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即市策略

【晨早点评】美8月ADP私企职位增17.7万,市场炒作加息周期结束/美PCE或回升,金价或有压力

20230831


大家好。


香港平民股神曹仁超说过:「人一定会犯错,但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错,并能从错误中成长。


20230831


精简开市评论:


周三美ADP就业数据偏软见17.7万,远近于前值及预期,加上美GDP亦向下修订,亦为金价带来上升动力,但从金价升幅看,上升动力未有配合数字表现,料与市场忧虑PCE物价指数有机会回升有关。虽然金价在过去一周续有回升,但大势依然在下行通道当中,现在己十分接近通道顶区,需要关注会否再次失守4小时30均线转势讯号,理论上,现在1943-1948区间有较大阻力。

金价如英伦预期在本周上段先获支持,后市要留意周四PCE物价指数预期回升,而非农就业数据料依然处健康水平,金价后市不容过于乐观。反之,若PCE物价指数及非农意外回软低于预期,料市场炒作加息周期结束,金价的升幅就有机会进一步放大,不排除急上1975区间。

投资小智慧:每个产品亦有交易的主题,若产品的操作故事不清晰或缺乏焦点,行情就会变得收窄。

但由于黄金属主要的避险工具及对抗美元贬值工具,加上美国经济与政治有天然的周期性,所以往往黄金有一定的故事支持,为操作带来更多机会。

美国经济建基于央行政策、资金及创新红利,往往靠资本推动并洐生周期泡沬,做成必然的周期性变动,往往在由盛转衰,或由衰转盛,对金价的影响,及带来的交易机会最大。这亦是为甚么市场重点关注黄金投资的地方。

 

覆盘点评:英伦研究部认为这波金价反弹只属放仓位整理的行情,大周期金价持续回软的盘局未改,现在未有风险爆发上,料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时,中国经济信心状况亦是重中之重,美商务部长访华料未有效支持气氛,关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心,除了支持A股,料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。


日内最大关注:美PCE物价指数预期略有回升,反映通胀压力未减,或为金价及股指带来压力。从近期欧美气油价回升、房价呈强势、服务业物价呈韧性,可见通胀回升的机会不低。若终值如预期或早于预期,料亦打击金价。反之,若终值意外回软,料金价及股指亦有支持。若此,要同时关注市场会否炒作明日非农就业数据回软,借势进一步炒作加息周期结束,进一步推升股指及黄金。


留心,金价的场外持仓,出现淡仓持仓侧重,同时挂单追多续增,但挂单空仓不足,反映市场情绪有机会续推升,有待消化市场好仓后,才表现震仓,震仓后则乎好淡仓持仓分布决定随后发展。现时金价尚在试6月底,若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方,或以1945-1970为这波反抽周期目标,但大周期回软势头未改。

 

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。

关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

20230831

周三30覆盘:周三美ADP就业数据偏软见17.7万,远近于前值及预期,加上美GDP亦向下修订,亦为金价带来上升动力,但从金价升幅看,上升动力未有配合数字表现,料与市场忧虑PCE物价指数有机会回升有关。虽然金价在过去一周续有回升,但大势依然在下行通道当中,现在己十分接近通道顶区,需要关注会否再次失守4小时30均线转势讯号,理论上,现在1943-1948区间有较大阻力。

金价如英伦预期在本周上段先获支持,后市要留意周四PCE物价指数预期回升,而非农就业数据料依然处健康水平,金价后市不容过于乐观。反之,若PCE物价指数及非农意外回软低于预期,料市场炒作加息周期结束,金价的升幅就有机会进一步放大,不排除急上1975区间。


投资小智慧:每个产品亦有交易的主题,若产品的操作故事不清晰或缺乏焦点,行情就会变得收窄。

但由于黄金属主要的避险工具及对抗美元贬值工具,加上美国经济与政治有天然的周期性,所以往往黄金有一定的故事支持,为操作带来更多机会。

美国经济建基于央行政策、资金及创新红利,往往靠资本推动并洐生周期泡沬,做成必然的周期性变动,往往在由盛转衰,或由衰转盛,对金价的影响,及带来的交易机会最大。这亦是为甚么市场重点关注黄金投资的地方。

 

覆盘点评:英伦研究部认为这波金价反弹只属放仓位整理的行情,大周期金价持续回软的盘局未改,现在未有风险爆发上,料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时,中国经济信心状况亦是重中之重,美商务部长访华料未有效支持气氛,关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心,除了支持A股,料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。


