【晨早点评】美未能争取盟友支持，利好中国/中国通缩风险减，支持市场信心/市场关注11月APEC峰会中美领导会面机会

20230911

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230911

精简开市评论：

周五市场续忧虑油价回升，推升通胀及加息压力，续打击金价。周图构成顶身怀六甲，大阴烛收市价失守40周线及10月线 ，情况并不乐观，料有机会下试5周线，失守看周保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理论看1860区间，接近100周线及20月线位置，3月美地方银行危机爆发前，金价就下试100周线及20月线区间。

面对高息环境持续，而减息周期延后实现，加上美国硬着陆风险减少，以及中国经济面对不确定性，金价料续有压力。虽然，金价有机会逐步下挫，但过程料并不是持续单向，而是维持以10,20周线整理下挫，所以操作上以短线较为有利，当中，每次测试5月后的下行通道顶底则是重要的入市机会。

新一周13日将公告8月美通胀数据，市场预期通胀数据有机会从3.2%，升至3.4%，但核心通胀则有机会从4.7%回软至4.5%，留心，虽然国际油价从上接近90美元区间，但美国国内的气油价格则在8月回软，所以不可以盲目炒作通胀大幅回升，一方面美国国内有独立的能源体系，另一方面白宫早推出了通胀控制方案，亦即价格限制措拖，加上通胀数据的算法有机会出现所谓修正调整，所以核心通胀数据回软并不意外。

简单来说，若美通胀数据主体上扬，料推息加息预期，料对金价构成压力；但反之，若如预期的好坏参半，即乎合美联储及白宫的意愿，即不温不火的金发女孩行情延续，硬着陆风险可以降温，对于美联储及拜登，料较期望维持现状，一方面再次加息造成硬着陆风险，另一方面延续市场炒作气氛，以争取2024年选举选票，这局面料为股指及金价带来支持。

 

投资小智慧：美国总统大选年一般对股指有支持，市场往往预期美联储政策亦会在美国大选年趋向宽松。原因来自于执政政府及政党，有机会为了争取选票，而刻意营造经济畅旺的景象，特别是支持就业及股市。 由于二战后美元成为全球贸易货币，而80年代美国政府解除布雷森林条约中的兑换黄金约定后，美元与商品及美元资产挂钩，美元变相失去了发币制约，美国政府可以借助资本帐，即政府负债记账发钞，以新钞刺激经济。 在美国政府免却债务上限制约与美元市场信心未有动摇下，美国续可以透过以上手段维持美国经济体系活跃度。

 

英伦研究部认为大周期金价持续回软的盘局未改，现在未有风险爆发上，料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时，中国经济信心状况亦是重中之重，关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心，除了支持A股，料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。

留心，金价的场外持仓，1920上方出现明显好仓持仓侧重，同时空仓挂单在1915逐步增量，不排除金价有机会先扬震空，随后再挫打击好仓。现时金价尚在试6月底，若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方，或以1945-1970为这波反抽周期目标，但大周期回软势头未改。

 

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

20230911

周五（08日）覆盘：周五市场续忧虑油价回升，推升通胀及加息压力，续打击金价。周图构成顶身怀六甲，大阴烛收市价失守40周线及10月线 ，情况并不乐观，料有机会下试5周线，失守看周保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理论看1860区间，接近100周线及20月线位置，3月美地方银行危机爆发前，金价就下试100周线及20月线区间。

面对高息环境持续，而减息周期延后实现，加上美国硬着陆风险减少，以及中国经济面对不确定性，金价料续有压力。虽然，金价有机会逐步下挫，但过程料并不是持续单向，而是维持以10,20周线整理下挫，所以操作上以短线较为有利，当中，每次测试5月后的下行通道顶底则是重要的入市机会。

新一周13日将公告8月美通胀数据，市场预期通胀数据有机会从3.2%，升至3.4%，但核心通胀则有机会从4.7%回软至4.5%，留心，虽然国际油价从上接近90美元区间，但美国国内的气油价格则在8月回软，所以不可以盲目炒作通胀大幅回升，一方面美国国内有独立的能源体系，另一方面白宫早推出了通胀控制方案，亦即价格限制措拖，加上通胀数据的算法有机会出现所谓修正调整，所以核心通胀数据回软并不意外。

简单来说，若美通胀数据主体上扬，料推息加息预期，料对金价构成压力；但反之，若如预期的好坏参半，即乎合美联储及白宫的意愿，即不温不火的金发女孩行情延续，硬着陆风险可以降温，对于美联储及拜登，料较期望维持现状，一方面再次加息造成硬着陆风险，另一方面延续市场炒作气氛，以争取2024年选举选票，这局面料为股指及金价带来支持。

