即市策略

本周美财政报告，或反映市场减持美债

2023-08-14

分享到：

20230814

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230814

精简开市评论：

周五美国PPI回升，消费信心亦上扬，推升美债息，为金价带来压力。黄金ETF亦连续三周净流出，亦打击市场气氛。上周金价同时失守10,20,30周线，一周跌逾30美元，并跌至接近季内低位，现在40周线为重要支持，若本周未能回到上周收市价1913上方，技术面料往周保力底发展。

投资小智慧：哪些是值得运用的炒作焦点？除了是媒体大肆报导的可发酵主题！若能触发市场情绪的，就更值得关注。

市场简单分为亚、欧及美盘，每个时段开盘时段，当地媒体亦会报导当时值得关注的重要焦点，有机会是政策、经济状况、数据预期或重要人物的观点。这些未发生而又引起市场关注焦点，往往具有预期行情的影响力。

同时在公告时亦触发市场比较预期落差，或者对未来资产市场的影响。往往能触发市场情绪，或者无发评做影响，但又可以无限发酵恐惧或兴奋的焦点，就最受市场欢迎。

金价测6月升浪的菲波78.6%(1913)重要支持，失守料下试6月底，若未能支持理论看1860区间。未能回5天线上方，持续看淡，现在20天线为重要阻力，需要突破才能确认回试大周期升浪。英伦在美联储决议后己经指出，面对金发女孩环境持续，美元暂时料失去了央行政策及经济预期方向，更大机会受非美央行及经济预期影响，但高息环境及资本博弈股指走好的憧憬下，金价或续受压。留心，新公告的通胀数据未如市场预期般回落，若未来非农及新一轮通胀数据走强，料重燃9月加息恐惧，亦打击金价。注意，在美数据及政策维持不明确下，或非美及中国经济及政策预期续左右金价方向。

新一周美国财政部将公告新一份美债流通量报告，料反映全球央行及资金流持有美债态度，若新一份报告续反映国际市场减持美债，或推升美国国债债息，对金价不利。此外，市场同时关注周三(16日)美联储7月会议纪要，美联储在7月决议中，如英伦预期加息25点，鲍威尔讲话延续：「视乎数据表现」态度。对于9月加息态度不确定，料会议纪要焦点在于有多少官员支持9月再度加息，或者讨论何时减息。市场会对比过去纪录找亮点，若纪要加强市场加息周期结束的看法，或支持金价。留心，现在距离9月会议还有颇长时间，同时有需要再等待多一次非农及通胀结果，因此目前的市场情绪纯粹炒作，不可作实。

新一周美国数据较多反映经济活力，预期好坏不一未有突出的代表性，对央行政策影响并不大。若美数据缺乏方向，相信市场更关注非美通胀及央行政策预期，日本、欧洲及英国亦会公告新一轮的通胀数据，市场预期亦有回软的机会。若此，不排除同时缓减主要非美央行加息预期，对非美构成压力，亦拖累金价。此外，周三(16日)新西兰央行进行决议，若维持利率不变，亦打击非美加息憧憬，变相推升美元。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

20230814

周五（11日）覆盘：周五美国PPI回升，消费信心亦上扬，推升美债息，为金价带来压力。黄金ETF亦连续三周净流出，亦打击市场气氛。上周金价同时失守10,20,30周线，一周跌逾30美元，并跌至接近季内低位，现在40周线为重要支持，若本周未能回到上周收市价1913上方，技术面料往周保力底发展。

投资小智慧：哪些是值得运用的炒作焦点？除了是媒体大肆报导的可发酵主题！若能触发市场情绪的，就更值得关注。

覆盘点评：金价测6月升浪的菲波78.6%(1913)重要支持，失守料下试6月底，若未能支持理论看1860区间。未能回5天线上方，持续看淡，现在20天线为重要阻力，需要突破才能确认回试大周期升浪。英伦在美联储决议后己经指出，面对金发女孩环境持续，美元暂时料失去了央行政策及经济预期方向，更大机会受非美央行及经济预期影响，但高息环境及资本博弈股指走好的憧憬下，金价或续受压。留心，新公告的通胀数据未如市场预期般回落，若未来非农及新一轮通胀数据走强，料重燃9月加息恐惧，亦打击金价。注意，在美数据及政策维持不明确下，或非美及中国经济及政策预期续左右金价方向。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 关注周一市场炒作焦点，包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4) 美盘业绩公告亦不容忽视，接近80%的大型企业己作出业绩公告，市场借好消息出货，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

5) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
07-31(MON)	下挫	下挫	上扬(炒作加息周期结束/月结)
08-01	下挫	下挫(澳央行鸽派/欧数据疲软)	下挫(美元,债息上扬)
08-02	震荡	震荡	下挫(ADP优于预期)
08-03	震荡	震荡	震荡
08-04(NFPR)	震荡	震荡	先挫后扬(非农好坏参半)
08-07	下挫	下挫	下挫(美联储官员讲话鹰派)
08-08	震荡	震荡	下挫
08-09	上挫	下挫	下挫
08-10(CPI)	上扬	上扬	先扬后挫(CPI低于预期,高于前值)
08-11(PPI)	上扬	上扬	下挫(PPI走强)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
07-31	--
08-01	-3.75	909.18	利淡
08-02	--
08-03	-3.18	906	利淡
08-04	--
08-07	-2.31	903.69	利淡
08-07	--
08-09	-0.31	903.38	利淡
08-10	--
08-11	-3.75	899.63	利淡

油组减产、中国复常、进入欧美夏天自驾油季及风暴季，油价料有一定支持。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国经济发展。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	「减」息机会
07-31	--	82.5%(加息25点17.5%)	24年5月/38.1%
08-01	--	84.5%(加息25点15.5%)	24年5月/36.9%
08-02	--	82.5%(加息25点17.5%)	24年3月/39.5%
08-03	--	82.5%(加息25点17.5%)	24年3月/37.6%
08-04	--	86.5%(加息25点13.5%)	24年3月/41.3%
08-07	--	86.5%(加息25点13.5%)	24年3月/42.9%
08-08	--	86.5%(加息25点13.5%)	24年3月/41.9%
08-09	--	86.5%(加息25点13.5%)	24年3月/39.1%
08-10	--	89%(加息25点11%)	24年3月/38.8%
08-11	--	88.5%(加息25点11.5%)	24年5月/37.6%

关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

油价触及周保力加顶及4月顶，若能突破，料试2023年3月底与5月顶构成的反射线，目标以4月跌浪菲波127.2%(88)为目标。升穿则双底确认，理论上看周云区顶。现在4小时30均线为重要支持，失守反映升势乏力，吐有料先试5周线，失看10,20周线。影响力油价五大因素：油组产量、美国供求、加息周期、中国经济及乌俄战事，若没有明确的变化，料油价较大机会主要维持区间整固。近期黑海及极端天气亦支持油价。市场认为下半年有供应求的状况，关注以上重要因素的周期变化。

白银试2020年下降轨遇阻力，回22年8月升轨及30周线获支持，形态上构三角收窄，一方面反映加息压力，一方面响应经济回稳工业需求。基于周图站稳周云区及转换线上方，若能突破2020年下降轨结合上行三角形态，有能力分段上试28区间。反之，若22月8月升轨失败，料下试周保底，失守看20年下行通道底部。

标普10周线为重要支持，失守料回22年8月顶。需要回到5天线上方才能回复强势，破近期顶理论上看月保力加顶区，接近4800历史高位。由于，过去长时间整固的4600,4300区间有机会再次成为技术整理区。操作上，维持在5天线上方，续看多。失5天线则看20天线区间整理。

欧元7月呈顶倒吊锤形，未能回收市位上方看淡，现30月线有较大阻力，20月线为重要支持，失守料试10月线，接近23年升轨支持。若能回7月收市价上方，理论上回试50,100月线。

----------------------------

20230814

新一周环球经济焦点

新一周最大焦点：美联储会议纪要、8月24日杰克逊会议预期、APEC能源部长会议、新西兰央行决议、重要非美国家（日、欧、英）通胀及货币政策预期、美财政部大额发债及债息表现、美股业绩高尾声、黑海危机发展、中国经济表现及新一轮经济刺激方案、欧极端天气、白宫对回补战略油决定、伊朗核协议发展、中美沟通发展、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

重点关注：美日、原油、英镑、纽元、标普，料引发资金流左右金价表现。

美联储9月加息不确定料维持

新一周美国数据较多反映经济活力，预期好坏不一未有突出的代表性，对央行政策影响并不大。最大焦点想信是周三(16日)美联储7月会议纪要，美联储在7月决议中，如英伦预期加息25点，鲍威尔讲话延续：「视乎数据表现」态度。对于9月加息态度不确定，料会议纪要焦点在于有多少官员支持9月再度加息，或者讨论何时减息。市场会对比过去纪录找亮点，若纪要加强市场加息周期结束的看法，或支持金价。留心，现在距离9月会议还有颇长时间，同时有需要再等待多一次非农及通胀结果，因此目前的市场情绪纯粹炒作，不可作实。

