即市策略

【黃金操作提示】金價4小時MA30獲支持，小時圖己回MA5上方，若能回30小時線上方料回強勢再試日保頂

2023-09-21

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20230921

［晨早"黃金"提示］：週三（20日）覆盤：週三亞盤至美盤早段美債息續軟，市場炒作美聯儲加息週期結束，加上美國政府停擺機會增加，為金價及股指帶來支持，金價一度升至兩週高位，但隨後美聯儲決議點鷹派停息，維持利率不變，點陣圖反映明年減息幅度下降，年內續有加息一次機會，金價及股指亦現回吐壓力。

英倫研究部認為美聯儲9月決議及公告內容純以時間換空間，目前沒有足夠的數據支持美聯儲持續加息或停止加息，公告較多屬預期管理，料影響時間有限，市場早為加息一次計價，現在較大關注新通脹及就業數據公告對加息預期影響，同時留意鮑威爾提示的不可控挑戰發展，包括：能源價格上漲、政府關門風險、罷工升級、以及美國學生貸款將於 10 月開始償還等風險。

料在會議後把焦點放在非美貨幣走向及債息差異的發展，若隨後重要非美央行表現偏向鷹派，料美元有回吐壓力；反之，若非美央行表現比美聯儲更為鴿派，料美元續有支持；當中歐、英、日央行決定及經濟預期料較受關注。至於金價，除了有機會跟非美同步，亦有機會受避險情緒及供求表現影，避險情緒留意美國政府停擺風險，而印度婚嫁節對黃金需求及中國經濟復甦步伐，料影響供求從而帶動金價。當中，有關中國復甦信心變化，可以參考人民幣、澳元及紐元表現。

美國國會依然未能通過短週期撥款方案，市場逐步為政府停擺作準備，眾議院內激進共和黨未見讓步，而眾議院議長正冒被黨員罷免風險，試圖聯合民主黨提出另一短期撥款議案。若最終亦未能達成，料市場避險情緒有機會升溫，市場目前有些評論以過去政府停擺作參考，指過去影響不足，但由於目前的盤局與過去不一樣，美國正面對通脹及硬著陸不明確的困境，任何結構性的風險，亦有機會成為壓死駱駝的最後一根稻草。若風險逐步升級，金價或有逾100美元的回升。

英倫提示大家，對於金價而言，若美聯儲未有釋出減息訊號，亦難以改變目前的尋底格局；當然，由於10月缺乏利率決議，加上中國經濟有站穩訊號，亦有機會短週期為金價提供超賣反抽的機會。

投資小智慧：美聯儲決定的影響力要視乎公告與市場預期的差異，若公告與市場預期差異不大，其影響力亦有限，很大機會在公告後的另一個交易日就失去影響。

此外，市場會關注公告會否影響近期的行動，若公告的焦點在於遠期的影響，市場情緒亦會較為短線，因為市場普遍認為美聯儲的遠期見解可落實機會不高，美聯儲經常亦會改動遠期見解，而且較多只屬預期管理，所以，市場往往對遠期發展有自己的解讀。

市場普遍相信「與美聯儲對賭」並不理性及吃虧，但當中只指針對美聯儲近期決定預期。當有新的數據或焦點證明美聯儲遠期判斷出錯，資金就會忘記美聯儲過去的講話。

新一週市場關注主題：

l 美聯儲利率政策預期（通脹及就業數據、美聯儲官員講話態度、影響美聯儲決定的風險焦點：政府停擺、罷工、地緣政治等）

l 美國政府停擺危機，及中美外交發展（美國政府停擺風險、貿易糾紛、中美領導人會面、市場期待更多中美關係緩和訊號）

l 中國經濟復甦機會及市場信心變化（中國經濟預期若轉樂觀，支持金油及澳元、紐元）

l 原油市場發展（市場情緒、倉位博弈、油組報告、供求變化、美能源政策）

l 歐經濟衰退風險（歐央行決議、多家投行看淡歐元）

l 日央行貨幣正常化安排及日政府干預日圓機會（若日政府干預，多家投行看好日圓）

l 極端天氣及地緣政治焦點（歐美極端天氣持續，或支持油價）

l 美債息表現，美財務部大量發債安排

l 美國大選年週期行情（共和黨選舉辯論（27/9），拜登地方宣傳，彈劾拜登事件）

l 其他：白宮對回補戰略油決定、美伊談判、虛擬幣崩潰風險及烏俄戰事發展。

18/9(一)	19/9(二)	20/9(三)	21/9(四)	22/9(五)
	澳央行紀要歐CPI	中成品油價窗口中貸款利率德PPI 英CPI	英利率決定英央行紀要	日CPI 日央行決議英零售銷售法德歐英PMI
美房市指數	美新屋開工美營建許可	美油庫存	美初請失業金美製造業指數美成品屋銷售	美Markit PMI
	美聯儲決議	美聯儲決議點陣圖/經濟預測鮑威爾講話	瑞士央行決議	日央行政策發佈會

日內關注操作：

今天的盤局，可以分為亞盤、歐盤及美盤，料各時段及重要公告亦有機會帶來行情機會。大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。各分列盤局如下：

1) 亞盤關注經濟刺激政策及央行貨幣政策。若出現回購收縮意向，或打擊股指，同時拖累金價；同時，關注避險情緒及日本央行修改政策意向，若日央行未有轉向訊號，風險情緒降溫或推升美日，為金價帶來壓力。

2) 歐盤留意市場對英國及歐元區經濟前景及央行行動看法，同時留意非美債息與美債息差會否有較大落差，料若市場預期歐英衰退風險減少同時加息持續，有機會續支持非美及金價；反之，若市場對歐英經濟衰退憂慮加深，打壓非美及金價。

