【晨早点评】「成熟的投资者」不是听「表面说话」，而是观察「实质行动」，市场提防巴里岛协议事件重演！

20230616

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230616

精简开市评论：

昨日金价完全如英伦预期窄幅偏软，料有待周二美国开市，有待资金表态才可以打开闷局。由于早前鲍威尔再次引导市场关注数据表现，面对金发女孩预期持续环境，除非出现数据严重倒退、信货危机或避险情绪升级，否则料金价维持整固震荡偏软。目前债市憧憬经济衰退，而美股则炒作软着陆，金价缺乏利率回报或盈利支持，变相失去资金关注，加上美财政部对债息操控的不确定，黄金的整固下行压力未改。

欧盘关注欧PPI，预期有收缩机会，或打击非美及金价。本周非美最大焦点英伦银行决议，欧盘关注会否炒作英伦银行持续加息，若此料为非美及金价带来支持；留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

日内为美盘本周首日开市，料反映资金流态度、市场情绪及炒作焦点，若市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

晚间美联储鹰派官员布拉德现身，提防再度推升加息预期，金价或有压力；反之，若鹰派态度转向鸽派，金价则有反抽机会。留心，本周鲍威尔及多位美联储鹰派官员将进行讲话，若市场再次忧虑加息预期升温，或再为金价带来压力。数据面留意美新屋数据，预期大幅回升，在央行政策视乎数据表现的盘局下，有机会为金价带来额外压力。同时，不可以忽视债息表现，今晚有短期票据拍卖，明晚有20年债拍卖，若投标不足，债息有机会抽升，金价则面对压力。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230616

周一（19）覆盘：周一美国假期，中国经济预期依然偏向悲观，欧央行持续加息预期不确定，亦限制金价，由于本周美联储主席鲍威尔将出席国会讲话，同时有多位美联储鹰派官员现身，市场在美国资金表态前审慎，金价整体偏软受压。

覆盘点评：昨日金价完全如英伦预期窄幅偏软，料有待周二美国开市，有待资金表态才可以打开闷局。由于早前鲍威尔再次引导市场关注数据表现，面对金发女孩预期持续环境，除非出现数据严重倒退、信货危机或避险情绪升级，否则料金价维持整固震荡偏软。目前债市憧憬经济衰退，而美股则炒作软着陆，金价缺乏利率回报或盈利支持，变相失去资金关注，加上美财政部对债息操控的不确定，黄金的整固下行压力未改。

本周焦点关注6月22日鲍威尔出席国会听证会讲话、美联储鹰派官员讲话、美PMI及房屋数据及英伦银行决议，同时亦留意长债拍卖，债息变化料亦影响金债表现。若没有新一轮避险情绪支持，金价较大机会整固回软，因为美联储官员料续鹰派讲话打击金价，新一周除了关注鲍威尔国会听证会讲话，多位美联储鹰派官员发言亦值得留意，若讲话维持鹰派，料金价有新一轮压力。当然，不可以忽视周四的银行压力测试报告，关注会否有黑天鹅出现，若再有银行出现资金紧张，料市场又炒作银行危机及加息周期结束，再为金价带来刺激。

金价需要提防本周收市价失守过去三周综合收市位底部1946，若此转为弱势，若没有新轮的避险情绪支持，又或者数据与债息续强，相信有机会下试周云基线及日保底1920-1910区间，失守看30周线。反之，若再有新一轮银行危机，或新公告数据与债息转弱，或反抽试6月5日周收市价 1960区间，站稳有机会上试双底颈线1983区间，上破理论可看2020上方。

黄金ETF持仓出现连续流出后有资金回场，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      欧盘关注欧PPI，预期有收缩机会，或打击非美及金价。本周非美最大焦点英伦银行决议，欧盘关注会否炒作英伦银行持续加息，若此料为非美及金价带来支持；留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)      美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5)      日内为美盘本周首日开市，料反映资金流态度、市场情绪及炒作焦点，若市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

6)      晚间美联储鹰派官员布拉德现身，提防再度推升加息预期，金价或有压力；反之，若鹰派态度转向鸽派，金价则有反抽机会。留心，本周鲍威尔及多位美联储鹰派官员将进行讲话，若市场再次忧虑加息预期升温，或再为金价带来压力。

7)      数据面留意美新屋数据，预期大幅回升，在央行政策视乎数据表现的盘局下，有机会为金价带来额外压力。同时，不可以忽视债息表现，今晚有短期票据拍卖，明晚有20年债拍卖，若投标不足，债息有机会抽升，金价则面对压力。

8)      相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价测半年升轨，月图在5月线获支持，周图呈底底十字星，或呈三角整固。若能回5周线及20天线上方，接近20年疫情底及21年8月苗底趋势线，料有能力重试周云转换线，上破可以早前3月升轨。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势，若失5月线料下压会放大，有机会回试20,30周线。单边行情的条件：「维持4小时20均线上方」，若条件失效，料再进行区间整固。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周线上方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230616

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：鲍威尔听证会讲话、美联储官员讲话、美债拍卖及债息表现、美房屋及PMI数据、英伦银行及瑞士银行决议、美银行业压力测试、白宫对回补战略油决定、伊朗核协议发展、美高层官员访华发展、中国经济复苏步伐、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

新一周市场焦点依然是央行政策，首要关注鲍威尔出席国会听证会，预期料维持美国经济软着陆论调，并表示续有加息机会及年内未有减息意向，讲话或再为金价带来压力。同时，多位鹰派美联储官员亦会现身说法，不排除再有人表示7月考虑加息50点，金价有机会料面对压力。

债息表现料亦是市场焦点，周三将有20年债拍之余，周二及四亦有大量短期票据拍卖，理论上，大量发债，会造成债息回软，但若拍卖反应欠佳，债息需要调升。同时，短时间大量集资亦有机会造成美元流动不足，推升美元。

美银行危机虽然暂时未有进一步发酵，但地方银行资金流失持续，22日将公告新一份银行压力测试结果，若再出现银行资金不足情况，料市场再度炒作银行危机，或支持金价。

非美央行政策预期亦不可以忽视，除了英国及瑞士央行焦点，澳日亦会发放政策纪要，非美央行若维持鹰派，料支持非美及金价；反之，若市场预期非美央行加息周期接近结束，或为非美及金价带来压力。

商品能源方面，市场关注油组决定、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定，若需求回升料逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230616

短线操作精读：

金价(顶整固)：未能回20天线上方维持弱势

银价(顶整固)：挑战2022年底顶区，若乏力回试20周线

油价(区间整固)：未能突破日云区维持弱势

标普(云顶整固)：理论测 22月8月顶

欧元(下行整理)：未能回20天线上方维持弱势

美元(顶整固)：测日云顶，失20天线，未破坏整固持续

美日(顶整固)：央行干预，141/138整固

英美(区间整固)：测云区，失10天线确试下走趋势

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑

黄金日图

原油日图

标普日图

美元日图