即市策略

【黄金操作提示】美联储官员呼吁转向买入短债，债息回软，支持金价／金价完成日图上行旗形，短线反抽到位，料进行整理 (技术面更新)

2024-03-04

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20240304

［晨早"黄金"提示］：周五美联储官员呼吁转向买入短债，加上美联政府停摆危机又一次延后，债息再度回软，俄导弹及中东问题未解，支持金价。料债息表现成为左右金价及股指后市后市发展的重要因素。现美联储取具人气及声望的官员沃勒(Christopher Waller)上周五发表讲话，讨论美联储如何维持紧缩及未来资产负债表规划，沃勒在22年鲍威尔作出对通胀及加息态度改变前，率先指出通胀非临时性问题，同时面对疫后职位空缺异常高企的情况下，进行大力度的紧缩政策并不打击就业市场，从而加强美联储进行史上最为鹰派的加息行动，而刚刚周五沃勒再次发表改变美联储政策的观点，当中提示以增加短债减少长债，市场认为观点随后亦有机会改变美联储官员的意向，债息回软，加上美国国会再次延后临时预算，美国政府停摆风险下降，亦进一步打击债息，为金价带来上行动力。

从政治角度，大选年的炒作以推升美股及实质利率下降的结果为目标，制造拜登在经济面的成果现象，以争取更多选票。但这些目标不一定要美联储提早减息作能制造出来，如何打击美息债息表现，并带动市场利率，亦是其中之方法。明显地，美国财政部有大部干预美债息的手段招数尚未使出，现在正关注3月5日超级星期二后的市场气氛，看选举焦点后，白宫会否修正干预政策，美联储近半年无疑一直配合白宫，才能造就美股现在的升浪，但超级星期二后会否持续，值得关注。而相信非美央行的态度亦是当中重要的入市讯号。

新一周有多个重头焦点，每个亦有机会带来不一样的行情，亦即加强整理震荡的机会，相信市场关注的美联储政策、欧日央行意向、地缘政局等，亦有机会在新一周出现重要方向讯号。从周一至周五亦各有超级主题，引导市场资金方向，各日的炒作点如下：

	重要焦点	影响焦点产品
4/3周一	停战协议能否落实？	黄金／原油
5/3周二	日本央行长讲话超级星期二选情	日圆／黄金／美元美元／环球股指
6/3周三	鲍威尔国会讲话	美元／黄金
7/3周四	欧央行决议拜登国情咨文	欧元股市
8/3周五	非农就业数据美政府部份停摆风险	美元／非美／金价美债息／股市

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

再次提示，3月为超级行情月，市场正为3月多项重要焦点计价，事件或改变市场对未来的经济、政治及央行政策预判。包括：3月5日为美国大选重要活动《超级星期二》，同日摇摆州北卡及加重要蓝营加州亦有初选活动，此外，鲍威尔在3月6及7日出席美国国会听证会讲述政策前景，加拿大及欧央行亦在同期进行决议，而3月8日则公告非农就业数据，3月初同期有伊朗大选、中国全国人大会议、印度大选及欧盟季度会议，3月中更有俄罗斯选举。当然，有关中东停战谈判、中美贸易谈判及耶伦访华的安排亦有机会在3月初有进一步发展。面对众多不明确的前景，美元获支持并不难理解。

金价如预期在突破12月降轨后，上试23年10月底及24年1月底交错趋势线，完成日图的上行旗形，同为23年11月升浪的菲波23.6%回调及23年12底顶。虽然突破日云区为重要利好讯号，但需要反测后依然站稳云区上方才能有进一步的确认，所以料目前有较大的阻力，需要进行整理，若未能守在上周收市价上方，属利淡讯号，理论上会回过去重要顶部进行反测，回试24年12月顶区，同区接近日云顶及23年11月升浪的菲波38.2%(2056)区间。理论上，若能突破23年11月升浪的菲波23.6%，可以进一步看周保顶及2月跌浪菲波161.8(2111)区间；进一步看23年12月中戈底及2月初顶交错趋势线。现在5天线及云区为重要支持，同亦是12,1月的重要开收价区，失守反映金价只是维持大周期顶区整理，过去多月开收低位2038区间更不可失，失则转为弱势。留心金价在突破12月降轨后未有进行回补，亦即若整理加深，或再次回试12月降轨。

