【晨早点评】关注美中局势发展，若美方落实高级官员（耶伦／布林肯）到访中国，料支持股指

20230606

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230606

精简开市评论：

昨日金价整体如英伦分析，亚欧盘美元续受「周一美元互换协议行情」推升，打击金价。然而，美盘亦如预期开始反映真实资金取向，与美国经济实状，亦即美国经济逐步下走的状况未改，6月维持利率不变概率上扬，7月加息预期亦降温，债息回软，亦支持金价。料市场续关注美国经济状况、美债息表现及避险情绪，债务协议达成会否造成美财政部进一步发债，拖累美元相信是市场焦点，在6月13日美联储会议决议前，市场较大机会炒作6月维持不变，但随后续有加息机会的主调。

目前，金价尚未走出震荡格局，相信大方向要待6月13日CPI结果及14日美联储决议指引，甚至等待至6月22日鲍威尔出席国会听证会结果。因为面对美国经济依然过热，但面对信贷紧缩的困局下，美联储即使没有条件重施2022年大幅加息的手段，但官员们料续会运用讲话，尝试操控市场预期，营造进一步加息的预期，以打击通胀。留心，市场预期6月13日新公告美CPI同比从4.9%大幅回软至4.2%，月比则从0.4%跌至0.2%，料通胀回软预期对金价有一定支持。

欧盘关注英国建筑业PMI，预期有回软机会，或打击非美拖累金价；然而随后欧零售销售同比有机会改善，或再为非美及金价带来支持。消息面关注世界银行与经济合作发展组织(OECD)的经济预测报告。世银将于今日公布环球经济展望报告，包括最新经济产出变幅预测；OECD则于周三公布其报告。若报告指经济衰退机会增加，料对金价有一定支持。反之，若报告指通胀压力持续，市场有能力接受央行持续加息，料对金价不利。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230606

周一（5日）覆盘：周一亚盘及欧盘缺乏焦点，延续「周一美元互换协议行情」，早段美元上扬金价受压。美联储与五大央行（加、英、日、欧、瑞）有常设美元互换机制，在银行危机及疫情高峰期亦入市买卖美元，美其名是维护美元的流通性，实质是六大央行透过进入市场干预汇价以达六国央行协定价，机制在5月开始改为7天互换，而大部份时间亦在周一亚欧时段进行，这亦是近数周的「周一美元互换协议行情」。美盘服务业PMI、工业订单及ISM制造业PMI亦疲软，为金价带来反抽。

覆盘点评：昨日金价整体如英伦分析，亚欧盘美元续受「周一美元互换协议行情」推升，打击金价。然而，美盘亦如预期开始反映真实资金取向，与美国经济实状，亦即美国经济逐步下走的状况未改，6月维持利率不变概率上扬，7月加息预期亦降温，债息回软，亦支持金价。料市场续关注美国经济状况、美债息表现及避险情绪，债务协议达成会否造成美财政部进一步发债，拖累美元相信是市场焦点，在6月13日美联储会议决议前，市场较大机会炒作6月维持不变，但随后续有加息机会的主调。

目前，金价尚未走出震荡格局，相信大方向要待6月13日CPI结果及14日美联储决议指引，甚至等待至6月22日鲍威尔出席国会听证会结果。因为面对美国经济依然过热，但面对信贷紧缩的困局下，美联储即使没有条件重施2022年大幅加息的手段，但官员们料续会运用讲话，尝试操控市场预期，营造进一步加息的预期，以打击通胀。留心，市场预期6月13日新公告美CPI同比从4.9%大幅回软至4.2%，月比则从0.4%跌至0.2%，料通胀回软预期对金价有一定支持。

本周美重要数据焦点较弱，周一ISM 服务业PMI、及周四初请失业金人数料较受关注，然而非美的焦点有机会更为抢眼，不排除本周美元主要受非美带动，从而左右金价。本周欧元区状公告一系列反映欧经济增长的数据，若欧数据反映增长持续及非美央行加息行动维持，料支持非美亦带动金价。此外，不可以忽视美股的回吐风险，美股市盈率己经表现偏高，人工智能的炒作己过头，受惠的龙头芯片股亦出现主要投资人减持，亦是回吐讯号，若美股出现较大回吐压力，料现时亦支持金价。同时，留意澳央行决议及OECD经济预测报告。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘关注英国建筑业PMI，预期有回软机会，或打击非美拖累金价；然而随后欧零售销售同比有机会改善，或再为非美及金价带来支持。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