 

投资小智慧：美国总统大选年一般对股指有支持，市场往往预期美联储政策亦会在美国大选年趋向宽松。原因来自于执政政府及政党，有机会为了争取选票，而刻意营造经济畅旺的景象，特别是支持就业及股市。 由于二战后美元成为全球贸易货币，而80年代美国政府解除布雷森林条约中的兑换黄金约定后，美元与商品及美元资产挂钩，美元变相失去了发币制约，美国政府可以借助资本帐，即政府负债记账发钞，以新钞刺激经济。 在美国政府免却债务上限制约与美元市场信心未有动摇下，美国续可以透过以上手段维持美国经济体系活跃度。

 

 覆盘点评：英伦研究部认为大周期金价持续回软的盘局未改，现在未有风险爆发上，料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时，中国经济信心状况亦是重中之重，关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心，除了支持A股，料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。

留心，金价的场外持仓，1920上方出现明显好仓持仓侧重，同时空仓挂单在1915逐步增量，不排除金价有机会先扬震空，随后再挫打击好仓。现时金价尚在试6月底，若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方，或以1945-1970为这波反抽周期目标，但大周期回软势头未改。

 

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

 

 

日内关注操作：

 

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

 

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

 3) 美盘关注周一媒体开市焦点，或构成本周炒作主题。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美短债拍卖，债息震荡，料亦左右金价。

5)      美盘标普表现亦需要关注，多家投行下周标普预期，但续有拼购及重组消息维持，关注好消息缺乏下的回吐压力，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

6)      相信美盘有机会续有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

 

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

 

 

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

 

 

宏观经济影响金价要点：

 

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

 

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
09-01	震荡	上扬	先扬后挫(非农好坏参半)
09-04	上扬(中房市救市)	下挫	下挫
09-05	下挫	下挫	下挫(FED官员鹰派)
09-06	上扬	上扬	下挫(初请意外走强)
09-07	上扬	上扬	下挫
09-08	上扬	下挫	下挫

 

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
09-01	+0.87	890.97	利好
09-05	-1.16	889.81	利淡
09-06	-3.17	886.64	利淡
09-07	--
09-08	--

 

油组减产、中国复常、进入欧美夏天自驾油季及风暴季，油价料有一定支持。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国经济发展。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价触及周保力加顶及4月顶，若能突破，料试2023年3月底与5月顶构成的反射线，目标以4月跌浪菲波127.2%(88)为目标。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	「减」息机会
09-01	--	94%(加息25点06%)	24年5月/38.3%
09-04	--	93%(加息25点07%)	24年5月/37.4%
09-05	--	93%(加息25点07%)	24年6月/34.9%
09-06	--	93%(加息25点07%)	24年6月/35.5%
09-07	--	92%(加息25点08%)	24年6月/35.4%
09-08	--	92%(加息25点08%)	24年5月/39.5%

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

白银试2020年下降轨遇阻力，回22年8月升轨及30周线获支持，形态上构三角收窄，一方面反映加息压力，一方面响应经济回稳工业需求。基于周图站稳周云区及转换线上方，若能突破2020年下降轨结合上行三角形态，有能力分段上试28区间。反之，若22月8月升轨失败，料下试周保底，失守看20年下行通道底部。

油价触及周保力加顶及4月顶，若能突破，料试2023年3月底与5月顶构成的反射线，目标以4月跌浪菲波127.2%(88)为目标。升穿则双底确认，理论上看周云区顶。现在4小时30均线为重要支持，失守反映升势乏力，吐有料先试5周线，失看10,20周线。影响力油价五大因素：油组产量、美国供求、加息周期、中国经济及乌俄战事，若没有明确的变化，料油价较大机会主要维持区间整固。近期黑海及极端天气亦支持油价。市场认为下半年有供应求的状况，关注以上重要因素的周期变化。

标普10周线为重要支持，失守料回22年8月顶。需要回到5天线上方才能回复强势，破近期顶理论上看月保力加顶区，接近4800历史高位。由于，过去长时间整固的4600,4300区间有机会再次成为技术整理区。操作上，维持在5天线上方，续看多。失5天线则看20天线区间整理。

欧元7月呈顶倒吊锤形，未能回收市位上方看淡，现30月线有较大阻力，20月线为重要支持，失守料试10月线，接近23年升轨支持。若能回7月收市价上方，理论上回试50,100月线。

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20230911

新一周环球经济焦点

英伦金融： 美通胀资料预期回升？欧央行预期加息25点，或触发新一轮衰退忧虑？美日迈向150，政府干预随时启动？油组报告料牵动油价情绪！

 

