【黄金操作提示】金价昨日受债息表现干预，未能反映资金方向，料美联储决议后才能突破区间行情

20230614

［晨早"黄金"提示］：周二（13）覆盘：周二亚盘人行降息，A股回升支持金价；欧盘英就业数据走强，支持英央行续加息，亦支持非美，并动动金价；美盘美CPI数据走软，亦进一步支持金价，但随后美债息受30年债拍卖影响大幅抽升至3个月高位，金价同时受压。

覆盘点评：昨日金价未受通胀回软支持，因为债息受拍卖影响出现波动，英伦在上周早作（可回看周评）提示本周一及二债息有机会出现异常表现，主因美国债务危机解除，美国政府积压逾1万亿债券有需要拍卖推出市场，在考虑到大量供府下有机会缓减市场需求，昨晚美国财政部明显推升债息回报，以为拍卖提供更大的吸引力，在债息抽升的情况下，金价受压。这种行政干预非市场行情，而且影响时效亦非常有限，虽然今明两天依然有短期票据推出市场，但料债息再次回软机会较高，直至6月21/22日再有较长年期债拍期间。若昨天金价未能反映实况，而债息有机会再度回软，亦即随后债息再度回软，金价有机会再次反映通胀回软的实况。相信，日内美联储议息会议结果，有机会触发金价走出区间震荡行情。温馨提示，料未来一个月，债息及债拍亦会影响资金方向，债拍排程需要多加关注。

金价受制在5,20周线区间，若本周未能站稳上周收市价1960上方，情况并不乐观；若失守过去三守收市底部1946，更加转为弱势，相信有机会下试周云基线及日保底1920-1910区间。反之，若能上站稳上周收市价上方，有机会上试双底颈线1983区间，上破理论可看2020上方。市场续关注美国经济状况、美债息表现及避险情绪，债务协议达成会否造成美财政部进一步发债，拖累美元相信是市场焦点，在6月14日美联储会议决议前，市场较大机会炒作6月维持不变，但随后续有加息机会的主调。

本周为超级行情周，日内会有美联储决议指引，预期维持利率不变，料会后公告是万众焦点，关注会否透露7月加息行动，或者进一步透露鸽派讯号，若市场预期美联储加息行动结束，对金价有较大支持。周四及五分别有欧央行及日央行决议，非美货币走势料同时带动金价。

此外，本周多个美国经济数据亦预期走软，若此亦支持金价。同时，留意美国国务卿布林肯访华发展，若中美关系回暖，料市场对中国经济预期有较大改变，料亦带动金价及油价。随后，相信市场逐步关注 6月22日鲍威尔出席国会听证会讲话，若期间利率政策依然方向不明确，或续困扰资金方向，在缺乏风险下，造成金价维持整固格局。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      欧盘关注英国GDP及工业数据、欧工业生产，料英国GDP有改善机会，但前瞻工业及制造业数据则偏软，或造成非美先扬后挫，而欧工业生产料有改善，或为非美及金价再次带来支持。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)      美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5)      美盘数据面聚焦PPI数据及MBA抵押数据，预期PPI有回软机会，若此支持金价；反之，亦PPI意外高企，料金价有机会再次受压。留意数据公告后的掉期市场加息预期变化，相信数据对金价走向有指针作用

6)      日内最大焦点美联储利率政策会议，预期本月利率维持不变，若此支持金价；但市场更关注会后讲话，若鲍威尔讲话鸽派，并暗示7月亦有机会维持利率不变，料股指及金价亦有新一轮升势；反之，若鲍威尔讲话鹰派，并暗示7月有机会再次加息，相信金价及股指亦有机会面对压力(详情看”美联储决议攻略”)

7)      此外，留意鲍威尔、耶伦或美联储传声筒美Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。Nick Timiraos在非农公告后指，虽然结果未改6月政策维持不变预期，但最终利率顶部有机会高于市场预期。若7月加息压力增加，不排除再为金价及股指带来压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

美联储6月议息会议攻略

美联储将在今晚2点公告加息决定、经济预期及位图，而随后2点30分美联储主席则会发布会后声明，并回答记者提问。预期美联储6月维持利率不变，料市场更关注会议位图，寻找利率顶部及减息预期意向。同时，从鲍威尔讲话寻找7月加息预期。

利率较大机会维持不变，位图变化不容忽视

掉期市场可见，市场预期利率维持不变概率超出90%，料若美联储如市场预期作出行动，对金价有一定支持。反之，若美联储意外加息，则非美资币、股指及金价亦料面对压力。

相信市场更关注位图，并与最近期公告的3月份位图作比较，当时2023年预测中值为5.1%，跟2022年12月的会议相同。而2024年预测中值为4.3%，略高于之前预期的4.1%。若新公告的位图维持不变，料对金价有支持；反之，若位图推高今明两年的利率中值，料金价有机会面对压力。

会后讲话焦点：7月加息预期

鲍威尔在会后声明中，按惯例会先陈述美联储对通胀及经济看法，若鲍威尔在新讲话中暗示7月有机会再次进行加息行动。相信非美、股指及金价亦面对压力。反之，若鲍威尔维持早前对信贷收紧的忧虑，并暗示美联储续观望累积政策的影响，而未来决定视乎数据而定，料市场再度解读其讲话偏向鸽派，支持金价及股指。

鲍威尔讲话的三种盘局：

１）鲍威尔讲话鸽派(机会一般)：7月有机会停止加息/年内有机会减息>利好金价

２）鲍威尔讲话中性 (机会较高)：7月视乎经济数据表现/年内没有机会减息>金价震荡后获支持

３）鲍威尔讲话鹰派(机会较低)：7月或再度加息/年内利率顶部或进一步调升>打压金价

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

场景一：鲍威尔讲话中性：7月视乎经济数据表现/年内没有机会减息(机会较大)

场景二：鲍威尔讲话鸽派：7月有机会停止加息/年内有机会减息（市场憧憬／或出现美联储会议后）

场景三：鲍威尔讲话鹰派：7月或再度加息/年内利率顶部或进一步调升（技术面存在机会）

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价测半年升轨，月图在5月线获支持，周图呈底底十字星，或呈三角整固。若能回5周线及20天线上方，接近20年疫情底及21年8月苗底趋势线，料有能力重试周云转换线，上破可以早前3月升轨。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势，若失5月线料下压会放大，有机会回试20,30周线。单边行情的条件：「维持4小时20均线上方」，若条件失效，料再进行区间整固。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图