3) 美盤關注美國大型擺工會否進一步發酵，以及美國政府停擺風險。相信媒體的主題報導有機會進一步推動市場情緒。關注後市會否因此炒作就業市場受壓，預期美聯儲轉向鴿派，炒作加息週期結束，不排除股指及金價亦有支持。同時，留意債息表現，料亦左右金價。

4) 美盤關注初請失業金人數、費城製造業指數及成品房，預期亦有走軟機會，或為金價帶來支持。留心，由於美國經濟韌性較強，不排除數據落差機會，若此料金價或面對較大壓力。同時，留意債息表現，料亦左右金價。

5) 美盤標普表現亦需要關注，美股情緒影響美元表現，標普若有回吐，支持美元，拖累金價。反之，若標普具炒作主題，料資金從美元流出，變相支持金價。

6) 相信美盤有機會續有市場人士解讀美聯儲未來決定，若講話進一步推升加息預期，料打擊金價；反之，若市場認為美聯儲加息週期見頂，反新炒作減息機會，對金價則有支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l 續關注市場對美中關係發展預判，若美方撤除部份對中制裁，料市場炒作中美關係回暖，或調升中國經濟預期，支持金價；反之，若市場憂慮巴里島協定事件重演，不排除美股續借好消息出貨，資金流入債市及美元，或續拖累金價。

l 美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢

l 銀行流動性危機依然影響市場情緒，雖然央行為市場注資，同時華爾街有自救行動，但相信只能暫時緩解市場恐慌，不排除續有系統性風險出現。可以留意KBW銀行指數，若KBW銀行指數再度大幅下挫，料打擊股指支持金價；反之，若KBW銀行指數大幅反彈，相信股指受支持，金價則有回吐壓力。

l 債務危機解除，市場預期財政部有機會大幅發債，關注美債息變化，若債息回軟，料支持金價。

l 關注日本央行決定及財務部對貨幣政策意向，市場揣測新任行長植田和男修改政策，若美日回軟或支持金價。

l 關注烏俄戰事升級及扎波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。

l 中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。

過去交易日金價在各時段主體表現：

	亞盤	歐盤	美盤
09-15	上揚	上揚	上揚
09-18	上揚	上揚	上揚
09-19	上揚	上揚	先揚後挫
09-20(FOMC)	上揚	上揚	先掦後挫

黃金ETF持倉量：

	增減	淨持倉量（吨）	影響金銀
09-15	+0.57	880.57	利好
09-18	--
09-19	-1.44	878.83	利淡
09-20	-0.58	878.25	利好

美期貨市場加息預期變化

數據日期	11月減息	11月維持/(加息25點)	「減」息機會
09-15	--	57.4%(加息25點41%)	24年6月/36.3%
09-18	--	57.4%(加息25點41%)	24年6月/35.7%
09-19	--	70.1%(加息25點29.4%)	24年6月/35.4%
09-20	--	71.6%(加息25點28.4%)

目前在多種市場情緒拉扯下，相信金價維持大區間震盪的機會不低，料短線操作較為有利。留意債息、衰退炒作及股市情緒，技術面黃金或維持震盪。

操作建議：

下行後，回1931上方多

目標：1940-1943區間，突破看1948,1955,1964,1972,1981附近

止損：1928

上行後，回1955下方空

目標：1947,1939,區間，突破看1933,1921,1915,1904,1892附近

止損：1958

金價４小時圖

金價天圖

金價週圖

操作策略解釋：

	狀況/機會	內容
技術覆盤	準確	週三(19日)金價急試日保頂後回中軸，4小時MA30獲支持
下行訊號	關注	金價沿日雲區底部下走，5月跌浪菲波23.6%為重要支持，失看日保底，失守理論看7月底部及100週線
震盪行情	現趨勢	金價若未能守在4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。操作上，可以小時5均線作操作轉換入市訊號，以4小時保力加頂底及中軸為操作目標。
上行訊號	關注	金價若能維持在4小時MA20上方，料續維持上行，或回試10週線，突破有機會回試20週線及6/7月頂，即5月跌浪菲波38.2%及50%區間，若成功構頭肩底形態，理論上突破可以回測2023年上半年升軌。

進階技術面操作策略(參數為技術絕對值，操作要結合合理溢價及考量市場噪音)：

	方案	操作	目標
好倉	趨勢操作	A) 上破5/10頂	歷史高區間
		B) 上破10天線	日保頂及5/10頂
		C) 突破歷史高(2077)看多	4月中FB161.8%區
		D) 回4小時5均線上方	4小时保中軸/頂
		E) 回5週線上方	3月升軌
		F) 回20天線上方	雲頂區
		G) 回雲頂區上方	雲基準線
		H) 回5天線上方	20天線
	區間操作	I) 觸日保底區回穩輕多	以4小時保力加及雲區間作操作
		J) 觸日100天線輕多
		K) 觸日雲區頂輕多
		L) ------
		M) 觸20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持線輕多
空倉	趨勢操作	N) 失4小時保中軸	4小時保加底
		O) 失20週線	100天線
		P) 失100天線	120天線
		Q) 失120天線	30週線
		R) -----
	區間操作	S) -----
		T) 觸4小時保力中軸輕空	4H保力加底、30天線
		U) 觸20天線輕空
		V) 觸5天線輕空
		W) 回4H5MA下方輕空

預期波幅：5-30美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

金價沿日雲區底部下走，5月跌浪菲波23.6%為重要支持，失看日保底，失守理論看7月底部及100週線。現在6月底獲得支持，金價若能維持在4小時MA20上方，料續維持上行，或回試10週線，突破有機會回試20週線及6/7月頂，即5月跌浪菲波38.2%及50%區間，若成功構頭肩底形態，理論上突破可以回測2023年上半年升軌。金價若未能守在4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。

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