日内最大关注:美PCE物价指数预期略有回升,反映通胀压力未减,或为金价及股指带来压力。从近期欧美气油价回升、房价呈强势、服务业物价呈韧性,可见通胀回升的机会不低。若终值如预期或早于预期,料亦打击金价。反之,若终值意外回软,料金价及股指亦有支持。若此,要同时关注市场会否炒作明日非农就业数据回软,借势进一步炒作加息周期结束,进一步推升股指及黄金。


留心,金价的场外持仓,出现淡仓持仓侧重,同时挂单追多续增,但挂单空仓不足,反映市场情绪有机会续推升,有待消化市场好仓后,才表现震仓,震仓后则乎好淡仓持仓分布决定随后发展。现时金价尚在试6月底,若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方,或以1945-1970为这波反抽周期目标,但大周期回软势头未改。

 

黄金ETF持仓出现连续流出,关注持仓变化趋势,若再度出现持续流出,料对金价不利。现在支持金价的焦点有:美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然,即使长线续看好金价,但料更多资金入场后,波动性更会进一步放大,操作适合短线为主,忌盲目单向持仓。

 

日内关注操作:

 

今天的盘局,可以分为亚盘、欧盘及美盘,料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下:

 

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向,或打击股指,同时拖累金价; 同时,关注避险情绪及日本央行修改政策意向,若日央行未有转向讯号,风险情绪降温或推升美日,为金价带来压力。

2)      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法,同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差,料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续,有机会续支持非美及金价;反之,若市场对欧英经济衰退忧虑加深,打压非美及金价。

3)      关注市场炒作焦点,包括中美关系发展、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软,美联储预期维持利不变,料支持金价。反之,若市场忧虑通胀回升,及政策有机会改变,加息预期回升,料金价或面对较大压力。同时,留意美财政部公告,或透露发债计划,或造成债息震荡,左右金价。

4)      美PCE物价指数预期略有回升,反映通胀压力未减,或为金价及股指带来压力。从近期欧美气油价回升、房价呈强势、服务业物价呈韧性,可见通胀回升的机会不低。若终值如预期或早于预期,料亦打击金价。反之,若终值意外回软,料金价及股指亦有支持。若此,要同时关注市场会否炒作明日非农就业数据回软,借势进一步炒作加息周期结束,进一步推升股指及黄金。

5)      美盘标普表现亦需要关注,多家投行下周标普预期,但续有拼购及重组消息维持,关注好消息缺乏下的回吐压力,标普或有回吐,支持美元,拖累金价。

6)      相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定,若讲话进一步推升加息预期,料打击金价;反之,若市场认为美联储加息周期见顶,反新炒作减息机会,对金价则有支持。

 

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视,若投资银行再度调升2023年经济衰退机会,并鼓励资金买入黄金避险,亦支持金价。反之,若认为经济衰退的机会下降,而目前是资产订价低谷的情况下,则对金价有一定压力。

 

 

宏观经济影响金价要点:

 

l   续关注市场对美中关系发展预判,若美方撤除部份对中制裁,料市场炒作中美关系回暖,或调升中国经济预期,支持金价;反之,若市场忧虑巴里岛协定事件重演,不排除美股续借好消息出货,资金流入债市及美元,或续拖累金价

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪,虽然央行为市场注资,同时华尔街有自救行动,但相信只能暂时缓解市场恐慌,不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数,若KBW银行指数再度大幅下挫,料打击股指支持金价;反之,若KBW银行指数大幅反弹,相信股指受支持,金价则有回吐压力。

l   债务危机解除,市场预期财政部有机会大幅发债,关注美债息变化,若债息回软,料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向,市场揣测新任行长植田和男修改政策,若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展,若传出突发危机消息,料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响,若市场忧虑加深,料打击金价及油价。

 

过去交易日金价在各时段主体表现:

亚盘

欧盘

美盘

08-14(MON)

震荡

上扬

下挫

08-15

下挫(MLF降准)

下挫

下挫(零售/库存数据走强)

08-16(FOMC纪要)

上扬

上扬

下挫

08-17

上扬

上扬

下挫(初请/费制造业指数造好)

