【晨早点评】美元103.8为重要支持，失守料下试103.3区间

20230601

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230601

精简开市评论：

昨日金价如英伦分析，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，面对债务协议落实，资金再次从美元及美股流进债市，随而金价获得支持。但相信现在美元回软及金价回升的势并不明显，后市还要透过数据评估美联储政策的预期，由于早前PCE物价指数回升，加上近期经济数据亦未有呈现疲软，市场再度忧虑加息机会。相信大方向还要待周五的非农就业公告。

相信当债务上限关注度回落，市场会重新关注通胀及美联储加息预期变化。日内关注欧盘德国及英制造业PMI，及欧CPI数据，预期德英制造业PMI有机会进一步收缩，或打击非美，并拖累金价；欧CPI则有机会略软，或缓减欧央行加息预期，或利淡金价。随后欧央行行长及会议纪要亦不容忽视，料加息及经济预期亦影响金价表现。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230601

周三（31日）覆盘：周三亚盘中国制造业PMI意外收缩，市场憧憬中国政策投入更多刺激政策，金价先挫后扬；欧盘欧CPI回软，金价跟随非美作出回吐；接近美盘传出债限较大机会在众议院通过，市场认为财政部会在通胀后，加大发债，美元回软，亦支持金价，而JOLTS职位大幅好于预期，为金价带来震荡及压力，而今早美国国会众议院正式宣布通过法案，金价再次获得支持，随后待参议院投票通过。

覆盘点评：昨日金价如英伦分析，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，面对债务协议落实，资金再次从美元及美股流进债市，随而金价获得支持。但相信现在美元回软及金价回升的势并不明显，后市还要透过数据评估美联储政策的预期，由于早前PCE物价指数回升，加上近期经济数据亦未有呈现疲软，市场再度忧虑加息机会。相信大方向还要待周五的非农就业公告。

相信当债务上限关注度回落，市场会重新关注通胀及美联储加息预期变化。日内关注欧盘德国及英制造业PMI，及欧CPI数据，预期德英制造业PMI有机会进一步收缩，或打击非美，并拖累金价；欧CPI则有机会略软，或缓减欧央行加息预期，或利淡金价。随后欧央行行长及会议纪要亦不容忽视，料加息及经济预期亦影响金价表现。

美盘开市关注资金情绪及媒体主题会否进一步炒作债务协议落实支持金价，数据面留意ADP就业数据，预期有偏软机会，若此料支持金价，同时美初请失业金亦预期回升，制造业PMI回软，亦支持金价。

本周最大焦点美国国会审议债务上限协议及美非农就业数据，债限焦点料进入高潮，料若国会通过协议，避险情绪回软下或为金价带来压力；同时关注美国就业市场状况，美联储以通胀及就业作为利率政策标竿，近期通胀数据并没有进一步回软，上周PCE物价指数更有回升趋势，若就业数据依然吃紧，料加息预期有机会大幅回升，料再为股指及金价带来压力，而本周的非农就业数据虽然预期职位回软至18万，前值25.3万，失业率亦由3.4%升至3.5%，若此，市场会解读为就业市场放缓，缓减加息压力，支持金价。但过去半年每次预期非农职位回软至18万亦是预期落空，当中大部份高于预期，部份更高于前值，所以，现在的非农预期只可以作为公告前的预期炒作。若终值又一次出现强于预期，料金价则再面对压力。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1）亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2）同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3）关注欧盘德国及英制造业PMI，及欧CPI数据，预期德英制造业PMI有机会进一步收缩，或打击非美，并拖累金价；欧CPI则有机会略软，或缓减欧央行加息预期，或利淡金价。随后欧央行行长及会议纪要亦不容忽视，料加息及经济预期亦影响金价表现。

4）美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5）数据面留意ADP就业数据，预期有偏软机会，若此料支持金价，同时美初请失业金亦预期回升，制造业PMI回软，亦支持金价。留心，由于美国政府续运用债务透支刺激市场，美国就业、房屋及消费市场因而存在韧性，所以不排除数据有落差机会。

6）美众议院周三通过债务上限协议，目前待参议院审议，由于美元及美股早前因为债务违约风险受支持，料债务协议落实，资金有机会再次从美元及美股流进债市，若此，料金价后市场消化情绪后重获较大支持。

7）此外，关注美联储官员讲话，料市场关注讲话会否明确透露6月会议政策方向，若讲话跟随鲍威尔态度，忧虑信贷紧缩状况，料金价有进一步支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价周图呈顶身怀六甲，未能守在上周收市位2010上方转为弱势，现天图失三月升轨，下试50天线， 料若失50天线，下试20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)构成支持线(1973-1967)区间，接近日保力加底，若亦失守，则看20周线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续看下行整固。现50天线有一定支持，提防若回4小时5均线上方，不排除先以4/1小时图20均线整固，以 5/20天线盘整。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周线上方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230601

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美债务谈判及银行危机发展、美就业数据、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。关注评级机构会否下调美国信用评级，与债谈会否达成协议，若下调美国信用评级，料金价有一定支持；反之，若债谈达成协议，或为金价带来压力。同时银行危机的状况亦不可忽视，美盘时段需要关注银行板块股价，若再有急回，料支持金价；反之，若板块急速反弹，则对金价构成压力。

新一周市场聚焦美国就业状况及消费市场，周二美消费信心或失100关口，若此或引发衰退忧虑，支持金价；周三美JOLTS预期回升，或为金价带来压力；而周四ADP就业数据则预期呈现收缩，若此则大幅支持金价。

新一周（周五:2/6）将公告最受关注的美国非农就业数据，预期新增职位回软至18万，前值25.3万，失业率则回升至3.5%，前值3.4%。若此，料金价有一定支持。留心美国就业市场存在韧性，拜登政府亦在干预就业市场，加上非农只是民调，过去半年多次预期就业职位回到20万下方亦预期落空，较多出现是好于预期低于前值的状况。

新一周有多位美联储官员讲话，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230601

短线操作精读：

金价(顶整固)：测日云顶，若确认入云，料试云底

银价(顶整固)：测日云底及20周线，理论进入整固行情

油价(区间整固)：试近期底，站稳或呈双底

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：失日云底，理论试20周线

美元(顶整固)：美元104区间呈乏力，或回测云顶

美日(顶整固)：日图呈穿头破脚，失5天线料有回吐压力

英美(上行旗形)：失10周线，理论试20周线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