消息面关注世界银行与经济合作发展组织(OECD)的经济预测报告。世银将于今日公布环球经济展望报告，包括最新经济产出变幅预测；OECD则于周三公布其报告。若报告指经济衰退机会增加，料对金价有一定支持。反之，若报告指通胀压力持续，市场有能力接受央行持续加息，料对金价不利。

拜登签署债务上限协议，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

此外，留意鲍威尔、耶伦或美联储传声筒美Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。Nick Timiraos在非农公告后指，虽然结果未改6月政策维持不变预期，但最终利率顶部有机会高于市场预期。若7月加息压力增加，不排除再为金价及股指带来压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价周图呈顶身怀六甲，未能守在上周收市位2010上方转为弱势，现天图失三月升轨，下试50天线， 料若失50天线，下试20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)构成支持线(1973-1967)区间，接近日保力加底，若亦失守，则看20周线。理论上，若未能回4小时20均在线方，续看下行整固。现50天线有一定支持，提防若回4小时5均在线方，不排除先以4/1小时图20均线整固，以 5/20天线盘整。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周在线方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230606

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：OPEC+会议结果、白宫对回补战略油的意向、美国墨西哥湾风暴发展、美联储6月13日决议预期、美通胀数据预期、中国经济复甦步伐、美债息表现、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。美国避免债务违约风险，亦即美财务部再次发债，有机会吸引资金从美元及美股流入债市，同时债息有回落机会，新一周关注债息表现，若资金流如预期即债息回软，料对金价有一定支持。此外美日触140上方后日本央行及财务省作出特别会议，姿态上有干预软日圆的态度，关注会否有行动介入，若日圆回升，亦支持金价。

新一周料油价波动焦点较多：首先，OPEC+周日（4/6）结果对周一开市油价影响不低，多家投资预期OPEC+有机会进一步减产，若此，对油价有机会有进一步的提振；反之，若决议维持产量不变，料70美元则成为重要阻力。第二，美国能源部长近日表示有机会在6月回购战略油储备，若美国回补战略油，料对油价有提振作用。第三，新一周续有多个中国重要经济数据公告，目前油价表现较多反应中国经济走向，预期中国PMI、贸易帐亦有回软机会，CPI回升或PPI依然表现收缩，不排除续让市场忧虑中国复甦步伐，对油价不利。第四，美国墨西哥湾有机会出现风暴，或影响生产，亦有机会支持油价。

新一周美国数据面焦点不多，同时是美联储官员禁言周，由于往后一周有美联储决议及美通胀数据公告，相信加息预期必定是市场最大焦点，留意鲍威尔、耶伦或美联储传声筒美Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。现在掉期市场预期6月维持利率不变的概率回到60%上方，对金价有支持，若新一周因为市场情绪，再次推升加息预期，或再为打击金价。

5月A股及金油亦面对压力，中国经济复甦困扰、G7国家联合重组产业链、加上美元受债务危机推升，亦是当中受压的原因。然而，上周特拉斯及摩根总裁亦到访中国，并同时表态不支持与中国脱钩，后市关注这些企管高层的行动，是否暗示中美关系再次回稳，随着拜登解决债务上限危机，料白宫高层拜访中国有机会重新成为重要议题。若白宫宣布中美关系复修，并落实安排高层官员互访，料对A股有一定提振，亦支持黄金及原油。

商品能源方面，市场关注油组决定、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复甦步伐及美国战略油储备决定，若需求回升料逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230606

短线操作精读：

金价(顶整固)：测100天线，未能回20天线上方维持弱势

银价(顶整固)：测20天线，突破看日云基准线

油价(区间整固)：未能突破日云区维持弱势

标普(云顶整固)：理论测 22月8月顶

欧元(上行旗形)：30周线获支持，回试5周线

美元(顶整固)：周结呈顶锤形，失上周收市位试5周线

美日(顶整固)：周结呈顶锤形，失上周收市位试5周线

英美(上行旗形)：20周线获支持，理论回测半年升轨

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