大家好，本周美盘资料面焦点薄弱，油价受沙特及俄罗斯减产刺激大幅上扬，市场忧虑通胀压力回归，迫使高息环境及加息周期延续，加上欧数据面偏软，亦打击非美，支持美元，为金价带来压力。市场目光同时放在G20峰会，关注美方会否有新重要倡议及行动，虽然美国多次指无意与中国分割，但政治观其行，比听其话重要，新一轮美商务部长访华未有带来重大的变化，而美媒续报导中国负面主题，中方多次提示美国压抑中国的行动不会成功，亦即暗示纠纷未结束，料美国大选年前续有戏看。

由于美PCE物价指数回升，加上非农职位亦好于预期，市场确实有忧虑加息行动的需要，料新一周通胀数据结果必定是重中之重。月结金价呈顶身怀六甲，8构成长尾锤形，若新一个月未能在上月收市价1939上方，后市并不乐观。现在5月线呈下行趋势，现价正在测试月云图转换线，理论上下试10月线机会不低，若失守更有可能试18年底与今年2,3月升轨支持，接近上月底部，失守下试20,30月线机会不低。

 

市场正等待G20公告，提防有较为敏感的讲话，或对美元、A股、油价带来周一开市的冲击，G20峰会后的非美表现亦不可以忽略，会议内美方会否向非美或施压？还是暗示容许非美国家货币进一步贬值，以打击中国，亦为重要焦点。此外，市场留意美通胀资料结果之余，亦关注中国复常及刺激政策、欧衰退风险、欧央行利率决定、日圆偏软及日本政府入市干预的可能性发展。

简单来说，若美通胀上扬推升加息预期，料对金价构成压力；而非美的主体趋势，料同时带动金价；虽然新一周为美联储官员禁言周，但要提防美联储借媒体传声筒打击市场；同时高油价下，拜登政府会否再次动用战略储备亦成关注，或者，油价的大幅波动亦同时牵动金价情绪。当然油组及EIA报告料亦有机会左右油价发展，若油组报告调升未来需求，或者反映各成员减力如预期，亦支持油价。

 

新一周市场关注主题：

 

l   G20峰会（重要讲话态度或触发周期行情）

l   中美外交发展（市场期待更多中美关系缓和讯号）

l   美联储货币政策及经济发展预期（通胀资料结果、PPI、市场人仕态度）

l   原油市场发展（油组报告、供求变化、美能源政策）

l   中国经济复苏机会及市场信心变化（中国经济预期若转乐观，支持金油及澳元、纽元）

l   美股市场发展（人工智能大会、资金流表现、市场情绪）

l   欧经济衰退风险（欧央行决议、多家投行看淡欧元）

l   日央行货币正常化安排及日政府干预日圆机会（若日政府干预，多家投行看好日圆）

l   极端天气及地缘政治焦点（欧美极端天气持续，或支持油价）

l   美债息表现，美财务部大量发债安排

l   美国大选年周期行情（共和党开始选举辩论，下一辩论27/9，拜登开始地方宣传）

l   其他：白宫对回补战略油决定、美伊谈判、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

 

11/9(一)	12/9(二)	13/9(三)	14/9(四)	15/9(五)
G20公告 中电量报告	英就业↑ 油组报告	日PPI↑ 英GDP 欧工业↓↓ EIA月度报告	欧央行决议（4.25%→4.5%）	中工业↓ 中零售↓ 中房价报告 法,德CPI↑ 俄央行决议
		美CPI↑ 油库存	美PPI↑ 美零售↓ 美初请失业金	美工业生产↓
美短债拍卖	欧央行行长	美30年债拍 美人工智能大会		G20峰会(7-10)

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20230911

短线操作精读：

金价(整固)：若未能回4H,MA30上方，料续软

银价(整固)：若未能回4H,MA30上方，料续软

油价(区间整固)：呈顶回软讯号，若失5天线，料回10天线

标普(整固)：标普月图呈顶身怀六甲讯号

欧元(底整理)：未能回5天线上方料续受压

美元(顶整固)：呈整理状况，料待突破

美日(顶整固)：（若日央行鸽派）看近降轨，突破看日保顶／（若央行鹰派）美日看20,30天线

英美(底整理)：未能回5天线上方料续受压

澳元,纽元(底部形态)：W底待确认

美加(顶整固)：Ｗ顶待确认

       

债息(震荡)：3.8%-3.9%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

 

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑、纽元

黄金日图

原油日图

标普日图

美元周图