超级行情浪接浪：鲍威尔讲话、非农数据、拜特对决、欧加央行决议

拜登在过去一周高调指3月4日将落实停战协议，究竟拜登会否又一次临门失脚，因而在超级星期二前流失民望，实在值得关注。留心，若停战协议真的落实，料对金价及油价有一定压力。除后3月5日则关注民意结果，若拜登明显落后于共和党，料美股及美元亦有机会出现炒作。3月6及7日(周三及四)美联储主席鲍威尔将出席美国国会听证会，陈述美联储政策意向并回答议员题问，大概率会维持近期态度，但不排除出现说错话或作出重要政策剧透的机会，若此则有机会带动美股及金价行情；此名，新一周非美央行亦不容忽视，G20财长峰会里会否又一次有底层协议值得关注，新一周非美央行若明确由鸽转鹰，或暗示新周期非美回稳行情开始；而市场最关注的美就业数据亦会在下周3月8日公告，市场预期２月就业职位回软至18至20万间，远低1月的35.3万，失业率维持在3.7%。若此，料为金价带来一定支持。

此外，不可以忽视中国复苏信心、虚拟资产炒作及美股会否出现好消息尽出的回调风险，由于3月底开始基金经理传统的夏天假期，股指在己达全年目标后有回吐压力机会不低。而中国春节后续有数据支持最差情况己经结束，但国际资金尚未有足够信心回流，亦即最差或者己过，但资金流入的支持当未得到证明，后市若进入资金紧缩的情况，市场会评估刺激政策能否达到明显成效，当有预期落差，则再度有悲观情绪出现的机会。

英伦早提示市场过度炒作减息，年内减息3次以上或过于乐观，料红海问题、地缘政治及美国大选或续为通胀带来靱性，年中前美通胀回到政策目标机会暂不高。相信后市除了关注美数据及央行态度，非美表现、避险情绪变化及中国经济发展亦为金价带来方向。

投资小智慧：

赢家要放下心理误差，即：「个别的成功，不等如个人有哪些成功魔法，而只是过去某个想法，刚好迎接市场到市场机会！」

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势升级，或支持金价，但提防市场对美联储会议作出规避，市况波动或左右金价表现。本周为美股业绩期，料市场对业绩预期亦影响美元表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，及美国政府停摆危机，国会延后预期支持至3月1,8日，接近超级星期二选情点，料有关风险续困绕大市。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

u 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

u 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

u 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

u 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

u 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-19	震荡(+4,-2)	下挫（-7）	震荡(-5,+3)
02-20	上扬(+7)	上扬(+6)	下挫（-7）
02-21	上扬(+9)	先挫后扬 (-6,+4)	下挫（-11）
02-22	上扬(+6)	下挫（-6）	先挫后回(-9,+5)
02-23	下挫（-9）	先挫后扬 (-6,11)	上扬(+17)
02-26（MON）	上扬(+7)	震荡(-5)	先挫后扬(-9,+7)
02-27	上扬(+5)	震荡(+5,-5)	下挫（-10）
02-28	下挫（-6）	先挫后扬 (-5,+6)	上扬(+10)
02-29	上扬(+3)	下挫（-9）	上扬(+20)
03-01	震荡(+5)	震荡(-6,+6)	上扬(+43)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02-20	-1.73	836.16	利淡
02-21	-6.34	829.82	利淡
02-22	-2.01	827.81	利淡
02-23	--
02-26	--
02-27	-0.87	826.94	利淡
02-28	-1.44	825.5	利淡
02-29	-2.59	822.91	利淡
03-01	+0.86	828.77	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	3月减息	3月维持/(加息25点)	「减」息机会
02-19	8.5%	91.5%	24年6月/85.1%
02-20	--		24年6月/87.2%
02-21	6.5%	93.5%	24年6月/81.5%
02-22	2.5%	97.5%	24年6月/63.1%
02-23	--		24年6月/68.1%
02-26
02-27	2%	98%	24年6月/61.4%
02-29	3%	97%	24年6月/68.3%
03-01	5%	95%	24年6月/71%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2063上方多

目标：2069-2077-2087 -2095区间，突破看2100-2109-2115-2129-2140-2165附近

止损：2060

突破2095多

目标：2105-2109区间，突破看2115-2129-2140-2165附近

止损：2087

上行后，回2092下方淡

目标：2085-2076-2069-2057区间，突破看2050-2041-2031-2027附近

止损：2095

失守2079淡

目标：2069-2057-2050-2040区间，突破看2033-2030-2023-2014附近

止损：2083

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期上破云区完成上行旗形及头肩底
下行讯号	关注	金价若失４小时MA30，看５天线及日云区。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看周保顶。

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

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