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即市策略

【晨早点评】美非农职位预回软,或支持金价/美就业数据存落差机会/沙特、俄国续表示减产,撑油价

20230804


大家好。


香港平民股神曹仁超说过:「人一定会犯错,但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错,并能从错误中成长。


20230804


精简开市评论:

周四焦点份量不足及好坏不一,金价呈震荡整理为主。英伦银行加息25点,但同时下调未来经济预测,非美一度急挫拖累金价,但随后美多项数据疲软,为金价带来回升。整体有待非农结果决定发展方向。

投资小智慧:数据影响行情的能力要看终值有代表性,就是要不明显走强,或同步走软。若终值为超年半年至一年的新高或新低,行情的代表性则更大。所以,有经验的朋友亦会寻找较大预期落差的数据,从中把握机会。

反之,若本身数据预期与前值接近,而终值又与预期接近,较大机会缺乏影响力,行情亦较为一般。

金价7月月结与6月开市价接近持平,反映市场严重缺乏方向,从连续两个月处1960-1920开收区间的状况看,反映半年结1920不可失,失位或回上半年开价底1820区间。从天图看见,6月长周期1965-1938框形区间或成为目前参照区间,未来方向有待框形破坏作决定。此外,周结可见连续两周顶十字星,若本周未能回到20周线上方,失30周线后料有较大压力,回试周保底及框形底。英伦在美联储决议后指,面对金发女孩环境持续,美元暂时料失去了央行政策及经济预期方向,更大机会受非美央行及经济预期影响,但高息环境及资本博弈股指走好的憧憬下,金价或续受压。留心,近期通胀回软较大受基数效应推动,未来基数效应反而不利通胀结算,亦打击减息预期及金价。而在美数据及政策维持不明确下,或非美及中国经济及政策预期续左右金价方向。

日内关注非农就业数据,预期失业率持平,但职位有回软机会,若此料支持金价。但过去大部份预期职位走软的结果亦以落空为多,所以要提防预期落空。而油组JMMC会议决定亦有机会带动油价,亦对金价有影响。面对美国评级下调及美财政部准备大幅发债,美债息上扬发展亦值得关注,若债息续升,料对金价有一定压力。

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。


20230804


周四2覆盘:周四焦点份量不足及好坏不一,金价呈震荡整理为主。英伦银行加息25点,但同时下调未来经济预测,非美一度急挫拖累金价,但随后美多项数据疲软,为金价带来回升。整体有待非农结果决定发展方向。

投资小智慧:数据影响行情的能力要看终值有代表性,就是要不明显走强,或同步走软。若终值为超年半年至一年的新高或新低,行情的代表性则更大。所以,有经验的朋友亦会寻找较大预期落差的数据,从中把握机会。

反之,若本身数据预期与前值接近,而终值又与预期接近,较大机会缺乏影响力,行情亦较为一般。

覆盘点评:金价7月月结与6月开市价接近持平,反映市场严重缺乏方向,从连续两个月处1960-1920开收区间的状况看,反映半年结1920不可失,失位或回上半年开价底1820区间。从天图看见,6月长周期1965-1938框形区间或成为目前参照区间,未来方向有待框形破坏作决定。此外,周结可见连续两周顶十字星,若本周未能回到20周线上方,失30周线后料有较大压力,回试周保底及框形底。英伦在美联储决议后指,面对金发女孩环境持续,美元暂时料失去了央行政策及经济预期方向,更大机会受非美央行及经济预期影响,但高息环境及资本博弈股指走好的憧憬下,金价或续受压。留心,近期通胀回软较大受基数效应推动,未来基数效应反而不利通胀结算,亦打击减息预期及金价。而在美数据及政策维持不明确下,或非美及中国经济及政策预期续左右金价方向。

日内关注非农就业数据,预期失业率持平,但职位有回软机会,若此料支持金价。但过去大部份预期职位走软的结果亦以落空为多,所以要提防预期落空。而油组JMMC会议决定亦有机会带动油价,亦对金价有影响。面对美国评级下调及美财政部准备大幅发债,美债息上扬发展亦值得关注,若债息续升,料对金价有一定压力。

