即市策略

【黄金操作提示】恭喜发财！美元如预期失５天试20天，测1月升轨，若失确认弱回调，先看2月开市位，进一步看５月线及22年大区底102区间／若美元回软对金价有支持！

2024-02-21

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20240221

［晨早"黄金"提示］：恭喜发财！周二人民银行减息带动中国复苏信心加强，此外日本财务省官员暗示有外汇干预的行动，加上投行延后英伦银行减息月份至6月，日元及英镑带领非美回升，资金从美元流出，美元回软，支持金价。后市关注A股及人民币回升情绪，中国复苏信心增加利好金价及油价，虽然市场早前炒作英日衰退风险，但由于GDP属滞后数据，加上数据公告料触带政府政策救援，亦即非美在一轮沽空后或出现情绪超卖，当坏消息尽出后，在新一周期或有短周期反抽并进入整理阶段，同时带动金价。若避险情绪未有进一步变化，同时因为美国大选而美国金发女孩行情延续，料金价较多机会跟随主要非美作变动。

目前金价如英伦分析出现技术反抽，但并未能视为大周期反弹，因为美元目前依然处强势，非美亦偏软未改。加上3月有多个不明确的焦点，亦有机会增加美元的支持。从美元大周期的角度，可以看见美国政府有意把美元维持在104.8-101区间，情况与2015年及2016年耶伦年代十分类似，反映后布雷森林条约年代，美国财政部联合盟友维持（干预）汇率的手段依然有效，若相信美国续有能力干预市场，现在美元己触及区间顶作出回调，同时测1月升轨，若失守则确认弱回调，先看2月开市位，进一步看5月线及22年大区底102区间／若美元回软对金价有支持！

3月为超级行情月，市场正为3月多项重要焦点计价，事件或改变市场对未来的经济、政治及央行政策预判。包括：3月5日为美国大选重要活动《超级星期二》，同日摇摆州北卡及加重要蓝营加州亦有初选活动，此外，鲍威尔在3月6及7日出席美国国会听证会讲述政策前景，加拿大及欧央行亦在同期进行决议，而3月8日则公告非农就业数据，3月初同期有伊朗大选、中国全国人大会议、印度大选及欧盟季度会议，3月中更有俄罗斯选举。当然，有关中东停战谈判、中美贸易谈判及耶伦访华的安排亦有机会在3月初有进一步发展。面对众多不明确的前景，美元获支持并不难理解。

金价在接近触及10月线及12月降轨底后获支持，并回5月线及5天线区间，构成下行通道的反抽形态，理论上，若反抽未能破坏下行轨道，有较大机会回试10月线（1977），失守料下试20，50月线。目前，若金价站稳5天线及4小时,MA20上方，料可以续试10周线，突破看12月降轨顶，若能突破降轨顶，可以试24年1月顶及23年5月顶区间，突破可以视为回复强势，看周保顶。

中国春节期间黄金消费数据成焦点！美债息表现不容忽视！非美货币强弱料左右金价！

新一周关注中国复市、中国春节期间消费数据、美联储会议纪要、G20外长会议、欧日美PMI数据及多位美联储官员讲话、中东地缘局势发展、美长债拍卖状况、美元至非美货币及美债息表现。

中国将在19日复市，春节期间的人流、消费数据亦会逐步公开，料市场会借此寻找中国复苏势头，若数据理想有机会为疲软的人民币及Ａ股带来支持，若同期国内黄金消费数据理想，料亦支持金价。

而新一周美国数据焦点较弱，焦点转向非美国家，当中周四日欧美亦公告PMI表现较受关注。近期市场正忧虑欧英日衰退机会增加，需要提早减息；而美国则减息周期或延后，若新公告数据加强炒作，料美元续强，亦打击金价。

同时，日本及欧洲经济前景料成为最大焦点，日本新公告数据呈衰退，市场对4月日本央行撤负利率预期成悬念，若意外再有负面数据，不排除触发新一轮的日圆沽盘，变相拖累金价。

