【黄金周评】拜登外交行情回吐，PCE物价指数预回升，金价或先扬后挫！大周期排战2011年跌浪菲波161.8% VS反测回软整固！

20230522

 

黄金兵法短评：   上周本栏目标题:「债务上限炒作造成震仓行情持续，可选区外挂单及捕捉回调行情！」，内文论述：「……操作前要先计算自己入市优势，若盘面大概率事件不明确，或者人为的干预事件增加，即可以自己掌握的成功率下降……因为盘局的方向性减少，特别实在及带动情绪支持买多的消息缺乏，打击了好友。」分析再次实现。   兵法有云：「善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。」，可以解读为：「对战时需要营造群众心理，造成羊群效应。由于一般的群众往往只是捕风捉影，受外在的现象迷惑，当有一种表面的现象出现，若能做成群众集体相信，就能推动群众集体行动，形成所谓的趋势。」上周在缺乏焦点下，美元回升，市场捕风捉影跟随，为金价带来压力。   然而，凡战者，以正合，以奇胜。上周美元回升非美国经济的基本面改变，主要来自拜登出访G7，以干预美元维持拜登形象及安抚盟友对美元的信心。事实上，从G7的最后公告，及美债务危机尚未解决，可见这种干预并不能持久。   相信当本周PCE物价指数再次成为焦点，而新一周又将公告非农就业数据，随后即面对美联储6月议息会议，市场将从人为干预市转为数据结果导向市。   当然，期间料债务上限谈判不确定性续为市场带来不可预期的价格震荡，虽然，最终协定谈妥机会不低，但料续有市场炒作违约风险。亦即，可以考量在美盘时，在区顶作突破挂多策略，以每次突发炒作设4-8美元的止盈目标。同时等待协议落实的消息短空黄金。

 

大家好，过去一周市场焦点对经济面、利率政策及政治风险缺乏方向性，黄金好仓缺乏推升动力下现回吐压力，加上拜登出访G7，美元及美股受干预反弹，市场传债务谈判料能逹成协议，银行股指数回升，风险情绪降温，亦为金价带来压力。虽然周五鲍威尔讲话相对鸽派，为金价带来反弹，但相信金价这波下行调整并未结束。

 

新一周料市场目光再次关注数据表现。英伦研究部提示大家，盘面所见，周前段及周后段市场情绪或有较大落差，有机会为金价带来先扬后挫的行情。

 

周一关注美联储鹰派代表布拉德及戴利讲话，料维持「加息行动视乎数据」的态度；若意外的跟随鲍威尔讲话，认为信贷收紧或打击经济，料支持金价。周二美PMI及新屋销售有机会呈收缩，而周三美联储纪要预期偏鸽，料亦支持金价。

 

但到了周后旬，周四初请失业金人数及美GDP亦有机会反映美国经济基调良好，同时，周五美联储最为关注的核心PCE物价指数，预期回升，除了打击减息炒作，更加有机会重启加息恐慌，或打击金价。

 

当然，数据预期存在落差机会，同时不可以忽视银行危机及债务上限谈判的影响。

 

美联储主席鲍威尔19日讲话表示，美国信贷收紧问题有机会为经济带来压力，缓减通胀压力力，所以，美联储的加息行动不必升至更高水平。鲍威尔同时指，美联储局对应银行危机的工具，阻止了情况恶化，但是硅谷银行和其他银行的问题，依然有机会波及美国经济。所以，银行业危机正在引发信贷收紧，或者对经济增长、就业和通胀构成压力。因此，美联储的加息行动或者不需要像实现其目标那样执行。当然，他补充表示，银行危机对于利率变动的影响幅度，仍然非常不确定。料若随后美联储官员跟随讲话态度，料亦支持金价。

 

即使看好金价，操作还是短周期较佳，因为料升势较为波动。操作上，金价需要回到5周在线方，才可以乐观看大周期上扬。否则，维持以4小时保力加区间整固思维操作。

 