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。



【非农操作政略】非农职位预期回软至20万,留心ADP预于预期,反映非农存落差机会


美国7月非农就业数据将在(8月4日,今天)晚北京时间2030公告,预期职位人数跌至20万,前值20.9万,失业率持平3.6%。若此,料提升减息憧憬,支持金价。


为甚么今次非农值得关注


7月美联储会议表示未来政策决定视乎数据表现,在下次9月20日美联储决议前,还有两次重要通胀数据、本次7月及下次8月非农就业数据待公告,亦有机会左右9月加息情绪,即今次的非农数据是9月政策前的4大焦点之一,若终值有代表性,料有机会为货币及金银带来明确行情。


所谓终值有代表性,就是要不同步明显走强,或同步明显走软。以今次情况,若新职位在25万上方,即过去半年扣除峰值的均高值,同时失业率在3.6%下方,则较大机会视为走强,对美元有支持,不利金价。反之,若新职位在18万下方,疫情前过去低水平指标,同时失业率在3.6%上方,则较大机会视为走软,对美元不利,支持金价。


除了美国就业市场存在扭曲状况,由于过去周期股指有较大升幅,美国经济数据维持强稳,预期非农走软落空机会不低。操作上需要关注非农只是民调数据,所以出现终值落差的机会超过一半。所以,预期值只可以作为公告前的参考,不适合作为公告期间的入市考虑。此外,若公告后有美联储官员讲话,或有突发风险事件亦会影响行情。


三种入市策略


非农结果必须要有代表性,才会有较大的行情,即差于预期,或好于周期前值,公告值必须反映就业市场的状况,按目前的盘面,三种有可能发生的非农的解读如下:


1.     就业市场疲软(非农走差)一般可能性:就业人口在18万(预期)下方,失业率在3.6%或上方,劳动参与率在62.6%或下方;这情况下支持金价。技术目标可以看1957-1964区间,若有额外风险支持或债息大幅回软,可看1972-1985。


2.     就业市场吃紧(非农走强)存在机会:就业人口在23万(季均值)上方,失业率在3.6%下方,劳动参与率在62.6%或上方;这情景下金价料受压。下压目标可以看1919-1908,若同时间避险情绪降温或债息大幅抽升,可见1899-1888。


3.     就业市场维持现状(非农好坏参半)机会较大:就业人口介19万至22万间,失业率3.6%与3.8%间;这情景下,料金价以区间震荡为主,后段要视乎市场的解读。震荡区间看1943-1927。


新一周通胀焦点料受关注


英伦研究部提提大家,新一周续有多年期美债拍卖,不排除债息在拍卖前续需要调升,以为美国政府筹集资金,若债息续升,金价及股指亦有压力。同时,新一周将公告通胀数据,料市场在评估就业状况后,会同时考虑通胀状况,以预测美联储9月加息决定。若非农如预期回软,而通胀数据亦放缓,加息预则有机会出现改变,为金价带来喘息空间。反之,若就业及通胀数据依然呈强韧,相信9月加息压力会持续。

宏观经济影响金价要点:


l   续关注市场对美中关系发展预判,若美方撤除部份对中制裁,料市场炒作中美关系回暖,或调升中国经济预期,支持金价;反之,若市场忧虑巴里岛协定事件重演,不排除美股续借好消息出货,资金流入债市及美元,或续拖累金价

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪,虽然央行为市场注资,同时华尔街有自救行动,但相信只能暂时缓解市场恐慌,不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数,若KBW银行指数再度大幅下挫,料打击股指支持金价;反之,若KBW银行指数大幅反弹,相信股指受支持,金价则有回吐压力。

l   债务危机解除,市场预期财政部有机会大幅发债,关注美债息变化,若债息回软,料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向,市场揣测新任行长植田和男修改政策,若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展,若传出突发危机消息,料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响,若市场忧虑加深,料打击金价及油价。


