【黄金操作提示】通胀数据攻略／高于前值，低于预期机会不低

20230913

［晨早"黄金"提示］：周二（13日）覆盘：周二油组报告指未来供不应求状况加深，推升油价，同时推升通长预期，同时，有日官员为植田调整负利率讲话解读，指讲话暗示现在量宽持续，日圆随值回软，亦为金价带来压力。金价依然等待CPI结果才有机会走出方向行情。

金价周图构成顶身怀六甲，大阴烛收市价失守40周线及10月线 ，现失上周市价1918或5周线则情况并不乐观，料有机会下试周保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理论看1860区间，接近100周线及20月线位置，3月美地方银行危机爆发前，金价就下试100周线及20月线区间。

面对高息环境持续，而减息周期延后实现，加上美国硬着陆风险减少，以及中国经济面对不确定性，金价料续有压力。虽然，金价有机会逐步下挫，但过程料并不是持续单向，而是维持以10,20周线整理下挫，所以操作上以短线较为有利，当中，每次测试5月后的下行通道顶底则是重要的入市机会。

日内将公告8月美通胀数据，市场预期通胀数据有机会从3.2%，升至3.6%，但核心通胀则有机会从4.7%回软至4.3%，留心，虽然国际油价从上接近90美元区间，但美国国内的气油价格则在8月回软，所以不可以盲目炒作通胀大幅回升，一方面美国国内有独立的能源体系，另一方面白宫早推出了通胀控制方案，亦即价格限制措拖，加上通胀数据的算法有机会出现所谓修正调整，所以核心通胀数据回软并不意外。

简单来说，若美通胀数据主体上扬，料推息加息预期，料对金价构成压力；但反之，若如预期的好坏参半，即乎合美联储及白宫的意愿，即不温不火的金发女孩行情延续，硬着陆风险可以降温，对于美联储及拜登，料较期望维持现状，一方面再次加息造成硬着陆风险，另一方面延续市场炒作气氛，以争取2024年选举选票，这局面料为股指及金价带来支持。

覆盘点评：英伦研究部认为大周期金价持续回软的盘局未改，现在未有风险爆发上，料债息、美联储政策及非美表现续左右金价。同时，中国经济信心状况亦是重中之重，关注新一轮的救市政策发展。若能支持市场信心，除了支持A股，料亦对金油及澳元、纽元有一定支持。

通胀数据攻略

美国8月份通胀数据将于9月13日（今日）北京时间晚上8时30分公告，市场预期年比回升至3.6%，前值3.2%，核心CPI回软到4.3%，前值4.7%。若结果触发市场对美联储9月加息恐惧，或为金价带来压力。

从加息预期变化看数据结果影响

目前9月加息25点概率介7%水平，11月为38.2%，若有关概率在CPI公告后大幅上扬，或回升至50%上方或对比高概率实现事件，料亦有机会打击金价。此外，同时亦需要留意减息周期的预期变化，现在市场预期明年6月有机会开始减息，0若CPI公告推后减息周期预期，亦对金价有一定压力。

高频数据反映通胀回升幅度或不如市场预期

透过期间高频数据，过去一个月房价及汽车价格持平，但美国内气油价格回软，虽然农产品价格略上扬，新公告非农工资增长亦微升，可见市场预期通胀数据大幅上扬机会较难落实，当然考虑到基数效应，及数据修订的影响，不排通胀数据结果出现预期落差。出现高于前值，低于预期的结果，金价若此料整理后获支持。

4种通胀终值影响金价的参考：

通胀数据对金价影响：

不可以忽视意外落差机会：

由于美通胀数据有较多政府干预的状况，若拜登政府执意制造通胀回软，而终值意外低于预期，料为金价带来周期反弹机会。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

场景一：通胀低于前值(机会较低)

场景二：通胀达预期或高于预期（存在机会）

场景三：通胀高于前值，低于预期（机会较大）

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨

黃金4小時

黃金日圖

黃金周圖