即市策略

【黄金操作提示】数据如英伦预期现落差打击金价，今ＰＣＥ决定金价半年／月／周结生死

2023-06-30

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20230630

［晨早"黄金"提示］：周四（29）覆盘：周四亚盘欧盘依然缺乏焦点，鲍威尔讲话维持年底前或加息两次预期，但视乎数据表现，市场己经充份反应，所以未有带来新一轮压力。美盘初请失业金人数及美GDP数据亦如英伦提示出现预期落差走强，为金价带来压力，一度失守1900心理关口，然而由于PCE季值低预期，二手楼待完成销售大幅下挫，吸引买盘入场，金价再度获得支持。

覆盘点评：周四市况如英伦分析，美联储主席鲍威尔续维持鹰派讲话态度，引导市场关注新公告数据表现，而美联储口硬手软的目的是制造软着陆，数据自然出现落差回勇的机会较大，因为数据预期计算市场炒作加息压力，但实体经济依然未有受影响，加上拜登政府续为市场注入资金及刺激政策以创造就业，数据出现落差并不出奇。相信，除了对息率敏感的房产及商业借贷数据，受美联储影响外；其余消费、经济增长、就业的经济指标会续呈韧性。数据的两极化有机会续为金价带来不明确的震荡下挫压力。直至美国的房产市场泡沬问题出现系统性危机，再有大型的金融工具或机构出现资金链断裂，才为金价再次带来新动力。

面对2024年美国总统大选越来越接近，投资者必须了解拜登经济手段的影响，拜登经济学运用现代货币理论，现在解决债务上限后，可以不断透过政府印钱刺激经济，股市料续受支持，同时借美联储的政策手段压抑通胀，以期望在大选前营造经济政职，包括创造就业及推动经济增长的数据表象，尽量避免硬着陆机会。这情况下，虽然美国政府赤字急增，但由于市场早忽视美国政府财赤，只要美国未再有金融系统性危机，美元不会因此面对困境。美财政部亦可以透过市场干预影响债息表现，高债息亦支持美元韧性，随着长时间的心理调整，市场更有机会接受韧性通胀环境，近期耶伦己开始为美联储调整通胀目标作演说，不排除是为新一轮财技及市场预期管理作准备，若此，黄金在美元及债性存韧性的压力下，有机会并不好过。

日内关注美5月个人消费开支物价(PCE)指数预期，市场预测核心PCE将持平4.7%，按月则升0.4%。市场普遍预期PCE有偏软机会，若此，或为金价带来支持。留心，近期多项重要数据亦出现强劲落差，若PCE物价指数亦出理明显回升，不排排金价有新一轮压力。

日内为半年结、月结及周结，不排除行情亦会较为波动，当然，主体方向还看美PCE数据结果及会否有新一轮风险事件，技术面金价日内若未能收在5月线上方，或本周开市位1925上方，则呈逐步下行形态，进阶支持看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线/40周线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘关注英国GDP、德零售及失业人数、欧CPI，预期亦有机会回软，或打击非美，拖累金价；此外，留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 数据面留意美PCE物价指数，预测核心PCE将持平4.7%，按月则升0.4%。市场普遍预期PCE有偏软机会，若此，或为金价带来支持。留心，近期多项重要数据亦出现强劲落差，若PCE物价指数亦出理明显回升，不排排金价有新一轮压力。同时，不可以忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

4) 新一周非农预期走软，关注美盘后段会否预先炒作，若PCE回软，不排除市场借势推动市场情绪转向。

5) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
06-19(MON)	下挫	下挫	下挫(美假)
06-20	震荡	震荡	下挫(美房屋数据偏软)
06-21(鲍听证)	震荡	震荡	下挫(鲍指有加息机会)
06-22(鲍听证)	震荡	震荡	下挫(鲍指有官员支持加息两次)
06-23(俄危机)	震荡	上扬	先扬后挫
06-26	震荡	上扬	回落
06-27	上扬(人行升汇)	震荡	下挫(建筑许可、耐用品订单、消费信心及新屋销售造好)
06-28(ECBAM)	震荡	下挫	下挫(鲍讲话鹰派)
06-29(GDP)	震荡	震荡	先挫后扬(GDP,初请走强/二手楼疲弱)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
06-20	--
06-21	-1.73	932.3	利淡
06-22	-2.6	929.7	利淡
06-23	-2.6%	927.1	利淡
06-26	-1.44	925.66	利淡
06-28	1.15	926.81	利多
06-29	-2.31	924.5	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	7月维持/(加息25点)	9月「减」息机会
06-19	--	25.6%(加息25点74.4%)	--(加息25点78.7%)
06-20	--	23.1%(加息25点76.9%)	--(加息25点80.6%)
06-21	--	25.6%(加息25点74.4%)	--(加息25点78.5%)
06-22	--	23.1%(加息25点76.9%)	--(加息25点82%)
06-23	--	28.1%(加息25点71.9%)	--(加息25点76.1%)
06-26	--	24.4%(加息25点71.9%)	--(加息25点79.1%)
06-27	--	23.1%(加息25点76.9%)	--(加息25点82%)
06-28	--	18.2%(加息25点81.8%)	--(加息25点85.5%)
06-29	--	13.2%(加息25点86.8%)	--(加息25点90.5%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1914上方多

目标：1920-1926区间，突破1934,1940,1947,1955,1960,1970附近

止损：1911

上行后，回1922下方空

目标：1915-1908区间，突破看1901,1895,1886,1876,1866,1861,1850附近

止损：1928

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周四(26日)金价续受困下行小时保力加通道。
下行讯号	现趋势	金价试30周线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续按下行通道整固。失30周线料试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间
震荡行情	关注	金价若回4小时5均线上方，或呈保力区间整固，弱势情况下，或先以４小时保中轴及底(30周线)整理，理论上，需要回4小时20均线上方，才可换转弱势。操作上，可以小时5均线作操作讯号，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。
上行讯号	等待	金价需要站稳5周线（1944）上方，上破30天线(1957)，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价失半年升轨测30周线，同时呈下行旗形，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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