【黄金操作提示】2024年预测系列：十大惊奇启示（上）美国大选年对投资市场有何影响？

20240103

［晨早"黄金"提示］：若以大周期看商品价格，较多以周期整理为主，较少出现延续数年的牛市，以近20年的情况看，大周期的牛市往往来自于重大的黑天鹅事件，透过避险情绪升温、资产恐慌推升避险情绪以及地缘危机升级所推动。鲍威尔及众多经济学家亦曾表示过：「经济衰退非线性可预预测，并会透过黑天鹅事件爆发！」这样，2024年有哪些黑天鹅事件值得关注？

在过去37年的每年年底，大摩及黑石策略师韦思(Byron Wien)亦会发布「十大惊奇」，多年来准确提示大量重要黑天鹅事件，让操作者作好准备，这一年是他最后一年的分享，究竟今年的10大惊奇有甚么？当中，又如何影响市场？对黄金操作者又有何启发？

惊奇1：美国出现首位女总统

大选年自然关注选情，拜登或因健康问题退选，而民主及共和两党亦有机会由女性候选人作代表！英伦认为，若拜登退选对投资市场及美元的稳定性，有一定的影响，一般在政治前景不明确的情况下，美元偏软，若此，有机会为金价带来软支持。

惊奇2：前摩根CEO戴蒙出任新国务卿

若前华尔街高管作为新任美国国务卿，英伦认为中美关系有机会在新一任政府走出困局，但有关影响要等待选情明朗化后才会反映在市场中，亦即，即使预言成真，对市场的正面作用亦要等待至2024年底才会显现。

惊奇3：地缘政治危机升级，油价上试 110美元

分析指美对乌援助或减，同时陷入苦战，或被迫割地；而朝鲜及中东危机亦有机会升级。英伦认为情况发生的机会不低，借镜过去50年的美国大选年地缘政治状况，民主党在大选年面对地缘危机升级的机会并不低，加上现在民主及共和两党瓜分国会，美对外援助在大选年更成为选举议题，打击对外援助力量，触发地缘不平衡。若分析如预期出现，料对金价亦有一定支持，相信在二季度至三季度风险升级的机会较高，值得关注。

惊奇4：美国进入「滞胀」

美国经济预期有机会放缓，但通胀则挥之不去。英伦认为若以上的情况发生，即油价再度上扬，而国际政局动荡，加上拜登或民主党或失去白宫，料美国出现滞胀属大机率事件，当滞胀出现，早前对金价的支持有限，因为市场会再次忧虑加息，但随着市场认为美联储无力进一步加息，但通胀压力不减，则金价获支持逐步增加，因为美元购买力下降支持金价。料有关状况在年中有机会发生，后市续需要关注就业及通胀数据表现。

惊奇5：标普攻4900乏力，重回4100

分析指标普2024年或以窄幅整理为主，而坚持至2024年4季度则开始回软，有机会跌幅达10%。英伦认为预期美股大升是较低概率实现事件，因为流资推动的2023美股行情己经反映，当然由于货币资金的规模依然庞大，若美联储真正能解决通胀问题，同时避开衰退而减息，有机会进一步吸引资金轮动，但正因为大选年的特殊因素，黑天鹅及选举警奇往往可以扭转主导预期，所以分析指美股全年窄幅整理自是合理。而因为白宫具有印钞能力，预美股恐慌式下挫亦过度悲观，若这种局面真的发生，不排除金价同受影响而出现非趋势行情，而是在周期整理中发展。

留意2024年选举年节奏

2024年为美国总统大选年，同时亦需要重选国会，而国会的选情会在3月后开始，重要摇摆州的支持度有机会影响市场对拜登能否持续执政的重要参考，若市场认为拜登及民主党有机会失去执政地位，一方面或打击美元及美股信心，另一方面，或迫使拜登或民主党透过进取至激烈的外交动作，分散市场视线以重新争取选票，在西方民主选举商业化的体系中，或进一步催生极端主义。所以，在进入选举后期，候任者的货币及金融政策对市场的影响，有机会与其领先支持度挂钩，成为投资市场的风向标。

昨日日本发生发震、核外泄及成田机场空难事件，触发市场重新评估日圆及日央行政策的思考，美日回升，一度为金价带来压力。料后市要开始关注非美货币的炒作情绪会否出现改变，若非美在23年底过度鹰派炒作出现转变，或为美元带来反抽支持，拖累金价表现。

新一周非农回软，市场预期就业职位或回软至17或16万下方，前值19.9万，而失业率亦有机会回升至3.8%或3.9%区间，前值3.7%，若市场炒作预期，或再次支持金价。但留心，提防在明显利好数据预期前，大户借预期出货，因为金价己经累积一定升幅，而现在预期非农大幅回软，似乎有点不合情理，非农较大机会出现落差。

金价周图呈三连阳，若能维持在5天线上方及上周收市价上方，属利好形态，若能上破及维持在5月顶2077上方，料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

反之，若未能站稳在2070-2077上方，同时失守4小时20均线，料先回到整理盘区，借4小时保区间及5天线作整理。若再失10月升轨，则视为这波反抽只属假反抽，走势回看下行旗形或大型双顶，料再次50天线，失守看11月底1940-1920区间。

英伦提示大家，虽然近期有较多因素支持金价反攻，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变金价在刺激后回软的格局。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1.          亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2.          欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3.    美盘留意美ISM制造业数据及JOLTS职位数字，预期亦有回升机会，或打击金价。同时需要关注媒体炒作主题，期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时留意美息表现，若债息再次回升，亦打击金价。

4.    美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2044上方多

目标： 2051-2058-2066区间，突破看2078-2082-2090-2100-2107-2118-2140-2165附近

止损：2040

突破2066看多

目标：2073-2079-2090区间，突破看2100-2107-2120-2140-2164-2175附近

止损：2063

上行后，回2105下方空

目标：2090-2185区间，突破看2078-2058-2046-2035-2024附近

止损：2110

失守2060看淡

目标： 2055-2044-2038区间，突破看2026-2016-2008-1996附近

止损：2063

操作策略解释：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈三连阳，若能维持在5天线上方及上周收市价上方，属利好形态，若能上破及维持在5月顶2077上方，料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

反之，若未能站稳在2070-2077上方，同时失守4小时20均线，料先回到整理盘区，借4小时保区间及5天线作整理。若再失10月升轨，则视为这波反抽只属假反抽，走势回看下行旗形或大型双顶，料再次50天线，失守看11月底1940-1920区间。

黄金4小时

黄金日图

黄金周图