【中国黄金报抢先看】甚么是触发大行情的条件？

黄金新手常投诉：「不是说非农或通胀数据是重要吗，为甚么当碰到亦只是小行情及震荡盘局？」

不少新手对于市场亦又爱又恨，有时面对所谓重要焦点时，就行情受窄或出现落差；有时面对一般焦点，行情却又有如万马狂奔，一发不可收拾。往往期待大，雨声少，但忽然又出现海啸级机会，落过了就恍如隔世！为新手带来七上八落的心情。究竟如何理解行情机会？特别在投资黄金的路上！

新手往往对于行情节奏无从入手，源于对市场情绪及资金流的了解不足，笔者经常指大行情，需要市场情绪及资金流的配合。简单来说，市场情绪指：媒体广泛报导、具重要的影响力或代表性、能满足或触发某种市场供求失衡或改变。以传播学的经典《爆破点》说法，具备满足：环境、人物及附着力法则所需。

简单理解，若有某个焦点，触发资产算价前景有重大改变，同时市场缺乏其他更吸引的焦点左右，而媒体及市场人仕广泛传播下，大行情就具备基本的条件，若环境里有资金支持，行情自然可以有进一步的发展。在黄金一块，自然是焦点有机会改变美元货币政策、利率表现、避险情绪或供求状况

然而，若焦点要触发算价前景有重大改变，其本体及结果必须要有代表性，甚么是有代表性，首先本体的表现能反映经济状况或指引政策方向，其次，即要不结果大幅强化，要不结果出现反向的结果，并触发市场幻想。比如，央行政策态度或决定，或经济走势预算，例如：过去持续亦强势的通胀数据，新结果回软，即触发减息遐想及行情机会。

所以，不是重要数据就能触发行情，还要结果有代表性，这种代表性与现况必须有差距，而差距越大，行情波幅则越大。若结果与预期接近，又或者结果没有改变过去的预判，行情自然收窄，或者更加出现落差，因市场过去或过度炒作预期。

诚如现代市场学的真谛：「好的主题或商品，还是需要钱来推动」，资金流对于行情的影响的不可以忽略，所谓资金流就是指有多少资本愿意借消息入市，及有多少资金借消息出市。市场对于流动资金的透明度是很有限，因为市场不只单一的投资产品，而资金往往只愿意追逐具故事的主题。从而带出市场另一个真谛：「比较」！

在不考虑对弈的市场特性情况下，市场往往比较「主题」的风险与回报，在众多主题中寻找低风险高回报的主题，往往市场只有一个冠军，就是提供最高溢价，供求不平衡落差较大的目标。

但事实上，市场永远亦存在对弈的状况，在任何衍生工具的供应里，亦有流通量供货商，要较大份额的市场参与者，由于有了交易对手，市场就不单只反映盘面，还要计算持份者的入市行为。从另一个角度，流通量供应者或大持份者亦不是公益机构，亦是要追求利益最大化，只要持守市场规则，没有做假或操控市场价格，其入市行为没有任何不可。

这里就解释了部份数据落差的原因，就是流通量供应者或较大持份者的入市行为，特别在交易量缩减或持仓比例出现极端的情况下，意外的资金流进出就最为明显，及造成市场震荡。很多时候，在持续利淡的环境下，为甚么出现强劲的反抽，又或者在缺乏焦点的环境下，出现突发的大行情，亦是与此有关。

事实上，除了环境导向的升或跌环境，更多是有待进一步讯息指引的整理行情，这时候资金流表现，往往更影响走势发展，及制造更多假象。

由于篇幅有限，进一步的资金流解读就下周再续。

本文执笔于2023年08月28日

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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