【黄金操作提示】通胀数据攻略／4种通胀终值影响金价的参考

20230613

［晨早"黄金"提示］：周一（12）覆盘：周一亚盘美元互换行情持续，打击金价；欧盘英央行官员讲话鹰派，欧股指回升亦带动非美，支持金价；美盘市场忧虑美联储意外加息，有投行报告指美元有机会续扬，美国财政部拍卖美元票据推高票据利率，债息同时抽升为金价带来压力，然而随后纽约联储前瞻通胀数据回软，美财政部赤字大幅上扬，加上十年期票据拍卖买盘滞碍，美元随美债息回软，为金价带来反抽。但整体金价尚未走出整固行情。

覆盘点评：昨日金价整体如英伦分析，金价有待更重要的指引才能走出整固行情，在未有重要焦点指引下，金价跟随非美及债息表现发展。虽然上周金价呈现反弹，但依然受制在5周线，未走出弱势，料依然受制在5,20周线区间，若本周未能站稳上周收市价1960上方，情况并不乐观；若失守过去三守收市底部1946，更加转为弱势，相信有机会下试周云基线及日保底1920-1910区间。反之，若能上站稳上周收市价上方，有机会上试双底颈线1983区间，上破理论可看2020上方。市场续关注美国经济状况、美债息表现及避险情绪，债务协议达成会否造成美财政部进一步发债，拖累美元相信是市场焦点，在6月14日美联储会议决议前，市场较大机会炒作6月维持不变，但随后续有加息机会的主调。

本周为超级行情周，日内会有美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价；明日（13日）将公告美CPI，预期同比从4.9%大幅回软至4.2%，月比则从0.4%跌至0.2%，若通胀回软料对金价有一定支持。而本周最大焦点是周三（14日）美联储决议指引，预期维持利率不变，料会后公告是万众焦点，关注会否透露7月加息行动，或者进一步透露鸽派讯号，若市场预期美联储加息行动结束，对金价有较大支持。周四及五分别有欧央行及日央行决议，非美货币走势料同时带动金价。

此外，本周多个美国经济数据亦预期走软，若此亦支持金价。同时，留意美国国务卿布林肯访华发展，若中美关系回暖，料市场对中国经济预期有较大改变，料亦带动金价及油价。随后，相信市场逐步关注 6月22日鲍威尔出席国会听证会讲话，若期间利率政策依然方向不明确，或续困扰资金方向，在缺乏风险下，造成金价维持整固格局。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)  亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)  同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)  欧盘关注英国就业数据、德CPI及经济景气指数，预期英国就业数据偏软，德国CPI微降，经济景气则进一步收缩，反映英欧经济出现危机，或打击加息预期，对非美不利，并有机会拖累金价。同时，留意欧官员讲话，或透露下周欧央行行动预期，影响非美，并带动金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)  美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5)  美盘数据面聚焦CPI数据，预期有回软机会，若此支持金价；反之，亦通胀数据意外高企，料金价有机会再次受压。留意数据公告后的掉期市场加息预期变化，相信数据对金价走向有指针作用。而随后美国30年债拍卖亦需要关注，拍卖反应或左右债息表现，同时带动金价。(详情看”通胀数据攻略”)

6)  此外，留意鲍威尔、耶伦或美联储传声筒美Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。Nick Timiraos在非农公告后指，虽然结果未改6月政策维持不变预期，但最终利率顶部有机会高于市场预期。若7月加息压力增加，不排除再为金价及股指带来压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

通胀数据攻略

美国5月份通胀数据将于6月13日（今日）北京时间晚上8时30分公告，市场预期美国5月CPI按月从0.4%降至0.1%，而同比则从4.9%降至4.1%，核心通胀同比亦预期回软，从5.5%降至5.3%，月比则持平，若此，料亦场炒作美联储6月至7月暂停加息，支持金价。

透过期间高频数据，木材、房屋、食物价格亦回软，但气油及服务业物价依然见韧性，反映虽然综合物价确有回软机会，但要提防市场高估回软幅度。留心，美股周一在没有主体焦点下上扬，市场再度炒作通胀数据预先透露！

4种通胀终值影响金价的参考：

通胀数据对金价影响：

若通胀走强，金价或延续周期弱势：

若没有新风险事件爆发，若通胀数据意外走强，加上非农亦维持强劲的因素，料打击减息炒作，这时候加息不确定的情绪有机会延续，金价有机会持续受压，直至再有疲弱的经济数据、就业及通胀相关数据回软，或美联储多数具投票权官员维持鸽派态度，才能为金价带来支持。留心月图失疫情及疫苗底支持，若数据公告后续挫未能回上月收市价上方，理论上有机会回试1850区间。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

场景一：通胀高于预期/低于前值/维持整固盘局(机会较大)

场景二：通胀如预期大幅走软/减息炒作（市场憧憬／或出现美联储会议后）

场景三：通胀持平或升温/加息压力增加（技术面存在机会）

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价测半年升轨，月图在5月线获支持，周图呈底底十字星，或呈三角整固。若能回5周线及20天线上方，接近20年疫情底及21年8月苗底趋势线，料有能力重试周云转换线，上破可以早前3月升轨。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势，若失5月线料下压会放大，有机会回试20,30周线。单边行情的条件：「维持4小时20均线上方」，若条件失效，料再进行区间整固。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图