即市策略

【黄金操作提示】投行觀點：華府若停擺，儲局11月料難加息

2023-09-20

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20230920

［晨早"黃金"提示］：週二（19日）覆盤：週二美新屋動力跌11.3%，遠低預期，為金價帶來支持。但由於美聯儲議息會議臨近，市場借好消息出貨，造成回吐壓力，市場觀望美聯儲決定公告，同時關注美國大型擺工、美國政府停運風險、日本央行貨幣政策轉向訊號發展。

美國眾議院對預期爭議持續，美國政府很大機會在10月1日面臨停運。不排除美國政府關門有機會持續多個星期，料有關事件有機會打擊美聯儲加息預期。此外，美國勞工部的月度就業報告和商務部的關鍵通脹指標等重要數據，更有機會未能預定日期公布。由於美國同時爆發10年來最大型擺工，料數據不明確的情況下，市場情緒更為波動，料黃金後市有機會出現轉機。料市場關注本週三美國國會審議臨時撥款議案發展，若週三亦談判破裂，料停擺風險升溫，金價在風險逐步升級下，或有逾100美元的回升。

日內零晨2點美聯儲將公告利率決議結果、點陣圖及經濟報告，2點半則有鮑威爾講話。料市場會從加息決定、點陣圖及鮑威爾講話中，尋找加息週期結束的訊號。料年內再加息一次的預期，早反映在金價上，所以即使9月或11月落實加息，對金價壓力亦不大，市場更加視加息落實後為入市機會。另一方面，亦如英倫前文述， 10月沒有美聯儲政策會議，日央行則有機會在10月撤YCC控制，甚至年底撤負利率政策，加上中國經濟有站穩訊號，亦讓市場對金價重拾信心，只是等待入市時機。

英倫提示大家，對於金價而言，若美聯儲未有釋出減息訊號，亦難以改變目前的尋底格局，當然，由於10月缺乏利率決議，加上中國經濟有站穩訊號，亦有機會短週期為金價提供超賣反抽的機會。但料現在還要等待時點及訊號入場，若金價未能回到5天線上方，或續進行尋底整理，本週若未能守在5週線上方收市，料有機會下試週保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理論看1860區間，接近100週線及20月線位置，3月美地方銀行危機爆發前，金價就下試100週線及20月線區間。反之，若金價能回5天線上方，則有機會回試20週線整理。

投資小智慧：著名投資人羅傑斯經常提示投資者：「不熟不做」。事實上要選合適的投資機構，「可信」是首要的考量，哪如何得知平台是否可信？可以從以下4大條件入手：

1. 正規牌照認證

2. 可以接觸的實體服務點

3. 長年資（8至10年）

4. 權威人仕認可(官方要員、市場知名人仕、權威媒體)

新一週市場關注主題：

l 美聯儲利率政策會議（利率政策決定、點陣圖、經濟預測報告、鮑威爾會後講話、市場對11月政策預期）

l 美國政府停擺危機，及中美外交發展（美國政府停擺風險、貿易糾紛、中美領導人會面、市場期待更多中美關係緩和訊號）

l 中國經濟復甦機會及市場信心變化（中國經濟預期若轉樂觀，支持金油及澳元、紐元）

l 原油市場發展（油組報告、供求變化、美能源政策）

l 歐經濟衰退風險（歐央行決議、多家投行看淡歐元）

l 日央行貨幣正常化安排及日政府干預日圓機會（若日政府干預，多家投行看好日圓）

l 極端天氣及地緣政治焦點（歐美極端天氣持續，或支持油價）

l 美債息表現，美財務部大量發債安排

l 美國大選年週期行情（共和黨選舉辯論（27/9），拜登地方宣傳，彈劾拜登事件）

l 其他：白宮對回補戰略油決定、美伊談判、虛擬幣崩潰風險及烏俄戰事發展。

18/9(一)	19/9(二)	20/9(三)	21/9(四)	22/9(五)
	澳央行紀要歐CPI	中成品油價窗口中貸款利率德PPI 英CPI	英利率決定英央行紀要	日CPI 日央行決議英零售銷售法德歐英PMI
美房市指數	美新屋開工美營建許可	美油庫存	美初請失業金美製造業指數美成品屋銷售	美Markit PMI
	美聯儲決議	美聯儲決議點陣圖/經濟預測鮑威爾講話	瑞士央行決議	日央行政策發佈會