此外，美联储会议纪要亦不可以忽视，若内容强调5月没有减息机会，或者当中暗示若通胀依然呈韧性，美联储或续加息需要，料即再度触发加息恐慌，对金价不利。新一周还有美20年国债拍卖，关注拍卖投标比率，若数据反映需求回软，或进一步推升美债息，同时打击金价。

中东地缘政局存在较大变量，不可忽视。由于2024年为美国大选年，相信民主及共和两常亦在借地缘政局争取选票，所以后市存在极速转向机会，需要提防突然传出停战确认消息，造成避险情绪急降，同时打击金价及油价。

英伦早提示市场过度炒作减息，年内减息3次以上或过于乐观，料红海问题、地缘政治及美国大选或续为通胀带来靱性，年中前美通胀回到政策目标机会暂不高。相信后市除了关注美数据及央行态度，非美表现、避险情绪变化及中国经济发展亦为金价带来方向。

投资小智慧：

技术分析能满足人类的借现象寻找答案心理，为操作者带来更多的买卖讯号，增加交易者信心。但技术面存在大量的误导性，技术分析只是经验现象，基本上是不可以通过科学反证验证，所有技术面亦有大量失效例子。

然而，当没有重要焦点，市场则转向技术情绪主导，大量相信技术面的操作者的共同行动，往往能触发技术面愿景落实。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势升级，或支持金价，但提防市场对美联储会议作出规避，市况波动或左右金价表现。本周为美股业绩期，料市场对业绩预期亦影响美元表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，及美国政府停摆危机，国会延后预期支持至3月1,8日，接近超级星期二选情点，料有关风险续困绕大市。

4. 晚间深夜时分要留意美联储会议纪要，关注内容会不提供对通胀及利率政策的提示。若市场认为内容偏向鸽派，料对金价有支持；反之，若内容出现作向鹰派的情况，则对金价不利。

5. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

6. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

u 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

u 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

u 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

u 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

u 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-01	先扬后挫(+9,-8)	下挫（-13）	先扬后回(+35,-13)
02-02	震荡(+4)	震荡(-4,4)	先挫后回(-30,+11)
02-05	下挫（-12）	震荡(-7,+8)	震荡(-11,+13)
02-06	震荡(-5,+6)	震荡(-4,+5)	上扬(+15)
02-07	震荡(-3,+4)	震荡(-4,+4)	先扬后挫(+12,-10)
02-19	震荡(+4,-2)	下挫（-7）	震荡(-5,+3)
02-20	上扬(+7)	上扬(+6)	下挫（-7）

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02-08	+1.44	843.66	利好
02-09	-1.74	841.92	利淡
02-12	--
02-13	-1.44	840.48	利淡
02-14	-1.44	839.04	利淡
02-15	-1.73	837.31	利淡
02-16	+0.58	837.89	利好
02-20	-1.73	836.16	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	3月减息	3月维持/(加息25点)	「减」息机会
02-08	16.5%	83.5%	24年5月/62%
02-13	9%	91%	24年6月/73.8%
02-14	11%	89%	24年6月/82.3%
02-15	10.5%	89.5%	24年6月/87.8%
02-16	--		24年6月/84.2%
02-19	8.5%	91.5%	24年6月/85.1%
02-20	--		24年6月/87.2%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2023上方多

目标：2029-2036-2040区间，突破看2045-2054-2066-2077附近

止损：2020

突破2030多

目标：2036-2040-2045区间，突破看-2054-2066-2077-2087-2100附近

止损：2027

上行后，回2039下方淡

目标：2031-2024-2020-2015-2009-2001区间，突破看1996-1987-1977-1964-1956附近

止损：2042

失守2023淡

目标：2016-2007-1996-1984-1977-1964-1956区间，突破看1942-1933-1917-1900附近

止损：2028

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4H保区整理
下行讯号	关注	金价若失近期底，看10月线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价回4小时，30均线上方，有机会回1月底区，突破看1月下行通道顶。

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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