非美通胀压力预期降温

若美数据缺乏方向，相信市场更关注非美通胀及央行政策预期，日本、欧洲及英国亦会公告新一轮的通胀数据，市场预期亦有回软的机会。若此，不排除同时缓减主要非美央行加息预期，对非美构成压力，亦拖累金价。此外，周三(16日)新西兰央行进行决议，若维持利率不变，亦打击非美加息憧憬，变相推升美元。

当中，日圆及英镑应该是新一周重点焦点，若新公告数据打击日央行货币政策正常化预期，不排除美日再度大升。而市场早期预期英国经济有改善空间，要提防有预期落差，或再次拖累英镑。非美回软，对金价亦不利。相信，市场同时关注8月24日杰克逊会议预期，多国央行行长亦有机会在会议讲述政策方向。

黑天鹅主题：美债及美元信任危机

新一周美国财政部将公告新一份美债流通量报告，料反映全球央行及资金流持有美债态度，若新一份报续反映国际市场减持美债，或进一步反映市场去美元化的行动。对美元并不有利，亦有机会推升美国国债债息。此外，月底金砖国家会议或讨论去美元化的主题，金砖国家或进一步以美元以外资产作贸易货币，美元的全球贸易占有量或再进一步下跌，亦有机会造成美元偏软。

而全球央行会议料焦点并不在于美联储，而是重要非美央行的货币政策预期，而日本、欧洲及英国相信亦是市场关注焦点，欧洲及英伦银行会否持续加息，同时经济及通胀预期料是重中之重。而更大的焦点自然是日本央行，由于日本央行长期宽松，若日央行宣布有计划地逐步改变货币政策，日圆有机会大幅上扬，近期日圆先生就表示日圆有望回到130-120区间。亦即美元有机会因此而大幅回软。近期美日大升至145过去干预水平，而日本政府尚没有作出行动，正好反映有后着蓄势待发，需要密切关注。

若美债被大幅减持、金砖国家峰会进一步去美元、非美央行续维持鹰派、甚至日本央行宣布政改方案，料亦打击美元，支持金价。

14/8(一)	15/8(二)	16/8(三)	17/8(四)	18/8(五)
	日GDP↑ 中工业生产↑ 中失业率 -- 英失业率 -- 加CPI --	纽央行决议英CPI↓/PPI↓ 欧GDP↓ 欧工业生产↓	日贸易↓ 日出口↓	日CPI↓ 英零售欧CPI --
	美零售消售↑	房屋许可↑ 工业生产↓	美费制造业↑ 美初请失业金	美消费信心↓
黑海危机欧极端天气杰克逊会议(24-26) 金砖峰会(22-24)	APEC(能源部长) 中统计报告 FED卡利	APEC(能源部长) FOMC纪要美财政部报告		恒指成份股调整报告

美国财政部大举发债至１万亿美元

新一周美国财政部将大举发债，有机会造成市场美元锁定效应及债息受投标反应影响，虽然美债的需求依然庞大，但这次增额发债有机会出现投标不足的情况，若此，债息则有机会推升，从而打击金价。

中国经济刺激手段料成焦点

中国新公告贸易及通胀数据亦不如理想，加上美国去风险化行持续，与内房危机再度发酵，亦打击早前的救市组合，新一周亦有多项重要中国经济数字公告，现预期有改善机会，或加强中国复苏信心；同时市场亦期待央行再度降准；若市场对中国经济展望趋向乐观，对金价及油价亦有一定支持，亦支持澳元及纽元。

油价获多项因素支持

黑海危机、欧极端天气、油组减产及中国复常憧憬亦续支持油价，俄罗斯封锁黑海事件会否进步发酵成为粮食危机，或推升通胀及避险情绪，或再次为欧英带来衰退风险，值得关注。同时欧美极端天气有机会持续，高温天气有机会推升对能源需求，为油价带来支持。此外，市场传出沙特及俄罗斯私卖原油，若能进一步澄清消息，料对油价有较大支持。

标普好消息尽出，超买现回吐

美股业绩期好消息尽出后，关注会否出现过度超买及定价不合理的大幅度调整。若避险情绪升温，资金流入美元，亦打击金价。

商品有待供求出现重大变化

商品能源方面，市场关注油组决定及前景预期、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定，若需求回升料逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。

----------------------------

20230814

短线操作精读

金价(下行整固)：若未能回上周收价上方，看周保底

银价(下行整固)：若失50周线，看周保底

油价(区间整固)：若能回5天线上方，料试近期顶

标普(云顶整固)：未能回5天线上方，看10周线

欧元(顶整理)：若失100天线，看日云区

美元(底整固)：站稳5天线上方，看半年降轨

美日(顶整固)：若回4H,MA5上方，看日保顶

英美(上行整理)：未能回 10天线上方，续淡

债息(震荡)：3.8%-3.9%为重要支持，突破4.2%料试4.4%