08-21

震荡

震荡

震荡

08-22

上扬

上扬

下挫

08-23

上扬

上扬

上扬

08-24

上扬

回软

震荡下挫

08-25

下挫

上扬

下挫

08-28

震荡

震荡

上扬

08-29

上扬

下挫

上扬

08-30

震荡

震荡

上扬

 

黄金ETF持仓量:

增减

净持仓量(吨)

影响金银

08-14

-3.76

895.87

利淡

08-15

-1.44

894.43

利淡

08-16

--

 

 

08-17

-6.93

887.5

利淡

08-18

+2.6%

890.1

利好

08-21

-0.87

889.23

利淡

08-22

-4.32

884.91

利淡

08-23

--

08-24

-0.87

884.04

利淡

08-25

--

08-28

+2.6%

886.64

利好

08-29

+2.59

889.23

利好

08-30

+0.87

890.1

利好


油组减产、中国复常、进入欧美夏天自驾油季及风暴季,油价料有一定支持。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国经济发展。


若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油,或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利,实时可以提供日70万桶,而三个月至半年则提升至日160至200万桶,时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此,油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发,或欧能源危机升级,相信油价或有短周期的爆发波幅。


油价触及周保力加顶及4月顶,若能突破,料试2023年3月底与5月顶构成的反射线,目标以4月跌浪菲波127.2%(88)为目标。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪,技术面原油料呈震荡。


美*市场加息预期变化

数据日期

9

9维持/(加息25)

「减」机会

08-14

--

88.5%(加息2511.5%)

245/39.7%

08-15

--

90.5%(加息259.5%)

245/38%

08-16

--

86.5%(加息2513.5%)

245/38.7%

08-17

--

88.5%(加息2511.5%)

245/37%

08-21

--

84.5%(加息2515.5%)

245/35.4%

08-22

--

86.5%(加息2513.5%)

245/35.8%

08-23

--

86.5%(加息2513.5%)

245/36.5%

08-24

--

80.5%(加息2519.5%)

245/34.2%

08-25

--

80.5%(加息2519.5%)

246/32.9%

08-28

--

78%(加息2522%)

246/33.2%

08-29

--

86.5%(加息2513.5%)

245/34.3%

08-30

--

88.5%(加息2511.5%)

245/36%


金价沿日云区底部下走,5月跌浪菲波23.6%为重要支持,失看日云底及保底及10月线,失守理论看6月底部,6月底则看20227月底及20232月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方,有机会回试20周线即7月收市位19635月线区间,突破可以看为回复上升形态,试6/7月顶,即5月跌浪菲波50%区间,构头肩底形态,理论上突破可以回测2023年上半年升轨。


白银试2020年下降轨遇阻力,回228月升轨及30周线获支持,形态上构三角收窄,一方面反映加息压力,一方面响应经济回稳工业需求。基于周图站稳周云区及转换线上方,若能突破2020年下降轨结合上行三角形态,有能力分段上试28区间。反之,若228月升轨失败,料下试周保底,失守看20年下行通道底部。


油价触及周保力加顶及4月顶,若能突破,料试20233月底与5月顶构成的反射线,目标以4月跌浪菲波127.2%(88)为目标。升穿则双底确认,理论上看周云区顶。现在4小时30均线为重要支持,失守反映升势乏力,吐有料先试5周线,失看10,20周线。影响力油价五大因素:油组产量、美国供求、加息周期、中国经济及乌俄战事,若没有明确的变化,料油价较大机会主要维持区间整固。近期黑海及极端天气亦支持油价。市场认为下半年有供应求的状况,关注以上重要因素的周期变化。


标普10周线为重要支持,失守料回228月顶。需要回到5天线上方才能回复强势,破近期顶理论上看月保力加顶区,接近4800历史高位。由于,过去长时间整固的4600,4300区间有机会再次成为技术整理区。操作上,维持在5天线上方,续看多。失5天线则看20天线区间整理。


欧元7月呈顶倒吊锤形,未能回收市位上方看淡,现30月线有较大阻力,20月线为重要支持,失守料试10月线,接近23年升轨支持。若能回7月收市价上方,理论上回试50,100月线。


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20230831


新一周环球经济焦点


新一周最大焦点:新一周是超级数据周,除了美非业就业,还有美PCE物价指数及美GDP,料金价在新一周亦会较为波动,因为美联储9月或11月会否再次加息料视乎数据表现。此外,美国商务部长访华以及中国经济状况亦是市场焦点所在,上次市场信心修复就在耶伦访华期间,有关访华期间能否重建互信及延续互访,甚至解除部份关税,亦是焦点所在,若能支持市场信心,除了支持A股,料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。


