【晨早点评】美日失5天线，理论上回试137区间／英镑回10天线上方，若站稳料回20天线／银价以日云底整固，料多线汇聚后有爆发行情

20230531

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230531

精简开市评论：

昨日金价如英伦分析，一方面日央行的突发讯号，或透露G7会议及债务危机期间的干预美元行情结束，同时市场开始转向关注债务协议落实后的美元及美债前景，亦为金价带来支持。美元及美股早前因为债务违约风险受支持，料债务协议落实，资金有机会再次从美元及美股流进债市，若此，料金价有机会获得支持。但相信现在美元回软及金价回升的势并不明显，后市还要透过数据评估美联储政策的预期，由于早前PCE物价指数回升，加上近期经济数据亦未有呈现疲软，市场再度忧虑加息机会。相信大方向还要待周五的非农就业公告。

相信当债务上限关注度回落，市场会重新关注通胀及美联储加息预期变化。日内关注欧失业人数，预期下降，若此支持非美及金价，随后接近美盘关注德国CPI数据，预期有回升机会，或推升非美央行加息预期，亦支持金价；美盘开市的资金情绪及媒体主题，数据面留意JOLTS职位人数，预期有回升机会，反映美国就业市场依然强劲，或打击金价。留心，债务上限协议还面对国会审议的不确定因素，过去国会亦曾否决白宫预算提案的历史并不可以忽视，虽然最终美国达成协议及避免债务违约为大概率事件，但并不代表在落实前市况会无风无浪，不能排除有炒家联合部份议员，制造意外的投票结果，从而造成市场意外而获利。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230531

周二（31日）覆盘：周二亚盘A股走软拖累金价，欧盘中段日本央行、日本财务省及金融厅举特别会议，市场解读日本政府有机会干预偏软日圆，日圆受消息支持，美元受压，亦支持金价。美盘20大房价及消费信心高于预期，为金价带来回吐压力，但由于场炒作债务危机解除后，美国财政部会进一步发债，资金有机会再次从股市及美元流入债市，预期美元回软，支持金价。

覆盘点评：昨日金价如英伦分析，一方面日央行的突发讯号，或透露G7会议及债务危机期间的干预美元行情结束，同时市场开始转向关注债务协议落实后的美元及美债前景，亦为金价带来支持。美元及美股早前因为债务违约风险受支持，料债务协议落实，资金有机会再次从美元及美股流进债市，若此，料金价有机会获得支持。但相信现在美元回软及金价回升的势并不明显，后市还要透过数据评估美联储政策的预期，由于早前PCE物价指数回升，加上近期经济数据亦未有呈现疲软，市场再度忧虑加息机会。相信大方向还要待周五的非农就业公告。

相信当债务上限关注度回落，市场会重新关注通胀及美联储加息预期变化。日内关注欧失业人数，预期下降，若此支持非美及金价，随后接近美盘关注德国CPI数据，预期有回升机会，或推升非美央行加息预期，亦支持金价；美盘开市的资金情绪及媒体主题，数据面留意JOLTS职位人数，预期有回升机会，反映美国就业市场依然强劲，或打击金价。留心，债务上限协议还面对国会审议的不确定因素，过去国会亦曾否决白宫预算提案的历史并不可以忽视，虽然最终美国达成协议及避免债务违约为大概率事件，但并不代表在落实前市况会无风无浪，不能排除有炒家联合部份议员，制造意外的投票结果，从而造成市场意外而获利。

本周最大焦点美国国会审议债务上限协议及美非农就业数据，债限焦点料进入高潮，料若国会通过协议，避险情绪回软下或为金价带来压力；同时关注美国就业市场状况，美联储以通胀及就业作为利率政策标竿，近期通胀数据并没有进一步回软，上周PCE物价指数更有回升趋势，若就业数据依然吃紧，料加息预期有机会大幅回升，料再为股指及金价带来压力，而本周的非农就业数据虽然预期职位回软至18万，前值25.3万，失业率亦由3.4%升至3.5%，若此，市场会解读为就业市场放缓，缓减加息压力，支持金价。但过去半年每次预期非农职位回软至18万亦是预期落空，当中大部份高于预期，部份更高于前值，所以，现在的非农预期只可以作为公告前的预期炒作。若终值又一次出现强于预期，料金价则再面对压力。

