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【黄金操作提示】通胀操作攻略 / 周一晚美股偷步，或暗示通胀数据有机会略回软，但美联储决议前或对金价支持有限

2023-12-12

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20231212

［晨早"黄金"提示］：周一市场续反映非农走强情绪，市场更传出美联储或不如掉期市场般乐观，认为白宫及美联储会尽量规避衰退，亦即因为衰退降息机会较低，减息月份预期回往后推；有多个经济师亦认为通胀最乐观亦要在明年二季度才能回到接近美联储政策水平，亦即以通胀回合理水平的降息行动不会过早发生，而全年的减息次数或只有二至三次，并认为有关预期会在13日美联储决议中的位图里反映，为金价带来压力。加上美盘美债不及预期推升债息，同时非美回软，以及市场传出日央行或不在19日会议调整政策（英伦早作提示），亦进一步支持美元，打击金价。料市场十分关注日内美通胀数据及明白美联储决议结果，并十分留意位图与掉期市场的差异。

日内美国通胀数据将在晚上9点30分公告，市场预期核心通胀持平，而综合通胀则有机会从3.2%回软至3.1%，若此，或再次支持减息炒作，但相信力度有限，除非终值有幅低于预期3.1%，此外，若核心通胀趋向持平，亦缓减减息炒作。以高频数据看，通胀持平及略软机会较大，回升暂时机会不高。留心，若结果代表性不大，亦即终值若只是如预期达3.1%至3%，料行情波幅不大，市场续观望美联储决议。反之，若结果大大低于3%，相信又一次触发市场炒作减息狂热，对金价有较大支持。

3种通胀终值影响金价的参考：

通胀数据对金价影响：

通胀状况	通胀数据（年比）	炒作预期	对金价影响	目标区间
低于预期	低于3%	提早减息	利好	2000-2020
市场预期	3.1%-3%	暂停加息	震荡	1995-1975
高于前值	高于3.2%	加息机会增	受压	1965-1945

从周图看金价状况并不乐观，若新一周未能站稳上周收市价2003上方，即反映10月升浪破坏，属整理加深讯号，或续下试10周线，强支持看20,30周线。但由于现时跌势过急，并触及10月升轨，料再有整理反抽机会，或重试上周5日底2008区间，突破看上周四及五建成的下行轨，金价需要回上破降轨并回到5天线上方，才能视为回复上行动力，但上方还要突破上周的下行旗形区顶2040区间，才可以视升浪回归，理论上回试过去两年顶2077区间，突破有机会再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

英伦提示大家，虽然近期有较多因素支持金价反攻，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变金价在刺激后回软的格局。

投资小智慧：掉期市场有关加息预期的数据，较多属于市场炒作的情绪指标，而不是真实的情况，这数据一般在美联储决议前后亦有重大差异，往往在美联储公告结果后，才较大反映实况。若长时间观察华尔街的底层操作，往往在距离美联储决议公告前，会尝试找机会宣扬减息带来的入市机会，并运用有关数据操控市场情绪。当中，若数据反映减息月份提早，就往往对美元及金价带来冲击，但一般预期成为大概率预期事件后，即使预期落实概率再度上扬，亦影响不大。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘关注地缘政局发展、美国大型摆工会否进一步发酵，以及美国政府停摆风险。相信媒体的主题报导有机会进一步推动市场情绪。关注后市会否因此炒作避险情绪升级，不排除金价续有支持。同时，留意债息表现，料亦左右金价。

4. 美盘需要关注美通胀数据，预期略软或支持金价，但若回软幅度未有大幅低于预期，料支持有限。期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时留意美息表现，若债息再次回升，亦打击金价。

5. 美盘或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
11-20	下挫（-10）	下挫（-15）	上扬（13）
11-21	震荡(+7, -3)	震荡(-7 +12)	先扬后回(+10,-7)
11-22	上扬(8)	下挫（-11）	下挫（-14）
11-23	震荡(+7, -3)	震荡(+3, -6)	震荡(-5, +3)
11-24	震荡(+3)	上扬(+6)	震荡(+9, -6)
11-27	震荡(+10,-4)	震荡(+6,-6)	震荡(-7,+8)
11-28	震荡(-6)	震荡(-5)	上扬（+32）
11-29	下挫（-8）	震荡(-11,+8)	上扬（+12）
11-30	下挫（-5）	下挫（-13）	震荡(-13,+10)
12-01	震荡(-4,+4)	震荡(+7,-16)	上扬（+33）
12-04	下挫（-25）	下挫（-19）	下挫（-48）
12-05	下挫（-7）	下挫（-18）	震荡(-21,+10)
12-06	上扬(+16)	下挫（-15）	上扬（+12）
12-07	震荡(-4,+5)	上扬(+8)	先挫后回(-19,+11)
12-08(NFPR)	震荡(+6,-5)	下挫（-5）	先挫后回(-33,+5)
12-11	下挫（-10）	下挫（-7）	下挫（-20）

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
11-20	--
11-21	--
11-22	--
11-23	-1.15	882.28	利淡
11-24	--
11-27	--
11-28	-1.73	880.55	利淡
11-29	-2.02	878.53	利淡
11-30	-2.02	876.51	利淡
12-01	+2.31	878.82	利好
12-02	+2.3	881.12	利好
12-05	-0.29	880.83	利淡
12-06	--
12-07	-0.28	880.55	利淡
12-08	--
12-11	-2.01	878.54	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	12月减息	12月维持/(加息25点)	「减」息机会
11-20	--	99.9%(加息25点0%)	24年5月/46.7%
11-21	--	95%(加息25点5%)	24年5月/45.2%
11-22	--	95.2%(加息25点4.8%)	24年5月/43.4%
11-23	--	99.3%(加息25点0%)	24年5月/43.4%
11-24	--	99.3%(加息25点3%)	24年6月/42.6%
11-27	--	96.8%(加息25点3%)	24年6月/42.8%
11-28	--	96.1%(加息25点3.9%)	24年5月/49.3%
11-29	--	95.8%(加息25点4.2%)	24年5月/49.2%
11-30	--	99.2%(加息25点0%)	24年5月/47.1%
12-01	--	97.7%(加息25点2.3%)	24年3月/51.9%
12-02	--	99%(加息25点1%)	24年3月/51%
12-05	--	99.7%(加息25点0%)	24年3月/56%
12-06	--	99.8%(加息25点0%)	24年3月/52.9%
12-07	--	99%(加息25点0%)	24年3月/52%
12-08	--	97.1%(加息25点2.9%)	24年5月/49.3%
12-09	--	98.4%(加息25点1.6%)	24年5月/49.2%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

【策略一：通胀走软(低于3%)，利好金价】

突破1993看多

目标：2010-2020区间，突破看2030-2041-2049附近

止损：1990

上行后，回2009下方空

目标：2000-1995区间，突破看1985-1972-1965附近

止损：2013

【策略二：通胀走强(高于3.2%)，打压金价】

失守1980做空

目标：1972-1966区间，突破看1955-1950-1939附近

止损：1985

下行后，回1950上方多

目标：1960-1965区间，突破看1973-1982-1987附近

止损：1945

【策略三：通胀持平(介3%-3.1%)，金价整理】

下行后，回1972上方多

目标：1982-1987区间，突破看1993-2000附近

止损：1967

上行后，回2007下方空

目标：2000-1995区间，突破看1985-1975附近

止损：2012

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周一(11日)金价以保下区发展
下行讯号	关注	金价若失5周线，或下试10周线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价重上5,10天线，料回复升势

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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