4小时21均线（保力加中轴）为重要牛熊线，每次上破保力加中轴，维持在5/10均在线方持续看好。同样地，每次下破保力加中轴，维持在5/10均线下方持续看淡。趋势操作上，不适合以绝对区顶底破位追涨杀跌，宜借助回测线或参考菲波区间127.2%破位作确认。

 

投行调升金价集体预测：

 

由于银行危机触发市场对美联储停止加息憧憬，加上近期美数据回软，市场炒作美国步入经济衰退机会增加，投资银行纷纷调升金价预期。附上最新大型投行的金价预测：

 

机构	目标	时间
美国银行(26.04.2023)	2500	2024年前
高盛(28.3.2023)	2050	2024年3月前
花旗(29.3.2023)	2300	2024年
瑞银(3.4.2023)	2200	2024年3月前
英伦(29.3.2023)	2200	2024年3月前

 

相信近期摩根亦会发出新预测，期待最新报告与大家分享，但综合各大具话语权投行的意外，集体亦认为美国正面对硬着陆的风险，有机会出现短周期的轻微衰退，亦由于经济压力，缓减通胀压力。各大投行亦普遍预期美联储5月加息后停步，并有机会在9月进行减息。由于美联储停止加息，而且经济逐步放缓，黄金成为受关注的避险工具。

 

过去一周覆盘：

周五（12日）覆盘：周五A股续偏软，过去一周逆回购回笼260亿亦影响人民币偏软，同时拖累金价，欧盘英国GDP月比意外收缩，法国通胀回升，亦为金价带来压力；美盘开盘前市场再次炒作债务违约风险，KBW银行指数反映银行股续受压，避险情绪一度支持金价反弹，但随后市场传出债务谈判有机会在本周获得成果，而银行股沽压暂时缓，而美进口物价指数上扬，消费者通胀预期亦大幅上扬，亦为提升加息预期，加上美联储官员鲍曼讲话指保留加息立场，亦为金价后市带来压力。

 

周一（15日）覆盘：周一启动「北向互换通」，A股回稳并有较大反弹，支持金价，欧盘及美盘缺乏焦点，中国４月用电量回升，市场对中国复常再予信心，加上延续周一央行美元互换行情，美元回软亦支持金价。美盘市场无视美联储官员鹰派讲话，炒作债务违约及减息亦支持金价。

 

周二（16日）覆盘：周二A股偏软，4月工业零售固投逊预期，金价受拖累；欧盘英国就业数据及德国经济景气指数亦大幅回软，打击非美及拖累金价；美盘零售销售逊预期，金价获小幅支持，但随后美工业生产及NAHB房屋指数大幅回升，加上美联储官员梅斯蒂暗示加息未到位，金价再次面对压力。

 

周三（17日）覆盘：周三A股续偏软，金价受拖累；欧盘中国外商直接投资大减，加上G7会议在即，欧开盘美元明显走强，金价进一步受压，随后欧通胀数据持平，金价跌幅放缓；美盘新屋开工回升，美联储官员讲话偏向鹰派，亦进一步打击金价。但由于债务上限的不确定炒作情绪，做成金价出现较多的情绪震动。

 

周四（18日）覆盘：周四A股续偏软，金价受拖累；欧盘缺乏焦点，金价盘整；美盘初请失业金人数低于预期，美联储官员讲话偏向鹰派，市场传债务谈判料能下周逹成协议，银行股指数回升，风险情绪降温及加息预期回升，亦进一步打击金价。

 

周五（19日）覆盘：周五亚盘A股回升支持金价，欧盘欧PPI回升，欧央行加息预期支持非美及金价，由于美元近期升幅过急，市场借机回吐美元，为非美及金价提供超卖反弹机会；美盘缺乏重要焦点，早段一度炒作债务谈判不定性而表现震荡，然而随后鲍威尔讲话偏向鸽派，加上美盘收市前传出共和党谈判离场，亦支持金价。

 