其余的市场焦点，还有美联储官员讲话、中国PMI数据及非美国家通胀数据。料美联储官员讲话有机会左右加息预期，可以关注讲话后掉期市场变化；而中国复常是否能持续近期很受关注，若中国复苏若呈任何信心危机，亦拖累金价；而非美国家的通胀数据料影响市场对非美央行的政策预期，若非美央行加息预期回软，料打击非美货币亦拖累金价。市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，出现具代表性结果，料亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)  亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)  同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)  欧盘看欧失业人数，预期下降，若此支持非美及金价，随后接近美盘关注德国CPI数据，预期有回升机会，或推升非美央行加息预期，亦支持金价；留意市场对非美经济前景及央行行动看法，同时关注非美债息与美债息落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)  美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5)  美数据面留意数据面留意JOLTS职位人数，预期有回升机会，反映美国就业市场依然强劲，或打击金价。留心，由于美国政府续运用债务透支刺激市场，美国就业、房屋及消费市场因而存在韧性，所以不排除数据有落差机会。

6)  拜登与共和党领袖过去周末达成初步债务上限协议，目前待周三美国国会审议，基于协议较大机会通过，避险情回软或为金价带来压力，但留心，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，料债务协议落实，资金有机会再次从美元及美股流进债市，若此，料金价后市场消化情绪后重获较大支持。

7)  此外，关注美联储官员偏鹰派巴尔金讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，早前巴尔金指通胀依然偏高，有持续加息需要，若讲话进一步鹰派，或为金价带来压力；反之，若讲话跟随鲍威尔态度，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价周图呈顶身怀六甲，未能守在上周收市位2010上方转为弱势，现天图失三月升轨，下试50天线， 料若失50天线，下试20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)构成支持线(1973-1967)区间，接近日保力加底，若亦失守，则看20周线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续看下行整固。现50天线有一定支持，提防若回4小时5均线上方，不排除先以4/1小时图20均线整固，以 5/20天线盘整。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周线上方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230531

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美债务谈判及银行危机发展、美就业数据、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。关注评级机构会否下调美国信用评级，与债谈会否达成协议，若下调美国信用评级，料金价有一定支持；反之，若债谈达成协议，或为金价带来压力。同时银行危机的状况亦不可忽视，美盘时段需要关注银行板块股价，若再有急回，料支持金价；反之，若板块急速反弹，则对金价构成压力。

新一周市场聚焦美国就业状况及消费市场，周二美消费信心或失100关口，若此或引发衰退忧虑，支持金价；周三美JOLTS预期回升，或为金价带来压力；而周四ADP就业数据则预期呈现收缩，若此则大幅支持金价。

新一周（周五:2/6）将公告最受关注的美国非农就业数据，预期新增职位回软至18万，前值25.3万，失业率则回升至3.5%，前值3.4%。若此，料金价有一定支持。留心美国就业市场存在韧性，拜登政府亦在干预就业市场，加上非农只是民调，过去半年多次预期就业职位回到20万下方亦预期落空，较多出现是好于预期低于前值的状况。

新一周有多位美联储官员讲话，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230531

短线操作精读：

金价(顶整固)：测日云顶，若确认入云，料试云底

银价(顶整固)：测日云底及20周线，理论进入整固行情

油价(区间整固)：试近期底，站稳或呈双底

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：失日云底，理论试20周线

美元(顶整固)：美元104区间呈乏力，或回测云顶

美日(顶整固)：日图呈穿头破脚，失5天线料有回吐压力

英美(上行旗形)：失10周线，理论试20周线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