【黄金操作提示】日央行或结束负利率政策，日圆短线转强，为金价短线站稳带来机会

20230912

［晨早"黄金"提示］：周一（12日）覆盘：周日日本央行行长表示年底前有机会从就业数据中找出政策指引方向，或结束负利率政策，暗示带来市场再度炒作日央行政转变，周一开市后日本债息大幅抽升，为日圆带来支持，美元同时回软，从而推动金价上扬测试10天线。美盘通胀预期压力再度推升美债息，为金价带来回吐压力。基于金价回吐后依然站稳在5天线上方，可见金价依然等待CPI结果才有机会走出5,10天整理行情。料目前炒作日央行政策转变的主题力量并不充足，料日圆的强势延续性有限，若日央行炒作力量再度减弱，金价或再有压力。

金价周图构成顶身怀六甲，大阴烛收市价失守40周线及10月线 ，若失上周市价1918或5周线则情况并不乐观，料有机会下试周保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理论看1860区间，接近100周线及20月线位置，3月美地方银行危机爆发前，金价就下试100周线及20月线区间。

面对高息环境持续，而减息周期延后实现，加上美国硬着陆风险减少，以及中国经济面对不确定性，金价料续有压力。虽然，金价有机会逐步下挫，但过程料并不是持续单向，而是维持以10,20周线整理下挫，所以操作上以短线较为有利，当中，每次测试5月后的下行通道顶底则是重要的入市机会。

新一周13日将公告8月美通胀数据，市场预期通胀数据有机会从3.2%，升至3.4%，但核心通胀则有机会从4.7%回软至4.5%，留心，虽然国际油价从上接近90美元区间，但美国国内的气油价格则在8月回软，所以不可以盲目炒作通胀大幅回升，一方面美国国内有独立的能源体系，另一方面白宫早推出了通胀控制方案，亦即价格限制措拖，加上通胀数据的算法有机会出现所谓修正调整，所以核心通胀数据回软并不意外。

简单来说，若美通胀数据主体上扬，料推息加息预期，料对金价构成压力；但反之，若如预期的好坏参半，即乎合美联储及白宫的意愿，即不温不火的金发女孩行情延续，硬着陆风险可以降温，对于美联储及拜登，料较期望维持现状，一方面再次加息造成硬着陆风险，另一方面延续市场炒作气氛，以争取2024年选举选票，这局面料为股指及金价带来支持。

 覆盘点评：英伦研究部认为大周期金价持续回软的盘局未改，现在未有风险爆发上，料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时，中国经济信心状况亦是重中之重，关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心，除了支持A股，料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。

留心，金价的场外持仓，1920上方出现明显好仓持仓侧重，同时空仓挂单在1915逐步增量，不排除金价有机会先扬震空，随后再挫打击好仓。现时金价尚在试6月底，若失守理论看1860区间。若能维持5,20天线上方，或以1945-1970为这波反抽周期目标，但大周期回软势头未改。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3)      美盘关注周一媒体开市焦点，或构成本周炒作主题。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美短债拍卖，债息震荡，料亦左右金价。

4)      美盘标普表现亦需要关注，多家投行下周标普预期，但续有拼购及重组消息维持，关注好消息缺乏下的回吐压力，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

5)      相信美盘有机会续有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1918上方多

目标：1924-1927区间，突破看1934,1943,1948,1958附近

止损：1915

上行后，回1926下方空

目标：1921-1918区间，突破看1911,1907,1897,1885,1973,1862附近

止损：1930

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

黄金周图

黄金日图

黄金4小时图