此外,日本央行政策预期及日本政府干预日圆态度亦值得关注,若美日因此回软,料对金价有一定支持。同时,欧洲衰退危机逐步成为市场忧虑,新一周有更多欧重要数据公告,不排除触发欧元进一步下挫,或拖累金价。


从盘面布局分析,新一周美资料预期先呈偏软,后呈强劲,周一至周三公告的多项数据亦预期偏软,包括JOLTS、ADP就业及美GDP亦预期偏软,或续为金价带来支持;但周四及五的重中之重通胀及就业数据,则料呈现韧性,美PCE物价指数预期略有回升,反映通胀压力未减,而美非农就业职位料维持略减至18万,失业率持平在3.5%,虽然预期职位回软至18万,但依然在健康水平,属于就业市场维持强劲的表现,若终值如此,料金价帮助有限。

由于大选年己近,共和党己经开始选举辩论活动,而拜登亦开始各地做宣传,相信就业数据有机会续有支持,所以非农终值有机会出现预期落差,若此定必打击金价。至于通胀状况虽然受白宫的通胀法案有效压抑,但面对能源价格回升,及极端天气持续影响,欧美气油价格高企,亦为通胀带来压力。若通胀及就业同时呈韧性甚至强劲,9月及11月加息预期或大幅回升,对金价自然有更大压力。

市场关注炒作主题:

l   全球央行年会后,各国央行态度(重要讲话态度或触发周期行情)

l   美商务部长访华及中美外交发展(市场期待更多中美关系缓和讯号)

l   美联储货币政策及经济发展预期(PCE物价指数、非农及美GDP表现)

l   中国经济复苏机会及市场信心变化(中国经济预期若转乐观,支持金油及澳元、纽元)

l   欧经济衰退风险(多家投行看淡欧元)

l   日央行货币正常化安排及日政府干预日圆机会(多家投行看好日圆)

l   极端天气及地缘政治焦点(欧美极端天气持续,或支持油价)

l   美债息表现,美财务部大量发债安排

l   美国大选年周期行情(共和党开始选举辩论,下一辩论27/9,拜登开始地方宣传)

l   其他:白宫对回补战略油决定、美伊谈判、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。


28/8()

29/8()

30/8()

31/8()

1/9()

美商务部长访华27~30/8

德、西、奥、荷央行行长讲话

日失业率

欧经济情绪↓

CPI

日工业生产↓

日零售

中综合PMI

CPI

HICP

中制造业PMI

英制造业PMI

GDP

达拉斯制造*数↓

美消费信心↓

JOLTS

GDP

美贸易↓

ADP就业↓

油库存

PCE物价

美初请失业金

美非农↓

ISM制造业↑

黑海危机

欧极端天气

FED博斯蒂

FED柯林斯

FED博斯蒂

FED梅斯蒂


商品有待供求出现重大变化


商品能源方面,市场关注油组决定及前景预期、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定,若需求回升料逐步支持油价,同时关注异常天气会否打击原油生产,亦有机会刺激油价。当然,不可以忽视拜登政府释放战略油的机会,美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外,伊朗核协议会否短时间内达成,亦值得关注。突发消息方面,留意乌俄核危机升级风险,不排除核危机风险升级,或突发推升金价及油价。


免责声明:本文内容仅供参考,并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌,投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前,投资者应了解风险,并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。


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20230831


短线操作精读:


金价(整固):1943-1948料面对较大传统阻力

银价(整固):银价月图呈顶身怀六甲讯号

油价(区间整固):若能突破反射阻力82区间,料重试日保顶

标普(整固):标普月图呈顶身怀六甲讯号

欧元(底整理):5,20天线整理

美元(顶整固):5,20天线整理

美日(顶整固):(若日央行鸽派)看近降轨,突破看日保顶/(若央行鹰派)美日看20,30天线

英美(底整理):30,20天线整理

澳元,纽元(底部形态):W底待确认

美加(顶整固):若失日云转换线,看基线

       

债息(震荡):3.8%-3.9%为重要支持,突破4.2%料试4.4%

 

强势对:美日、美加

弱势对:欧元、英镑、纽元


黄金日图


原油日图


标普日图


美元日图