日內關注操作：

今天的盤局，可以分為亞盤、歐盤及美盤，料各時段及重要公告亦有機會帶來行情機會。大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。各分列盤局如下：

1) 亞盤關注經濟刺激政策及央行貨幣政策。若出現回購收縮意向，或打擊股指，同時拖累金價；同時，關注避險情緒及日本央行修改政策意向，若日央行未有轉向訊號，風險情緒降溫或推升美日，為金價帶來壓力。

2) 歐盤留意市場對英國及歐元區經濟前景及央行行動看法，同時留意非美債息與美債息差會否有較大落差，料若市場預期歐英衰退風險減少同時加息持續，有機會續支持非美及金價；反之，若市場對歐英經濟衰退憂慮加深，打壓非美及金價。

3) 美盤關注美國大型擺工會否進一步發酵，以及美國政府停擺風險。相信媒體的主題報導有機會進一步推動市場情緒。關注後市會否因此炒作就業市場受壓，預期美聯儲轉向鴿派，炒作加息週期結束，不排除股指及金價亦有支持。同時，留意債息表現，料亦左右金價。

4) 美盤零晨2點美聯儲政策決議結果，若維持利率不變，點陣圖未有調升年度中位預期利率，或支持金價；反之，若意外加息，或者點陣圖反映全球利率目標有上調機會，亦對金價構成壓力。

5) 零晨2點30分美聯儲主席鮑威爾講話，若講話表示11月有加息機會，而全年加息預期或上揚，料對金價構成壓力；反之，若指11月維持利率不變，或者暗示加息週期接近結束，料對金價及股指有支持。由於隨後10月缺乏議息會議，不排除美聯儲在這次決議後，有較大資金入市支持金價站穩。

6) 美盤標普表現亦需要關注，美股情緒影響美元表現，標普若有回吐，支持美元，拖累金價。反之，若標普具炒作主題，料資金從美元流出，變相支持金價。

7) 相信美盤有機會續有市場人士解讀美聯儲未來決定，若講話進一步推升加息預期，料打擊金價；反之，若市場認為美聯儲加息週期見頂，反新炒作減息機會，對金價則有支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l 續關注市場對美中關係發展預判，若美方撤除部份對中制裁，料市場炒作中美關係回暖，或調升中國經濟預期，支持金價；反之，若市場憂慮巴里島協定事件重演，不排除美股續借好消息出貨，資金流入債市及美元，或續拖累金價。

l 美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢

l 銀行流動性危機依然影響市場情緒，雖然央行為市場注資，同時華爾街有自救行動，但相信只能暫時緩解市場恐慌，不排除續有系統性風險出現。可以留意KBW銀行指數，若KBW銀行指數再度大幅下挫，料打擊股指支持金價；反之，若KBW銀行指數大幅反彈，相信股指受支持，金價則有回吐壓力。

l 債務危機解除，市場預期財政部有機會大幅發債，關注美債息變化，若債息回軟，料支持金價。

l 關注日本央行決定及財務部對貨幣政策意向，市場揣測新任行長植田和男修改政策，若美日回軟或支持金價。

l 關注烏俄戰事升級及扎波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。

l 中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。

過去交易日金價在各時段主體表現：

	亞盤	歐盤	美盤
09-01	震盪	上揚	先揚後挫(非農好壞參半)
09-04	上揚(中房市救市)	下挫	下挫
09-05	下挫	下挫	下挫(FED官員鷹派)
09-06	上揚	上揚	下挫(初請意外走強)
09-07	上揚	上揚	下挫
09-08	上揚	下挫	下挫
09-11	上揚(日央行或改負利率政策)	上揚	下挫
09-12	震盪	下挫	下挫
09-13	震盪	震盪	震盪(CPI好壞參半)
09-14	震盪	下挫	先挫後揚
09-15	上揚	上揚	上揚
09-18	上揚	上揚	上揚
09-19	上揚	上揚	先揚後挫

黃金ETF持倉量：

	增減	淨持倉量（吨）	影響金銀
09-01	+0.87	890.97	利好
09-05	-1.16	889.81	利淡
09-06	-3.17	886.64	利淡
09-07	--
09-08	--
09-11	-1.75	884.89	利淡
09-12	--
09-13	-2.88	882.01	利淡
09-14	-2.31	879.7	利淡
09-15	+0.57	880.57	利好
09-18	--
09-19	-1.44	878.83	利淡

