【新一週環球經濟焦點】油價續震盪上揚的機會不低？美政壇或出現十級地震？美國政府停擺機會上揚！美PCE物價指數預期回升！

英倫金融：油價續震盪上揚的機會不低？美政壇或出現十級地震？美國政府停擺機會上揚！美PCE物價指數預期回升

大家好，本週市場聚焦油價及美聯儲決議，由於油組持續減產造成市場普遍認為四季度供不應求加深，油價一度上破90美元，多家投資銀行亦上調油價四季度至明年目標至100美元，並認為若供不應求狀況若加深，或油組進一步減產，亦能夠讓油價維持在80至100美元區間，關注點在於中國及美國經濟發展。由於近期影響油價的好消息己經反映，近期升浪不排除純由於倉位博弈所造成，即由於大量空倉進場，反而讓持份者推升了油價套空倉，所以新一週倉位變化或更影響油價走勢，觀察場外持倉及期貨狀況，油價續震盪上揚的機會不低。料新一週有更多油市消息，因為接近10月4日的JMMC月度會議，需要提防有油組成員國傳出反對持續減產，或有成員國私下賣油等負面消息，若有絕對有機會造成油價急挫震盪。

美聯儲9月公告影響有限

美聯儲（9月20日）決議點鷹派停息，決定維持利率不變，但新公告點陣圖反映明年減息幅度下降，年內續有加息一次機會。英倫研究部認為美聯儲9月決議及公告內容純以時間換空間，目前沒有足夠的數據支持美聯儲持續加息或停止加息，公告較多屬預期管理，料影響時間有限，市場早為加息一次計價，現在較大關注新通脹及就業數據公告對加息預期影響。同時留意鮑威爾提示的不可控挑戰發展，包括：能源價格上漲、政府關門風險、罷工升級、以及美國學生貸款將於 10 月開始償還等風險。料新一週美聯儲官員及鮑威爾新公開講話，亦有機會再借預期管理手段打擊通脹。

非美趨勢料左右美元及金價

由於10月沒有美聯儲議息會議，料在會議後把焦點放在非美貨幣走向及債息差異的發展，若隨後重要非美央行表現偏向鷹派，料美元有回吐壓力；反之，若非美央行表現比美聯儲更為鴿派，料美元續有支持；當中歐、英、日央行決定及經濟預期料較受關注。至於金價，除了有機會跟非美同步，亦有機會受避險情緒及供求表現影，避險情緒留意美國政府停擺風險，而印度婚嫁節對黃金需求及中國經濟復甦步伐，料影響供求從而帶動金價。當中，有關中國復甦信心變化，可以參考人民幣、澳元及紐元表現。面對中國十一黃金週臨近，市場情緒或迎來週期行情支持。

美國政府停擺風險增加

美國國會依然未能通過短週期撥款方案，市場逐步為政府停擺作準備，眾議院內激進共和黨未見讓步，而眾議院議長正冒被黨員罷免風險，試圖聯合民主黨提出另一短期撥款議案。若最終亦未能達成，料市場避險情緒有機會升溫，市場目前有些評論以過去政府停擺作參考，指過去影響不足，但由於目前的盤局與過去不一樣，美國正面對通脹及硬著陸不明確的困境，任何結構性的風險，亦有機會成為壓死駱駝的最後一根稻草。若風險逐步升級，金價或有逾100美元的回升。

美政壇或出現十級地震

新一週美國政府料有較多政治糾紛，除了美國政府停擺及大型擺工升級的風險亦需要關注，市場傳聞共和黨有機會在提案彈劾拜登，涉運用總統權力干預其兒子的違法調查，此外，週三共和黨將舉行候選人辯論大會，特朗普會否出席，以及當中的倡議，亦有機會觸動市場情緒。每一個政治焦點亦有機會是重量級炸彈，一般這類市況，未有爆雷的情況下，市場會裝作沒事發生，但當爆雷時，則市場情緒迅間轉向，料以上事件亦有機會推升避險情緒，對金價有利。

美PCE物價指數預期回升

數據面方面，最大焦點在PCE物價指數，預期週四的季比回軟，但週五的月比回升，關注終值會否超出市場預期，由於9月初己開始大型擺工，美國國內的氣油價格至物資料亦受影響推升，若PCE意外終值高於預期，不排除金價及股指亦再次面對壓力。但其餘多項的美數據亦有回軟機會，不排除續支持金價。非美數據焦點在歐洲衰退風險及通脹壓力，預期歐通脹壓力有機會回軟，或支持歐元；同時新一週中國經濟數字有機會回穩，或為中國復甦提供信心。若非美回穩，料打擊美元，支持金價。

新一週市場關注主題：

l   美聯儲利率政策預期（通脹及就業數據、美聯儲官員講話態度、影響美聯儲決定的風險焦點：政府停擺、罷工、地緣政治等）

l   美國政府停擺危機、罷工升級發展（美國國會審議發展、政府停擺風險、美國工會談判及罷工發展）

l   中美外交發展（貿易糾紛、中美領導人會面、市場期待更多中美關係緩和訊號）

l   原油市場發展（油組報告、倉位博弈、供求變化、美能源政策）

l   中國經濟復甦機會及市場信心變化（中國經濟預期若轉樂觀，支持金油及澳元、紐元）

l   歐經濟衰退風險（歐央行決議、多家投行看淡歐元）

l   日央行貨幣正常化安排及日政府干預日圓機會（若日政府干預，多家投行看好日圓）

l   極端天氣及地緣政治焦點（歐美極端天氣持續，或支持油價）

l   美債息表現，美財務部大量發債安排

l   美國大選年週期行情（共和黨選舉辯論（27/9），拜登地方宣傳，彈劾拜登事件）

l   其他：白宮對回補戰略油決定、美伊談判、虛擬幣崩潰風險及烏俄戰事發展。

本文執筆於2023年09月21日