过去交易日金价在各时段主体表现:

亚盘

欧盘

美盘

07-24(MON)

震荡

上扬(日央行或调YCC/中方有更多刺激方案)

下挫(美联储传声筒暗示鲍讲话鹰派)

07-25

上扬(传中国进一步刺激经济)

下挫

先挫后扬

07-26

整固

上扬

先挫后扬

07-27

震荡

震荡

下挫(初请跌/耐用品,GDP/欧央行加息前景放缓)

07-28

上扬(传日调YCC)

下挫(日央行固定购债)

上挫(PCE回软)

07-31(MON)

下挫

下挫

上扬(炒作加息周期结束/月结)

08-01

下挫

下挫(澳央行鸽派/欧数据疲软)

下挫(美元,债息上扬)

08-02

震荡

震荡

下挫(ADP优于预期)

08-03

震荡

震荡

震荡


黄金ETF持仓量:

增减

净持仓量(吨)

影响金银

07-24

--

07-25

--

07-26

-1.74

917.26

利淡

07-27

-1.44

915.82

利淡

07-28

-2.89

912.93

利淡

07-31

--

08-01

-3.75

909.18

利淡

08-02

--

08-03

-3.18

906

利淡


油组减产、中国复常、进入欧美夏天自驾油季及风暴季,油价料有一定支持。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国经济发展。


若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油,或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利,实时可以提供日70万桶,而三个月至半年则提升至日160200万桶,时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此,油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发,或欧能源危机升级,相信油价或有短周期的爆发波幅。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪,技术面原油料呈震荡。

油价若未能站稳20周线上方,续受压,技术面21年62-60底有较大支援。留意疫情、黑海危机、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪,技术面原油料呈震荡。


美*市场加息预期变化

数据日期

9

9维持/(加息25)

「减」机会

07-24

--

81.5(加息2517.9%)

07-25

--

78.7(加息2521%)

07-26

--

78%(加息2522%)

243/39%

07-27

--

79%(加息2521%)

245/39.7%

07-28

--

79.5%(加息2520.5%)

245/38.3%

07-31

--

82.5%(加息2517.5%)

245/38.1%

08-01

--

84.5%(加息2515.5%)

245/36.9%

08-02

--

82.5%(加息2517.5%)

243/39.5%

08-03

--

82.5%(加息2517.5%)

243/37.6%

金价周图呈底身怀六甲,现回试5周线上方,理论上,有机会回试半年升轴区间,若试区乏力,料再次有回吐压力。若未能5周线再失,新一周期或沿现有下行通道下试1900区间,大周期较有力支持,看20227月底及20232月底构成趋势线,接近10月线区间;金价必须要突破上月高位,才能进一步确认改变弱势。从月图可见,必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件:「维持4小时20均线下方,续看淡」,若条件出现变化,料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方,上破30天线,上行趋势才可初步确认,回看过去一季降轨,突破看23年升轨底及日云顶。

油价突破周保力加中轴,试40周线后呈乏力,若未能守在周保轴,料再下试过去一季框形底区70-67.5区间,影响力油价五大因素:油组产量、美国供求、加息周期、中国经济及乌俄战事,若没有明确的变化,料油价较大机会主要维持78-68美元区间整固。虽然市场认为下半年有供应求的状况,但在未有数据支持下,忽盲目捞底。大周期10,50月线区间为整理区间。

白银试2020年下降轨遇阻力,回228月升轨及30周线获支持,形态上构三角收窄,一方面反映加息压力,一方面响应经济回稳工业需求。基于周图站稳周云区及转换线上方,若能突破2020年下降轨结合上行三角形态,有能力分段上试28区间。反之,若228月升轨失败,料下试周保底,失守看20年下行通道底部。

标普维持5周及月线上方,理论上回试221月历史高位,去长时间整固的4600,4300区间有机会再次成为技术整理区。操作上,维持在5天线上方,续看多。失5天线则看20天线区间整理。关注试221月高位后会否乏力跌破4300重要区底,若此则有机会构成双顶形态,重试3600区间。