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
05-15(MON)	上扬(+9)	震荡(~7)	震荡(~10)
05-16	下挫(-16)	震荡(~5)	先扬后挫(+12/-29)
05-17	下挫(-6)	震荡(~6)	先挫后扬(-12/+9)
05-18	下挫(-8)	震荡(~6)	下挫(-27)(债务协议有机会达成/银行股指数回升/初请失业人数低预期)
05-19	上扬(+12)	震荡(~5)	上扬(+23)(鲍威尔鸽派讲话)

 

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
05-15	-3.47	934.07	利淡
05-16	+0.87	934.94	利好
05-17	+2.02	936.96	利好
05-18	--
05-19	+5.78	942.74	利好

 

美*市场加息预期变化：

数据日期	6月减息	6月维持/(加息25点)	7月「减」息机会
05-15	--	79.9%(加息25点20.1%)	27.7%(加息25点13.1%)
05-16	--	77.5%(加息25点22.5%)	23.1%(加息25点15.8%)
05-17	--	76.2%(加息25点23.8%)	17%(加息25点18.5%)
05-18	--	64.4%(加息25点35.6%)	4.8%(加息25点33%)
05-19	--	86.2%(加息25点13.8%)	--%(加息25点13.8%)

 

美地方银行危机事件簿(最后更新2023-04-01)

时间	事件
3-10	硅谷银行SVB宣布破产
3-12	纽约签名银行被接管/美联储推出BTFT及FHLB
3-13-15	银行股抛售潮
3-16	美联储注资3000亿美元/华尔街自救行动(提供存款)
3-17	瑞信挤提危机
3-20	瑞银收购瑞信/170亿美元AT1债减值
3-20	欧英美为AT1债解说债权问题
3-21	耶伦：考量为存户提供保障
3-22	华尔街救市行动(存款转为注资)
3-23	耶伦：不会为存户扩大保障
3-24	耶伦：有需要时，会为存户提供保障
3-24	德银CDS急升股价大跌
3-27	第一民生收购硅谷银行/投行为德银辩护 德银CDS回软股价回稳
3-28	银行指数回升/市场炒作银行危机结束 美联储于听证会指硅谷银行问题系管理问题
4-01	摩通报告：美地方银行存款增加(截至3.22) 美FDIC洽售两倒闭银行亏损证券组合
4-03	耶伦：中小型银行存款外流的情况正在缓和 美FDIC拟售Signature Bank贷款组合(约600亿美元)
5-01	摩通收购第一共和
5-03	西太平洋银行及西部联盟银行传卖盘及或数接管

 

新一周环球经济焦点：

 

新一周最大焦点：G7/中亚/中东会议倡议、美GDP及PCE物价指数、美联储会议纪要、美债务上限谈判、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

 

同时，留意避险情绪变化，市场传债务上债谈判有机会在新一周达成协议，银行股指数回升或缓减银行危机忧虑，亦打击避险情绪，或打击金价。而周一留意G7／中亚／中东会议倡议的不确定性，或为股指带来震荡。

 

22/5(一)	23/5(二)	24/5(三)	25/5(四)	26/5(五)
	美综合PMI 美新屋销售	美联储纪要	美GDP 美初请失业金	核心PCE物价 耐用品订单 密大消费信心
中工业生产	英/欧PMI	英CPI 德商业景气	德GDP	英零售销售
#纽油*交割 布拉德(鹰) 巴金 戴利(鹰)	卢根	#纽央行决议	#欧央行25周年活动 高连

 

新一周有多位美联储官员讲话，料周一偏向鹰派的布拉德与戴利的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

 

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

 

黄金技术面观点：

 

金价上周冲高回落收黑，周图呈顶黄昏之星未能守在上周收市位1976上方转为弱势，现云顶有、20年疫情底及21年8月疫苗底构的趋势线为重要支持持， 操作上，失上周低位(1951)，确认下行进入云区看云底，接近100天线（1930）及20周线。同时接近3月20日顶与4月19日底反射趋势线。理论上，若未能回4小时20均在线方，续看下行整固。

 

上周金价跌势过急，回4小时5均在线方，不排除先以4小时图保力加区间整固，理论上，反测未到位，有机会重试50天线及云日转换线。操作上，可以小时5均线作区间操作参考，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。

