即市策略

【黄金操作提示】欧盘数据或拖累金价，美盘数据则支持金价，震荡行情格局或维持

2023-06-01

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20230601

［晨早"黄金"提示］：周三（31日）覆盘：周三亚盘中国制造业PMI意外收缩，市场憧憬中国政策投入更多刺激政策，金价先挫后扬；欧盘欧CPI回软，金价跟随非美作出回吐；接近美盘传出债限较大机会在众议院通过，市场认为财政部会在通胀后，加大发债，美元回软，亦支持金价，而JOLTS职位大幅好于预期，为金价带来震荡及压力，而今早美国国会众议院正式宣布通过法案，金价再次获得支持，随后待参议院投票通过。

覆盘点评：昨日金价如英伦分析，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，面对债务协议落实，资金再次从美元及美股流进债市，随而金价获得支持。但相信现在美元回软及金价回升的势并不明显，后市还要透过数据评估美联储政策的预期，由于早前PCE物价指数回升，加上近期经济数据亦未有呈现疲软，市场再度忧虑加息机会。相信大方向还要待周五的非农就业公告。

相信当债务上限关注度回落，市场会重新关注通胀及美联储加息预期变化。日内关注欧盘德国及英制造业PMI，及欧CPI数据，预期德英制造业PMI有机会进一步收缩，或打击非美，并拖累金价；欧CPI则有机会略软，或缓减欧央行加息预期，或利淡金价。随后欧央行行长及会议纪要亦不容忽视，料加息及经济预期亦影响金价表现。

美盘开市关注资金情绪及媒体主题会否进一步炒作债务协议落实支持金价，数据面留意ADP就业数据，预期有偏软机会，若此料支持金价，同时美初请失业金亦预期回升，制造业PMI回软，亦支持金价。

本周最大焦点美国国会审议债务上限协议及美非农就业数据，债限焦点料进入高潮，料若国会通过协议，避险情绪回软下或为金价带来压力；同时关注美国就业市场状况，美联储以通胀及就业作为利率政策标竿，近期通胀数据并没有进一步回软，上周PCE物价指数更有回升趋势，若就业数据依然吃紧，料加息预期有机会大幅回升，料再为股指及金价带来压力，而本周的非农就业数据虽然预期职位回软至18万，前值25.3万，失业率亦由3.4%升至3.5%，若此，市场会解读为就业市场放缓，缓减加息压力，支持金价。但过去半年每次预期非农职位回软至18万亦是预期落空，当中大部份高于预期，部份更高于前值，所以，现在的非农预期只可以作为公告前的预期炒作。若终值又一次出现强于预期，料金价则再面对压力。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1）亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2）同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3）关注欧盘德国及英制造业PMI，及欧CPI数据，预期德英制造业PMI有机会进一步收缩，或打击非美，并拖累金价；欧CPI则有机会略软，或缓减欧央行加息预期，或利淡金价。随后欧央行行长及会议纪要亦不容忽视，料加息及经济预期亦影响金价表现。

4）美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5）数据面留意ADP就业数据，预期有偏软机会，若此料支持金价，同时美初请失业金亦预期回升，制造业PMI回软，亦支持金价。留心，由于美国政府续运用债务透支刺激市场，美国就业、房屋及消费市场因而存在韧性，所以不排除数据有落差机会。

6）美众议院周三通过债务上限协议，目前待参议院审议，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，料债务协议落实，资金有机会再次从美元及美股流进债市，若此，料金价后市场消化情绪后重获较大支持。

7）此外，关注美联储官员讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，若讲话跟随鲍威尔态度，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
05-22(MON)	下挫(-4)	震荡(~5)	下挫(-10)(布拉德鹰派讲话)
05-23	下挫(-12)	震荡(~)	上扬(+19)(PMI收缩/炒作债务违约)
05-24	先挫后扬(-4/+8)	先挫后扬(-8/+10)	下挫(-30)(美联储官员鹰派讲话/债谈触避险情绪推升美元)
05-25(GDP)	震荡(~5)	上扬(+10)	下挫(-20)(GDP/初情失业走强)
05-26(PCE)	上扬(+12)	先扬后挫(+10/-5)	下挫(-15)(PCE走强)
05-29	震荡(~8)	震荡(~8)	震荡(~8)
05-30	下挫(-10)	上扬(+20)	先挫后扬(-10/+10)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
05-22(MON)	+1.15	943.89	利好
05-23	-2.6	941.29	利淡
05-24	--
05-25	--
05-26	--
05-30	-1.73	939.56	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	6月维持/(加息25点)	7月「减」息机会
05-22	--	84.7%(加息25点15.3%)	--%(加息25点30.1%)
05-23	--	68.6%(加息25点31.4%)	--%(加息25点39.9%)
05-24	--	64.1%(加息25点35.9%)	--%(加息25点60.5%)
05-25	--	35.8%(加息25点64.2%)	--%(加息25点79.3%)
05-26	--	33.6%(加息25点66.4%)	--%(加息25点78.1%)
05-29	--	37%(加息25点63%)	--%(加息25点76.7%)
05-30	--	33.4%(加息25点66.6%)	--%(加息25点78.7%)
05-31	--	62.2%(加息25点37.8%)	--%(加息25点67.1%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1965上方多

目标：1970-1978区间，突破看1982,1988,1994,2003,2011,2026附近

止损：1960

上行后，回1980下方空

目标：1971-1963区间，突破看1958,1948,1943,1937,1926,1916 附近

止损：1963

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周二(29日)金价如预期回４小时5均线上方回试区顶，同时回试10天线。
下行讯号	等待	金价试20 周线，失看30周线，现云底及30周线为重要支持，操作上，失20周线看云底及30周线，失守下试3月20日顶与4月19日底反射趋势线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续看下行整固。
震荡行情	现趋势	上周金价维持4小时保力区间整固，若能维持在上区整理，料回日云转换线(1960)上方，有机上试４月下旬主降轨（接近上周顶区），构三角整理。同时借保力加区间走。操作上，可以小时5均线作区间操作参考，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。
上行讯号	等待	金价需要回5周线（1994）上方，上行趋势才可确认，回看早前3月升轨趋势线，突破看14/4日顶，突破或再试4月顶站稳突破看现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回5周线上方（1994）	3月升轨
		E) 回4小时20均线上方（1952）	4小时保顶区
		F) 回小时20均线上方（1945）	4小时保中/顶区
		G) 回5天线上方	20天线
	区间操作	H) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		I) 触日100天线轻多
		J) 触日云区顶轻多
		K) ------
		L) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	M) 失4小时保中轴(1952)	4小时保加底
		N) 失22-26/5周收位(1945)	100天线(1935)
		O) 失100天线(1935)	120天线(1917)
		P) -----
		Q) -----
	区间操作	R) -----
		S) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		T) 触20天线轻空
		U) 触5天线轻空
		V) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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