欧元重上5,20月线上方,理论上看月保力加顶,接近130月线区间,维持在5天线上方续看强势,若失5天线料回20天线整理。未失20天线维持大周期看好。


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20230804


新一周环球经济焦点

新一周最大焦点:美通胀数据、美财政部大额发债及债息表现、油组JMMC会议、美股业绩高峰期、黑海危机发展、中国新一轮经济刺激方案、欧极端天气、白宫对回补战略油决定、伊朗核协议发展、中美沟通发展、中国经济复苏步伐、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。


近期日圆、油价较受市场关注,相信新一周续成市场焦点!两者波动料亦带动金价!


美通胀数据预期回软至2.8%


美国通胀数据将在新一周(10日)公告,市场预期回软至2.8%,前值3%;核心通胀亦回软至4.6%,前值4.8%。若此则反映美国通胀压力放缓,料对金价有一定支持。留心,近*价大幅回升,美国很多企业亦面对薪调上调压力,加上过去的基数效应帮助放缓,不排除数据存在落差机会。


7/8()

8/8()

9/8()

10/8()

11/8()

日消费

CPI

CPI/PPI

PPI

GDP

美国际贸易

CPI

美初请失业金

美消费信心

黑海危机

欧极端天气

日央行干预

3年期

10年期

30年期


美国财政部大举发债至1万亿美元

新一周美国财政部将大举发债,有机会造成市场美元锁定效应及债息受投标反应影响,虽然美债的需求依然庞大,但这次增额发债有机会出现投标不足的情况,若此,债息则有机会推升,从而打击金价。


中国经济刺激手段料成焦点


中央再次表示加大力度振兴经济,市场憧憬中国经济逐步回复正轨,央行官员重整后,市场更加预期续有降准措施。新一周续有中国CPIPPI数据公告,预期亦有机会出现收缩,或打击市场对中国复苏预期;若市场对中国经济展望趋向乐观,对金价及油价亦有一定支持。


油价获多项因素支持


黑海危机、欧极端天气、油组减产及中国复常憧憬亦续支持油价,俄罗斯封锁黑海事件会否进步发酵成为粮食危机,或推升通胀及避险情绪,或再次为欧英带来衰退风险,值得关注。同时欧美极端天气有机会持续,高温天气有机会推升对能源需求,为油价带来支持。此外,市场传出沙特及俄罗斯私卖原油,若能进一步澄清消息,料对油价有较大支持。


标普好消息尽出,超买现回吐


美股业绩期好消息尽出后,关注会否出现过度超买及定价不合理的大幅度调整。


商品有待供求出现重大变化


商品能源方面,市场关注油组决定及前景预期、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定,若需求回升料逐步支持油价,同时关注异常天气会否打击原油生产,亦有机会刺激油价。当然,不可以忽视拜登政府释放战略油的机会,美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外,伊朗核协议会否短时间内达成,亦值得关注。突发消息方面,留意乌俄核危机升级风险,不排除核危机风险升级,或突发推升金价及油价。


免责声明:本文内容仅供参考,并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌,投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前,投资者应了解风险,并咨询专业顾问及查阅有关上市档。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。

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20230804


短线操作精读


金价(下行整固):待非农,决定下行旗形/圆底

银价(下行整固):若未能回4H,MA30上方,续淡

油价(区间整固):若失10天,看5周线及20天线 

标普(云顶整固):30天线为牛熊线,失看7月

欧元(顶整理):呈下行旗形,失区底看1.09下方

美元(底整固):站稳5天线上方,看半年降轨

美日(顶整固):失4H,MA30,理论回141.5区间

英美(上行整理):昨呈底长尾锤形,维持昨收价上方,料有反弹

       

债息(震荡):3.8%-3.9%为重要支持,突破4.2%料试4.4%


强势对:美日、美加

弱势对:欧元、英镑、纽元


黄金日图


原油日图


标普日图


美元日图