「视乎数据表现」作决定，若讲话进一步鸽派，比如跟防鲍威尔讲话，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230522

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：G7/中亚/中东会议倡议、美GDP及PCE物价指数、美联储会议纪要、美债务上限谈判、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

新一周数据焦点较多，盘面上周前段及周后段有预期大较大落差，或为金价带来先扬后挫的行情，早段周二美PMI及新屋销售有机会呈收缩，而周三美联储纪要预期偏鸽，料亦支持金价。但周后旬周四初请失业金人数及美GDP亦有机会反映美国经济基调良好，同时，周五美联储最为关注的核心PCE物价指数，预期同比从4.6%升至5%；月比从0.3%升至0.4%，核心通胀预期回升，除了打击减息炒作，更加有机会重启加息恐慌，或打击金价。关注，美GDP及密大消费信心亦预期回升，亦支持加息行动。

同时，留意避险情绪变化，市场传债务上债谈判有机会在新一周达成协议，银行股指数回升或缓减银行危机忧虑，亦打击避险情绪，或打击金价。而周一留意G7／中亚／中东会议倡议的不确定性，或为股指带来震荡。

新一周有多位美联储官员讲话，料周一偏向鹰派的布拉德与戴利的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230522

短线操作精读：

金价(顶整固)：测日云顶，若确认入云，料试云底

银价(顶整固)：测150周线，失或试20周线

油价(区间整固)：试近期底，站稳或呈双底

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：测日云顶，若确认入云，料试云底

美元(底整固)：美元上破50天线，同时挑战云区，料试103.3有一定阻力

美日(顶整固)：维持5天线上方，续强势

英美(上行旗形)：失30天线，往日保力加/50天线底发展

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