【黄金操作提示】市场炒作加息周期结束不给力，G20周期支持美元，空军外围部署增量，金价若失上周收市价或有压力

20230905

［晨早"黄金"提示］：周一（04日）覆盘：周一美公众假期，虽然非农失业率回升，市场同时炒作9月美联储利率维持不变，但由于G20峰会举行在即，非美回软拖累金价。往往在美国财政部长及总统出席国际会议焦点前，非美国偏向强势，料与规避被美国指为外汇操控国有关，然而，当会议开始举行，若会中未有讨论汇率干预的议题时，非美随后又回复原先状况，做成周期的趋势行情，料在金价在两种对抗情绪的环境下，若没有突发焦点，较难有突出表现，特别是本周后期有多位美联储官员讲话，料有机会是在禁言期前为市场炒作降温。

月结金价呈顶身怀六甲，8构成长尾锤形，若新一个月未能在上月收市价1939上方，后市并不乐观。现在5月线呈下行趋势，现价正在测试月云图转换线，理论上下试10月线机会不低，若失守更有可能试18年底与今年2,3月升轨支持，接近上月底部，失守下试20,30月线机会不低。

虽然金价在过去一周续有回升，但大势依然在下行通道当中，现在己十分接近通道顶区，需要关注会否再次失守4小时30均线转势讯号，理论上，现在1955区间有较大阻力。现在PCE物价指数回升，非农就业数据好坏参半，后市料更关注9月13日通胀数据结果。虽然市场预期通胀数据有回升机会，但若通胀数据意外大幅回软，料市场进一步炒作加息周期结束，金价的升幅就有机会进一步放大，不排除急上1975区间。

覆盘点评：英伦研究部认为这波金价反弹只属仓位整理的行情，大周期金价持续回软的盘局未改，现在未有风险爆发上，料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时，中国经济信心状况亦是重中之重，关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心，除了支持A股，料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。

留心，金价的场外持仓，出现明显好仓持仓侧重，空仓挂单逐增的情况，不排除有夹好仓回落的压力。现时金价尚在试6月底，若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方，或以1945-1970为这波反抽周期目标，但大周期回软势头未改。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3)      关注市场炒作焦点，包括中美关系发展、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4)      新一周印度将在7日至10日举行G20峰会，美国总统拜登及美国财政部长耶伦己经宣布出席活动，相信拜登及耶伦会在会议中，营造美国经济衰退机会下降，但中国经济忧虑增加的形象，同时借活动作为2024年美国总统大选的拉票宣传活动，若此，美元较大机会在期间呈现强势，走出美国总统外访行情。

5)      美盘标普表现亦需要关注，多家投行下周标普预期，但续有拼购及重组消息维持，关注好消息缺乏下的回吐压力，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

6)      相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1917上方多

目标：1928-1934区间，突破看1943,1948,1958,1963,1975,1983附近

止损：1914

上行后，回1934下方空

目标：1925-1921区间，突破看1915,1907,1897,1885,1973,1862附近

止损：1937

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

黄金周图

黄金日图

黄金4小时图