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即市策略

【晨早点评】非美CPI回软,美元或反弹/下周美联储决议公告后料炒作升级/美联储官员巴尔讲话

20230719


大家好。


香港平民股神曹仁超说过:「人一定会犯错,但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错,并能从错误中成长。


20230719


精简开市评论:


周二美盘路透社出特别新闻指统计多位经济学者,认为加息周期己接近结束,7月为最后一次加息,媒体报导引发资炒作,加上美零售销售及工业生产亦意外回软,为金价带来支持。

投资小智慧:媒体炒作即使不是事实,但若能在开市时段造成广泛关注,亦可以带动行情发展,亦即消息真假,或将来是否落实亦不重要,因为市场始终由情绪及资金构成。

但市场情绪亦可以迅间转变,每一个炒作的主题,背后亦有一些基础假设,若这些基础假设失效,炒作主题就有机会再一次转向。

周二金价受媒体及炒作资金支持,技术上往进一格菲波空间发展,留心这种没有实质理据的炒作只属于市场情绪行情,加上内文亦指出市场或高估了通胀回软的速度。从掉期市场可见,减息预期更由原先的明年1月延后至2月,亦即与行情并不配对,需要提防这是大户推高放货的手段,若随后数据及避险情绪未有配合,需要关注市场情绪的转向风险。因为,即使加息周期真的结束,亦不一定实时利好金价。若美国经济软着陆,但非美及中国经济持续疲软,美元亦依然维持强势,高息环境维持亦不利金价。所以央行政策影响即使退场,有机会为市况带来更大的不明确状况,亦不利金价。除非美国经济再次出现衰退恐慌,减息炒作再次升温,才能为金价带来明确的入市机会。

G20财长会议后,日本央行行长表示日本距离持续稳定地实现央行2%的通胀目标依然有一段距离,因此维持超宽松货币政策,讲话为美日带来站稳,后市非常关注各主要非美货币的走势状况。早前G20会议前重要非美集体回升,为美元带来压力,料是因为规避美国在G20会议里指责为汇率操控国,而在G20会议后日本央行又表现鸽派,有机会暗示G20会议未有为美元及主要非美制定内部规则,非美在未有新一轮的压力下,有机会再次放缓升汇步伐,非美货币有随后有机会再次回软,以支持出口。若此,不排除美元再次回升,为金价带来压力。

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。


20230719


周二(18日)覆盘:周二美盘路透社出特别新闻指统计多位经济学者,认为加息周期己接近结束,7月为最后一次加息,媒体报导引发资炒作,加上美零售销售及工业生产亦意外回软,为金价带来支持。

投资小智慧:媒体炒作即使不是事实,但若能在开市时段造成广泛关注,亦可以带动行情发展,亦即消息真假,或将来是否落实亦不重要,因为市场始终由情绪及资金构成。

但市场情绪亦可以迅间转变,每一个炒作的主题,背后亦有一些基础假设,若这些基础假设失效,炒作主题就有机会再一次转向。

覆盘点评:周二金价受媒体及炒作资金支持,技术上往进一格菲波空间发展,留心这种没有实质理据的炒作只属于市场情绪行情,加上内文亦指出市场或高估了通胀回软的速度。从掉期市场可见,减息预期更由原先的明年1月延后至2月,亦即与行情并不配对,需要提防这是大户推高放货的手段,若随后数据及避险情绪未有配合,需要关注市场情绪的转向风险。因为,即使加息周期真的结束,亦不一定实时利好金价。若美国经济软着陆,但非美及中国经济持续疲软,美元亦依然维持强势,高息环境维持亦不利金价。所以央行政策影响即使退场,有机会为市况带来更大的不明确状况,亦不利金价。除非美国经济再次出现衰退恐慌,减息炒作再次升温,才能为金价带来明确的入市机会。

G20财长会议后,日本央行行长表示日本距离持续稳定地实现央行2%的通胀目标依然有一段距离,因此维持超宽松货币政策,讲话为美日带来站稳,后市非常关注各主要非美货币的走势状况。早前G20会议前重要非美集体回升,为美元带来压力,料是因为规避美国在G20会议里指责为汇率操控国,而在G20会议后日本央行又表现鸽派,有机会暗示G20会议未有为美元及主要非美制定内部规则,非美在未有新一轮的压力下,有机会再次放缓升汇步伐,非美货币有随后有机会再次回软,以支持出口。若此,不排除美元再次回升,为金价带来压力。

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。


日内关注操作:


今天的盘局,可以分为亚盘、欧盘及美盘,料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下:


1)       亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向,或打击股指,同时拖累金价; 同时,关注避险情绪及日本央行修改政策意向,若日央行未有转向讯号,风险情绪降温或推升美日,为金价带来压力。

2)       欧盘关注英欧CPI数据,预期有回软机会,或打击非美并拖累金价,留意通胀存有韧性机会,若意外走强,则对金价及非美有支持。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法,同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差,料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续,有机会续支持非美及金价;反之,若市场对欧英经济衰退忧虑加深,打压非美及金价。

