【黄金操作提示】金价单底形态或不成气候，短或构双顶回吐，若能回软后能构大型双底，或才有力真正重上2000上方

20230718

［晨早"黄金"提示］：周五及周一（14,17日）覆盘：上周通胀回软后，美联储未改7月加息预期，亦未有提早减息空间，金价失去进一步的炒作动力，周五及周一数据亦未有显示美国有步入衰退风险，又未显示通胀有回升迹象，缺乏焦点下金价整理为主。

覆盘点评：周五及周一金价如预期如英伦分析呈区间整理，虽然市场炒作加息周期结束，但7月加息预期未受影响，相信要待7月23日美联储决议后公告为市场提示进一步加息周期结束的线索，早前美联储扬言还有两次加息机会，虽然掉期市场9月加息25点子预期大幅跌至12%下方，但由于通胀依然高于政策水平，美联储官员怎样解读通胀数据，对后市加息行动预期至关重要。若此，相信一轮兴奋过后，料市场又进入寻找线索的阶段。此外，即使加息周期真的结束，亦不一定实时利好金价。若美国经济软着陆，但非美及中国经济持续疲软，美元亦依然维持强势，亦不利金价。所以央行政策影响即使退场，有机会为市况带来更大的不明确状况，亦不利金价。除非美国经济再次出现衰退恐慌，减息炒作再次升温，才能为金价带来明确的入市机会。

美业绩开始，由于炒作加息周期结束、软着陆及新政府刺激，标普进入跟车盘周期，现在虽然明显定价不合理，但只要续有资金上车，升势料持续，直至资金不足及市场情绪转向。聪明的投资者必须顺势而为，想造空的朋友必须等待机会，而不是冲动入市。新一季业绩焦点在企业倒退机会，及FAAMNG表现，与利好尽出后的市场能否支持，股指情绪畅旺的时候，美元偏软，因为资金流入股市卖出美元，亦为金价带来支持。本周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

日内G20财长会议亦不容忽视，资深的货币交易者亦深明每逄G7或G20财长会议前，非美及美元亦有机会出现统一的反向行情，以避免在会议期间，美国指责成员国操控外汇，这解释到近期美元大跌，非美大升的情况，而G20财长会议将在日内完成并发表公告，或对美元方向有进一步提示。往往多年出现这种政治调节式的行情，亦会在会议前大致完成，而会议后又出现回吐整理，并更大机会朝会议中的各国共识发展，并在随后一个周期完成共识任务，随后才回到市场普遍的经济及对比法则发展，料期间美国与各国债息的表现可以作为方向借镜。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)      欧盘有英欧债拍，留意与美债息差表现，或左右非美及金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3)      关注市场炒作焦点变化，市场开始适应加息预期，面对业绩期或进入贪婪模式，此外关注包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4)  美盘留意美零售数据、工业生产及零售库存，预期亦有改善机会，或为金价带来压力。同时不可忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

5)      美盘业绩公告亦不容忽视，美银及摩根料业绩疲软，若最终业绩没市场预期悲观，标普或续有升势，续打击美元，亦支持金价。留心，新一季业绩预期有回软机会，新一周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

6)  相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1940上方多

目标：1945-1948区间，突破看1957,1963,1969,1981附近

止损：1936

上行后，回1957下方空

目标：1952-1947区间，突破看1937,1932,1920,1915附近

止损：1960

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈底身怀六甲，现回试5周线上方，理论上，有机会回试半年升轴区间，若试区乏力，料再次有回吐压力。若未能5周线再失，新一周期或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要突破上月高位，才能进一步确认改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图