美期貨市場加息預期變化

數據日期	9月減息	9月維持/(加息25點)	「減」息機會
09-01	--	94%(加息25點06%)	24年5月/38.3%
09-04	--	93%(加息25點07%)	24年5月/37.4%
09-05	--	93%(加息25點07%)	24年6月/34.9%
09-06	--	93%(加息25點07%)	24年6月/35.5%
09-07	--	92%(加息25點08%)	24年6月/35.4%
09-08	--	92%(加息25點08%)	24年5月/39.5%
09-11	--	93%(加息25點07%)	24年6月/35.6%
09-12	--	93%(加息25點07%)	24年6月/35.7%
09-13	--	97%(加息25點03%)	24年6月/36.8%
09-14	--	97%(加息25點03%)	24年6月/36.8%
09-15	--	98%(加息25點02%)	24年6月/36.3%
09-18	--	99%(加息25點01%)	24年6月/35.7%
09-19	--	99%(加息25點01%)	24年6月/35.4%

目前在多種市場情緒拉扯下，相信金價維持大區間震盪的機會不低，料短線操作較為有利。留意債息、衰退炒作及股市情緒，技術面黃金或維持震盪。

操作建議：

場景一：FOMC結果偏向鴿派（維持利率不變/存在機會）

操作建議：下行後，回1931上方多

目標：1943-1948區間，突破看1955-1960-1965-1975-1983附近

止損：1927

上行後，回1958下方空

目標：1947-1942區間，突破看1935,1926,1915,1907,1899,附近

止損：1962

場景二：FOMC結果偏向鷹派（意外加息/存在機會）

下行後，回1915上方多

目標：1925-1931區間，突破看1935,1945,1951,1955附近

止損：1911

上行後，回1922下方空

目標：1916-1907區間，突破看1899,1892,1886,1880,附近

止損：1927

場景三：FOMC結果維持觀望（未來視乎數據/機會較大）

下行後，回1927上方多

目標：1937-1940區間，突破看1946,1958,1964,1972,1981附近

止損：1924

上行後，回1945下方空

目標：1939,1933區間，突破看1921,1915,1904,1892,1886,1880附近

止損：1950

操作策略解釋：

	狀況/機會	內容
技術覆盤	準確	週二(19日)金價4小時失MA5往保中軸發展
下行訊號	關注	金價沿日雲區底部下走，5月跌浪菲波23.6%為重要支持，失看日保底，失守理論看7月底部及100週線
震盪行情	現趨勢	金價若未能守在4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。操作上，可以小時5均線作操作轉換入市訊號，以4小時保力加頂底及中軸為操作目標。
上行訊號	關注	金價若能維持在4小時MA20上方，料續維持上行，或回試10週線，突破有機會回試20週線及6/7月頂，即5月跌浪菲波38.2%及50%區間，若成功構頭肩底形態，理論上突破可以回測2023年上半年升軌。

進階技術面操作策略(參數為技術絕對值，操作要結合合理溢價及考量市場噪音)：

	方案	操作	目標
好倉	趨勢操作	A) 上破5/10頂	歷史高區間
		B) 上破10天線	日保頂及5/10頂
		C) 突破歷史高(2077)看多	4月中FB161.8%區
		D) 回4小時5均線上方	4小时保中軸/頂
		E) 回5週線上方	3月升軌
		F) 回20天線上方	雲頂區
		G) 回雲頂區上方	雲基準線
		H) 回5天線上方	20天線
	區間操作	I) 觸日保底區回穩輕多	以4小時保力加及雲區間作操作
		J) 觸日100天線輕多
		K) 觸日雲區頂輕多
		L) ------
		M) 觸20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持線輕多
空倉	趨勢操作	N) 失4小時保中軸	4小時保加底
		O) 失20週線	100天線
		P) 失100天線	120天線
		Q) 失120天線	30週線
		R) -----
	區間操作	S) -----
		T) 觸4小時保力中軸輕空	4H保力加底、30天線
		U) 觸20天線輕空
		V) 觸5天線輕空
		W) 回4H5MA下方輕空

預期波幅：5-30美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

金價沿日雲區底部下走，5月跌浪菲波23.6%為重要支持，失看日保底，失守理論看7月底部及100週線。現在6月底獲得支持，金價若能維持在4小時MA20上方，料續維持上行，或回試10週線，突破有機會回試20週線及6/7月頂，即5月跌浪菲波38.2%及50%區間，若成功構頭肩底形態，理論上突破可以回測2023年上半年升軌。金價若未能守在4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。

金價４小時圖

金價天圖

金價週圖

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