3)       关注市场炒作焦点变化,市场开始适应加息预期,面对业绩期或进入贪婪模式,此外关注包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软,美联储预期维持利不变,料支持金价。反之,若市场忧虑通胀回升,及政策有机会改变,加息预期回升,料金价或面对较大压力。同时,留意美财政部公告,或透露发债计划,或造成债息震荡,左右金价。

4)       美盘留意美新屋动工,预期有回软机会,或为金价带来支持。同时不可忽视债息表现,债息若抽升,金价则面对压力。

5)       美盘业绩公告亦不容忽视,特拉斯看淡、ASML及奈飞或报捷,若最终业绩没市场预期悲观,标普或续有升势,续打击美元,亦支持金价。留心,新一季业绩预期有回软机会,新一周多家巨企预期业绩倒退,若市场避险情绪回升,但未触发股灾式压力下,料重新支持美元,资金流上或打压金价。反之,若避险情绪升至股灾恐慌,则金价再获支持,但目前后者机会较低。

6)       相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定,若讲话进一步推升加息预期,料打击金价;反之,若市场认为美联储加息周期见顶,反新炒作减息机会,对金价则有支持。


市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视,若投资银行再度调升2023年经济衰退机会,并鼓励资金买入黄金避险,亦支持金价。反之,若认为经济衰退的机会下降,而目前是资产订价低谷的情况下,则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点:


l   续关注市场对美中关系发展预判,若美方撤除部份对中制裁,料市场炒作中美关系回暖,或调升中国经济预期,支持金价;反之,若市场忧虑巴里岛协定事件重演,不排除美股续借好消息出货,资金流入债市及美元,或续拖累金价

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪,虽然央行为市场注资,同时华尔街有自救行动,但相信只能暂时缓解市场恐慌,不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数,若KBW银行指数再度大幅下挫,料打击股指支持金价;反之,若KBW银行指数大幅反弹,相信股指受支持,金价则有回吐压力。

l   债务危机解除,市场预期财政部有机会大幅发债,关注美债息变化,若债息回软,料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向,市场揣测新任行长植田和男修改政策,若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展,若传出突发危机消息,料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响,若市场忧虑加深,料打击金价及油价。


过去交易日金价在各时段主体表现:

亚盘

欧盘

美盘

07-10(MON)

震荡

震荡

先挫后扬(债息冲高回软)

07-11

上扬

上扬

下挫(FED官员维持鹰派)

07-12(CPI)

震荡

震荡

上扬(CPI跌至3%)

07-13

震荡

震荡

震荡

07-14

震荡

震荡

震荡

07-17(MON)

震荡

震荡

震荡

07-18

上扬

上扬

上扬(路透:加息周期结束)


黄金ETF持仓量:

增减

净持仓量(吨)

影响金银

07-10

--

07-11

-0.31

914.95

利淡

07-12

-0.29

914.66

利淡

07-13

--

07-14

--

07-17

-1.73

912.93

利淡

07-18

-0.86

912.07

利淡


油组减产、中国复常、进入欧美夏天自驾油季及风暴季,油价料有一定支持。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国经济发展。


若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油,或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利,实时可以提供日70万桶,而三个月至半年则提升至日160至200万桶,时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此,油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发,或欧能源危机升级,相信油价或有短周期的爆发波幅。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪,技术面原油料呈震荡。


油价若未能站稳20周线上方,续受压,技术面21年62-60底有较大支援。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪,技术面原油料呈震荡。


美*市场加息预期变化

数据日期

6月减息

7月维持/(加息25)

9月「减」息机会

07-10

--

7.6%(加息2593.6%)

--(加息258.9%)

07-11

--

7.6%(加息2593.6%)

--(加息2522.3%)

07-12

--

7.6%(加息2592.4%)

--(加息2522.3%)

07-13

--

7.6%(加息2592.4%)

--(加息2522.3%)

07-14

--

3.3%(加息2596.7%)

--(加息2513.5%)

07-17

--

2.7%(加息2597.3%)

--(加息2511.7%)

07-18

--

0.2%(加息2599.8%)

--(加息2514%)


金价周图呈底身怀六甲,现回试5周线上方,理论上,有机会回试半年升轴区间,若试区乏力,料再次有回吐压力。若未能5周线再失,新一周期或沿现有下行通道下试1900区间,大周期较有力支持,看20227月底及20232月底构成趋势线,接近10月线区间;金价必须要突破上月高位,才能进一步确认改变弱势。从月图可见,必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件:「维持4小时20均线下方,续看淡」,若条件出现变化,料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方,上破30天线,上行趋势才可初步确认,回看过去一季降轨,突破看23年升轨底及日云顶。


