即市策略

【黄金操作提示】美联储决议压力，料在亚欧盘续反映，关注欧央行决定会否为金价带来进一步打击

2023-06-15

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［晨早"黄金"提示］：周三（13）覆盘：周三亚盘A股获减息支持，欧盘数据支持非美，美盘早段PPI，同时支持金价；随后美联储6月决议维持利率不变，但位图显示利率顶部上调，反映今年续有最少两次加息机会，基准利率有机会升至5.6%，现时为5%-5.25%，高于上次位图，会议后 7月加息25点概率为69.4%，为金价带来压力，随后鲍威尔讲话指大部份官员支持再度加息，但由于累积的紧缩政策效应尚不确定，所以7月决议还是视乎数据表现作决定，讲话再为金价后市带来压力。

覆盘点评：美联储6月决议并未为金价带来反弹机会，更加带来潜在压力，主要是加息及减息行动亦不明确，市场取向依然分歧严重，股市憧憬软着陆机会增加，而债市则预期衰退步近，美元则炒作续有升值空间，但各方亦缺乏明确的理据支持，在多方拉锯的情景中，对金价极为不利。因为债市、股市至美元亦在抢纳资金，由于黄金一方面没有利率回报，同时又不具备经营产生利润的条件，加上美元暂时缺乏大幅贬值的压力，黄金变相吸引力下降。相信，即使昨日位图及讲话较为鹰派未有为金价带来急挫，市场逐步消化消息，但若新公告的经济数据未有转向大幅疲软的情景下，金价有机会续有压力，加上美财政部有需要吸纳资金，料有机会推高债息以提升拍债吸引力，亦对金价不利。后市关注新公告数据、非美表现、银行危机及6月22日鲍威尔出席国会听证会讲话之余，同时亦留意长债拍卖，债息变化料亦影响金债表现。

美国债务危机解除，美国政府积压逾1万亿债券有需要拍卖推出市场，在考虑到大量供府下有机会缓减市场需求，13日美国财政部明显推升债息回报，以为拍卖提供更大的吸引力，在债息抽升的情况下，金价受压。料未来一个月，债息及债拍亦会影响资金方向，债拍排程需要多加关注。

金价失守过去三周综合收市位底部1946，转为弱势，若没有新轮的避险情绪支持，又或者数据与债息续强，相信有机会下试周云基线及日保底1920-1910区间，失守看30周线。反之，若再有新一轮银行危机，或新公告数据与债息转弱，或反抽试6月5日周收市价 1960区间，站稳有机会上试双底颈线1983区间，上破理论可看2020上方。

黄金ETF持仓出现连续流出，或打击市场信心，对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2) 同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3) 欧盘关注法CPI数据，预期有收缩机会，或衰退忧虑，打击非美及金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4) 欧央行决议预期加息25点，后市料更关注未来加息预期，以及欧央行对经济前景看法，若欧央行能为市场带来复苏信心，而又维持加息步伐，料对非美及金价亦有支持；反之，若欧央行未能安抚市场对欧经济衰退忧虑，同时加息行动预期有机会接近结束，料对非美及金价亦不利。

5) 美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

6) 美盘数据面聚焦零售销售、初请失业金人数及制造业数据，预期零售销售及制造业数据收缩，而初请失业人数则微软，若如预期，料为金价带来震荡后支持，虽然就业依然吃紧，但多项数据疲弱，反映经济下行压力增加，打击美联储进一步加息预期，对金价有利，若最终初请失业人数亦意外上扬，料对金价支持更大。留心，由于美国政府一直干预市场，而就业及服务业供求失衡状况持续，所以数据存在出现落差机会。若公告多项数据代表性不足及好坏不一，料金价再呈区间震荡整固。若想提升入市成功率，可以留意数据公告后的掉期市场加息预期变化，相信数据对金价走向有指针作用。

7) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
06-05(MON)	下挫(-8)	下挫(-8)	上扬(+20)(PMI偏软)
06-06	下挫(-8)	上扬(+10)(植田：当接近实现物价目标状讨论政策退出)	震荡(~10)
06-07	下挫(-5)	上扬(+5)	先扬后挫(+10/-20)(MBA抵押偏软/加央行加息25点)
06-08	上扬(+5)	震荡(~5)	上扬(+15)
06-09	下挫(-5)	震荡(~5)	下挫(-10)
06-12	下挫(-6)	上扬(+10)	先挫后扬(-15/+10)
06-13(CPI/30YTB)	上扬(+7)	上扬(+8)	下挫(-25)
06-14(FOMC)	上扬(+7)	上扬(+7)	下挫(-20)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
06-05	+1.45	939.56	利好
06-06	-1.45	938.11	利空
06-07	-3.46	934.65	利空
06-08	--
06-09	-2.89	931.76	利空
06-12	-0.32	931.44	利空
06-13	--
06-14	-1.74	929.7	利空

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	7月维持/(加息25点)	9月「减」息机会
06-05	--	36.4%(加息25点63.6%)
06-06	--	38.6%(加息25点61.4%)
06-07	--	32.8%(加息25点67.2%)
06-08	--	33.9%(加息25点66.1%)
06-09	--	32.2%(加息25点67.8%)
06-12	--	29%(加息25点71%)
06-13	--	26.7%(加息25点63.3%)
06-14	--	30.6%(加息25点69.4%)	--(加息25点12.5%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1917上方多

目标：1926-1932区间，突破看1943,1952,1960,1970,1973,1981附近

止损：1914

上行后，回1935下方空

目标：1926-1917区间，突破看1908,1897,1876,1864,1856,1850附近

止损：1938

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周三(12日)金价维持1940-1970区间整固，与5小时均线操作依然有效。
下行讯号	测试	金价试100天线，现云底及30周线为重要支持，操作上，失100天线看云底及30周线，失守下试3月20日顶与4月19日底反射趋势线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续看下行整固。
震荡行情	现趋势	金价维持4小时保力区间整固，形态上有机会呈三角整理(半年升轨，４月内降轨)，料回20天线上方，才有会展现单边行情。操作上，可以小时5均线作区间操作参考，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。
上行讯号	等待	金价需要站稳5周线（1965）上方，上破30天线(1987)，上行趋势才可确认，回看早前3月升轨趋势线，突破看14/4日顶，突破或再试4月顶站稳突破看现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方（1964）	3月升轨
		F) 回20天线上方（1979）	云顶区
		G) 回云顶区上方（1994）	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线(1938)	100天线(1940)
		P) 失100天线(1940)	120天线(1924)
		Q) 失120天线(1924)	30周线(1899)
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价测半年升轨，月图在5月线获支持，周图呈底底十字星，或呈三角整固。若能回5周线及20天线上方，接近20年疫情底及21年8月苗底趋势线，料有能力重试周云转换线，上破可以早前3月升轨。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势，若失5月线料下压会放大，有机会回试20,30周线。单边行情的条件：「维持4小时20均线上方」，若条件失效，料再进行区间整固。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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