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【黄金操作提示】【25/26日策略】提防债谈造成金价「嘣跳」，美GDP及PCE物价指数或现预期落差

2023-05-25

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20230525-26

［晨早"黄金"提示］：周三（24日）覆盘：周三亚盘A股续受压，但新西兰央行宣布最后一次加息，金价先挫后扬；欧盘英国CPI续升，英国衰退忧虑回升，非美受压；但随后英国央行行长安抚市场，为非美及金价带来回稳，但美盘美联储官员讲话续鹰派，加息及避险情绪升温亦推升美元，为金价带来压力。

覆盘点评：昨天金价如英伦分析，若耶伦没有额外的规避违约措施，金价料续呈区间震荡行情，有待更明确的经济衰退或加息预期讯号，而在目前金发女孩行情延续，而未有真正爆发风裣的情况下，金价震荡受压的状况延续。市场未改变未来美联储政策视乎数据表现的决策方向，由于通胀及经济衰退风险不确定状况持续，料本周PCE物价指数及新一周就业数据重新主导市场焦点，本周金价料较为波动，料风险情绪及加息预期变化续成为市场重点。

今日（25日）入市焦点：

日内关注评级机构会否下调美国信用评级，与债谈会否达成协议，若下调美国信用评级，料金价有一定支持；反之，若债谈达成协议，或为金价带来压力。同时银行危机的状况亦不可忽视，美盘时段需要关注银行板块股价，若再有急回，料支持金价；反之，若板块急速反弹，则对金价构成压力。

日内数据面留意美GDP及初请失业金人数，最新市场预期美GDP及初请失业人数亦有机会偏软，若此，或为金价带来支持，但若终值与预期区域差异不大，料亦未能为金价带来明确方向行情，市场有机会待明日(25日)PCE物价指数才有更大的方向性资金流入。留心，美国就业及消费市场存在韧性，需要提防数据出现落差，为金价带来压力，特别是日内PCE季值预期回升的情况下，市场或再为出现加息恐惧。

明日香港假期，预先分享明日（26日）焦点，

明日(26日)维持留意债务危机及银行危机发展，操作逻辑如上；

明日(26日)数据面留意核PCE物价指数，预期持平；耐用品订单或收缩；若此有机会缓减加息忧虑支持金价，但若从高频数据，PCE终值回升存在机会，若终值意外高于预期，不排除金价有新一波沽压，失守近期底部。反之，若PCE终值低于预期，市场有机会连同下周非农预期走软，预先炒作加息周期结束，金价有较大的支持。

市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，出现具代表性结果，料亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
05-15(MON)	上扬(+9)	震荡(~7)	震荡(~10)
05-16	下挫(-16)	震荡(~5)	先扬后挫(+12/-29)
05-17	下挫(-6)	震荡(~6)	先挫后扬(-12/+9)
05-18	下挫(-8)	震荡(~6)	下挫(-27)(债务协议有机会达成/银行股指数回升/初请失业人数低预期)
05-19	上扬(+12)	震荡(~5)	上扬(+23)(鲍威尔鸽派讲话)
05-22(MON)	下挫(-4)	震荡(~5)	下挫(-10)(布拉德鹰派讲话)
05-23	下挫(-12)	震荡(~)	上扬(+19)(PMI收缩/炒作债务违约)
05-24	先挫后扬(-4/+8)	先挫后扬(-8/+10)	下挫(-30)(美联储官员鹰派讲话/债谈触避险情绪推升美元)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
05-15	-3.47	934.07	利淡
05-16	+0.87	934.94	利好
05-17	+2.02	936.96	利好
05-18	--
05-19	+5.78	942.74	利好
05-22(MON)	+1.15	943.89	利好
05-23	-2.6	941.29	利淡
05-24	--

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	6月维持/(加息25点)	7月「减」息机会
05-15	--	79.9%(加息25点20.1%)	27.7%(加息25点13.1%)
05-16	--	77.5%(加息25点22.5%)	23.1%(加息25点15.8%)
05-17	--	76.2%(加息25点23.8%)	17%(加息25点18.5%)
05-18	--	64.4%(加息25点35.6%)	4.8%(加息25点33%)
05-19	--	86.2%(加息25点13.8%)	--%(加息25点13.8%)
05-22	--	84.7%(加息25点15.3%)	--%(加息25点30.1%)
05-23	--	68.6%(加息25点31.4%)	--%(加息25点39.9%)
05-24	--	64.1%(加息25点35.9%)	--%(加息25点60.5%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

场景一：未有重要/明确焦点(主要)

操作建议：下行后，回1962上方多

目标：1969-1978区间，突破看1984,1988,1994,2003,2011,2026附近

止损：1958

上行后，回1985下方空

目标：1975-1971区间，突破看1965,1959,1954,1950,1940附近

止损：1988

场景二：爆发违债恐慌/数据大幅偏软

下行后，回1969上方多

目标：1985-1995区间，突破看1999,2003,2011,2026,2037附近

止损：1965

上行后，回1995下方空

目标：1985-1980区间，突破看1970,1959,1954,1950,1940,1935附近

止损：1999

场景三：债恐解决/数据走强

下行后，回1939上方多

目标：1952-1959区间，突破看1967,1980,1988,1994 附近

止损：1935

上行后，回1955下方空

目标：1948-1941区间，突破看1935,1928,1915,1901附近

止损：1988

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周三(23日)金价如预期W底区间行情持续。
下行讯号	等待	金价周图呈顶黄昏之星，未能守在上周收市位1976上方转为弱势，现云顶有、20年疫情底及21年8月疫苗底构的趋势线为重要支持，操作上，失上周低位(1951)，确认下行进入云区看云底，接近100天线（1930）及20周线。同时接近3月20日顶与4月19日底反射趋势线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续看下行整固。
震荡行情	现趋势	上周金价跌势过急，回4小时5均线上方，不排除先以4小时图保力加区间整固，理论上，反测未到位，有机会重试50天线及云日转换线。操作上，可以小时5均线作区间操作参考，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。
上行讯号	等待	若能回线5周线（1994）上方，上行趋势才可确认，回看早前3月升轨趋势线，突破看14/4日顶，突破或再试4月顶站稳突破看现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回5周线上方（1994）	3月升轨
		E) 回4小时30均线上方（1984）	4小时保顶区
		F) 回小时5均线上方（1964）	4小时保中/顶区
		G) 回5天线上方	20天线
	区间操作	H) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		I) 触日100天线轻多
		J) 触日云区顶轻多
		K) ------
		L) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	M) 失4小时保中轴(1974)	4小时保加底
		N) 失18/5低位(1951)	100天线(1930)
		O) 失100天线(1930)	120天线(1908)
		P) -----
		Q) -----
	区间操作	R) -----
		S) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		T) 触20天线轻空
		U) 触5天线轻空
		V) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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