油价突破周保力加中轴,试40周线后呈乏力,若未能守在周保轴,料再下试过去一季框形底区70-67.5区间,影响力油价五大因素:油组产量、美国供求、加息周期、中国经济及乌俄战事,若没有明确的变化,料油价较大机会主要维持78-68美元区间整固。虽然市场认为下半年有供应求的状况,但在未有数据支持下,忽盲目捞底。大周期10,50月线区间为整理区间。


白银试2020年下降轨遇阻力,回22年8月升轨及30周线获支持,形态上构三角收窄,一方面反映加息压力,一方面响应经济回稳工业需求。基于周图站稳周云区及转换线上方,若能突破2020年下降轨结合上行三角形态,有能力分段上试28区间。反之,若22月8月升轨失败,料下试周保底,失守看20年下行通道底部。


标普维持5周及月线上方,理论上回试22年1月历史高位,去长时间整固的4600,4300区间有机会再次成为技术整理区。操作上,维持在5天线上方,续看多。失5天线则看20天线区间整理。关注试22年1月高位后会否乏力跌破4300重要区底,若此则有机会构成双顶形态,重试3600区间。


欧元重上5,20月线上方,理论上看月保力加顶,接近130月线区间,维持在5天线上方续看强势,若失5天线料回20天线整理。未失20天线维持大周期看好。


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20230719


新一周环球经济焦点:


新一周最大焦点:G20财长峰会、美股业绩期、美零售销售、工业生产及制造业数据、7月底美联储及日央行政策预期、非美CPI数据、美债息表现、白宫对回补战略油决定、伊朗核协议发展、中美沟通发展、中国经济复苏步伐、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。


新一周初将举行G20财长会议,资深的货币交易者亦深明每逄G7或G20财长会议前,非美及美元亦有机会出现统一的反向行情,以避免在会议期间,美国指责成员国操控外汇,这解释到近期美元大跌,非美大升的情况,而G20财长会议将18日才完成。往往多年出现这种政治调节式的行情,亦会在会议前大致完成,而会议后又出现回吐整理,并更大机会朝会议中的各国共识发展,并在随后一个周期完成共识任务,随后才回到市场普遍的经济及对比法则发展,料期间美国与各国债息的表现可以作为方向借镜。


17/7()

18/7()

19/7()

20/7()

21/7()

澳央行纪要

CPI↓

CPI

CPI↓

日贸易

澳就业

欧消费信心

CPI↓

英零售销售

美制造业指数

美零售~

美工业生产

美建筑许可

美初请失业金

美房屋销售

美消费信心

G20财长会议

G20财长会议

美国银行

摩根

特拉斯

ASML

奈飞

高盛

琼森


美业绩开始,由于炒作加息周期结束、软着陆及新政府刺激,标普进入跟车盘周期,现在虽然明显定价不合理,但只要续有资金上车,升势料持续,直至资金不足及市场情绪转向。聪明的投资者必须顺势而为,想造空的朋友必须等待机会,而不是冲动入市。新一季业绩焦点在企业倒退机会,及FAAMNG表现,与利好尽出后的市场能否支持,股指情绪畅旺的时候,美元偏软,因为资金流入股市卖出美元,亦为金价带来支持。若最终业绩没市场预期悲观,标普或续有升势,续打击美元,亦支持金价。留心,新一季业绩预期有回软机会,新一周多家巨企预期业绩倒退,若市场避险情绪回升,但未触发股灾式压力下,料重新支持美元,资金流上或打压金价。反之,若避险情绪升至股灾恐慌,则金价再获支持,但目前后者机会较低。


数据面方面美国新一周资料重要性较低,预期好坏参半没有明确方向指引,或只为金价带来整固的盘局。反之,非美多国的通胀数据预期回软,当中加、英及日最受关注,若预期落实,相信非美有一定压力,或拖累金价。


商品能源方面,市场关注油组决定及前景预期、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定,若需求回升料逐步支持油价,同时关注异常天气会否打击原油生产,亦有机会刺激油价。当然,不可以忽视拜登政府释放战略油的机会,美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外,伊朗核协议会否短时间内达成,亦值得关注。突发消息方面,留意乌俄核危机升级风险,不排除核危机风险升级,或突发推升金价及油价。


风险披露声明:投资涉及风险,本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。


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20230719


短线操作精读:


金价(下行整固):金价若破1985+站稳MA5,看1995-2005区

银价(下行整固):银价上行旗形,理论看25.5-26区

油价(区间整固):油价若未能站昨收市价上方,利淡

标普(云顶整固):标普5天线上方续强

欧元(上行整理):欧元日连续三日呈十字顶,失现底利淡

美元(底整固):美元试站MA5上方,失败或呈下行旗形

美日(顶整固):美日上破5天线,看10天线

英美(上行整理):英镑失5天线,看10,20天线

       

债息(震荡):3.8%-3.9%为重要支持,突破4.2%料试4.4%


强势对:欧元、英镑、纽元

弱势对:美日、美加


黄金日图


原油日图


标普日图


美元日图