 

若能回线5周线（1994）上方，上行趋势才可确认，回看早前3月升轨趋势线，突破看14/4日顶，突破或再试4月顶站稳突破看现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间。

金价4月图月烛整根在2011年顶上方，理论上只要维持在5月在线方，可以确认上试2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。但相信期间有多个重要趋势线整固阻力，包括：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)，突破看22年7月底与23年1月顶构成的内趋势线阻力(2083)区间，及08年底及21年5月顶的内趋势线2096区间，成功突破可以看19年5月底(美联储政策转向底)及20年3月(疫情底)构成的内趋势线阻力(2145)区间及2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。

金价周图可见3月升轨被破坏，同失5,10周线，现测试20年4月疫情底及21年8月疫苗底构成的支持线，现在若未能回到5周在线方，料有机会构成新区间整固行情，而若失20年4月疫情底及21年8月疫苗底构成的支持线，料下试20周线。现在若能回5周在线方，料试3月升轨，突破回到单边强势。

天图1

 

天图2

 

天图1可见金价在上升轨道当中，但天图2可见有整固机会。结合预期金价有先回后扬的机会。

 

重要支持及阻力线

 

阻力线：乌俄跌浪菲波127.2%(2194)

阻力线：2011年跌浪菲波127.2%(2159)

阻力线：2008年底及21年5月顶趋势线(2095)

 

震荡线：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)

震荡线：2月跌浪菲波161.8%(2055)

震荡线：3月20日跌浪菲波127.2%(2029)

震荡线：4月11日周开市位2007

震荡线：5周线1994/10周线1991

震荡线：5月19日周收市价 1976

 

支持线：5月19日周最低价 1951

支持线：20周线(1934)(改动中)／5月线(1937)

支持线：1月十字星(1926)

支持线：周云基准线(1908)

支持线：30周线(1886)

 

金价周期推盘：

 

１） 2011年跌浪菲波127.2%(月图)：站稳月图2011年顶上方，看跌浪菲波127.2%(2158)

 

 

２）反测回软整固（日图）：金价日图回试50天线，乏力再回云顶整固

 

 

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白银周图可见：失5,10周线，反测年初1月顶区及22年顶及年初高位反射线，料站稳有机会反测5周线，突破看20年降轨。反之，若失22年顶及年初高位反射线，料试20周线，接近1月区底。

 

银价日图呈圆顶破位，现测100天支持，料失守下试云底。未能回5天线上方维持弱势。现10天线及4月顶区底有较大阻力。金价在避险情绪支持下亦带动银价，但由于白银具备工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力，银价料在目前环境有机会比金价波动。

 

 美元月图见试保力加中轴及年度底，接近100周线，料测位期间会较为波动，因为失守反映有较大周期的跌浪。关注能否5周线站稳，或成功则有机会构圆底，有机会试周云底，但若1月底及100周线失守，形态上呈下行旗形，不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于耶伦正出席G7会议，借镜过去数据，美财长及总统出席G7活动普遍美元出现反差行情(近期偏软，则反弹／近期偏强，则回软)，现美元短周期的技术面参考性不足。

 

美元月图

美元周图

 

金价10大关注点：

 

1. 西方国家会否参与乌克兰战事？

2. 乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

3. 乌俄战事会否触发核危机？

4. 美联储加息预期变化？

5. 美国就业及经济发展？

6. 恶性通胀能否受控？

7. 央行购买黄金状况？

8. 黄金ETF持仓状况？

9. 非美央行会否比美联储有更快行动？

10. 美债息升幅状况？

 

触发衰退的10个风险事件？

 

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

 

1) 失业率回升至4%上方

2) 非农就业人口跌至15万下方

3) 通胀率突破10%

4) 地缘政治危机升级

5) 疫情：出现新快速传播重症病毒

6) 俄方截断对欧能源供应

7) 民主党失去国会主导权

8) 金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

9) 天灾：严重打击能源生产

10) 爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）

 

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

 

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