即市策略

【黄金操作提示】金价如英伦分析续试历史高区，维持30Ｈ上方续强，看月保顶及2190区间／非农预期回19万，提防预期落差／日央行炒三月加息，非美强势支持金价

2024-03-08

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20240308

［晨早"黄金"提示］：周四鲍威尔讲话维持鸽派，并指若美联储减息大迟明显有风险，加上日央行炒作三月加息，同时欧央行决议亦没市场预期表现鸽派，非美回稳反抽，同时打击美元，金价续试历史新高。若金价维持在30小时线上方，料续有升势。市场关注日内非农就业数据及非美反抽炒作。

鲍威尔美国国会听证会讲话有三个重点值得关注！

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，金价突破2023年历史高位后，有望测试月保力加顶，但相信这不是目前的重要阻力，因为月图试保力加顶反映市场情绪处强势，突破月保顶机会更高，以大周期菲波及顶延伸趋势线，结合这波升浪的上升旗型，金价上试2190区间机会不低，但前题是守在5天线上方。

2. 现在市场情绪转向有较多政治因素，所以拜登及特朗普的选情料逐步影响市场，当中美财政部会否进一步迫使盟友在央行政策上配合亦左右未来行情，若非美央行在政策上出现转向，从现在不确定及偏鸽转向鹰派，亦有机会进一步打击美元，亦支持金价，当中日本央行最值得关注。

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，拜登原预言3月4日以哈有机会停战，但现在不单停战未见进展，局势更有进一步升温情况，红海更有人员伤害，所以，不排除美国的军事介入会升级，以维护拜登选票，若局势升温，金价有机会如某些投行预期，季内上试2300美元。

新一周市场最大焦点料为：美国通胀数据及非美央行行动预期

市场预期美核心通胀有回升风险，而综合通胀持平，若此或打击减息预期，为金价带来回吐压力，基于二月选举活动增加、美股续扬及中东局势续支持油价、同时中国亦现复苏势头，通胀续呈韧性并不意外。另一方面，市场炒作日本央行三月加息，同时4月再为日本旅游旺季，亦有机会支持日圆，而新一周日本有多项重要数据，包括日GDP及多项经济活动数据，料有机会左右市场对日央行行动预期，若市场再次炒作日央行撤负利率行动，料美日有机会续软，并有机会再试12月底部，同时支持金价。此外美国重要非美经济体亦会公告通胀数据。

如英伦早前提示G20财长峰会后非美货币及美元或出现周期转换行情，目前非美续有反弹，若非美回强，对金价有利，新一周欧CPI及英GDP。同时，欧盟峰会或有更多欧央行要员表态，亦有机会左右非美表现，同时带动金价。其他焦点还有美PPI及零售销售、OPEC、IEA及EIA月度报告、欧盟会议及欧央行多国官员讲话、美30年债拍卖。同时印度大选、俄罗斯选举及中东局势亦不可以忽视。

由于3月20日为新一轮美联储会议，所以未来一周为美联储官员的禁言周，虽然没有美联储官员公开表态，但3月减息可能性并不高，唯一市场关注是美联储位图的最新公告，目前掉期市场依然预期今年减息4次，而最近期公开的12月位图则显示美联储官员预期为3次，但今年通胀数据续呈韧性，近日亦有官员指今年只会减息2次，若新公告的位图与市场预期出现重大落差，不排除打击减息炒作，为金价带来回吐压力。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期在23年11月升浪的菲波23.6%回调整理后续扬，进一步测23年12月底跌浪菲波127.2%(2117)区间，料维持在4小时10均线上方续强势，理论上只要守在12月底顶2079上方，可以重试历史高点2143区间，及2011年跌浪菲波127.2%(2148)区间，突破看月保顶(2172)区间，同为23年5月及12月顶联机升轨顶。现在5天线及云转线为重要支持，失看云区及20,30天线，失守反映升结束，料金价再次回到大周期整理，过去多月开收低位2038区间更不可失，失则转为弱势。留心金价在突破12月降轨后未有进行回补，亦即若整理加深，或再次回试12月降轨。

投资小智慧：

趋势来的时候，要的是胆色，不是知识。

【非农操作政略】非农职位料回19万区间？提防预期落差！终值高于预期机会更大！关注公告后出现黑天鹅事件！

美国2月非农就业数据将在(3月8日，周五)晚北京时间2130公告，预期职位人数回软至19万间，前值35.3万，失业率则持平3.7%，而平均工资或微软。若如预期，即使大幅低于前值，但料亦只能小幅支持金价，因为19万在疫情前只属于一般水平，数字需要跌至16万下方，才视为就业市场回软。

面对美国大选年，就业数据会成为拜登争取选票的一环。若此，拜登政府偏向期望非农结果反映就业市场处健康水平，一方面不造成加息忧虑，一方面又没有制造衰退恐慌，即出现在过去正常水平，但又好于预期的，最适合证明拜登政府施政得力。

操作上需要关注非农只是民调数据，所以出现终值落差的机会超过一半。所以，预期值只可以作为公告前的参考，不适合作为公告期间的入市考虑。此外，若公告后有美联储官员讲话，或有突发风险事件亦会影响行情。

三种入市策略

非农结果必须要有代表性，才会有较大的行情，即差于预期，或好于周期前值，公告值必须反映就业市场的状况，按目前的盘面，三种有可能发生的非农的解读如下：

1. 就业市场疲软（非农走差）一般可能性：就业人口在16万（疫情前低水平）下方，失业率在3.7%(前值)或上方，劳动参与率在62.5%或下方；这情况下支持金价。

2. 就业市场吃紧（非农走强）存在机会：就业人口在20万（疫情前强势区间）上方，失业率在3.7%下方(前值)，劳动参与率在62.5%或上方；这情景下金价料受压。

3. 就业市场维持现状（非农好坏参半）机会较大：就业人口介18万至20万间，失业率3.7%与3.8%间；这情景下，料金价以区间震荡为主。

宏观经济影响金价要点：

u 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

u 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

u 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

u 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

u 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-19	震荡(+4,-2)	下挫（-7）	震荡(-5,+3)
02-20	上扬(+7)	上扬(+6)	下挫（-7）
02-21	上扬(+9)	先挫后扬 (-6,+4)	下挫（-11）
02-22	上扬(+6)	下挫（-6）	先挫后回(-9,+5)
02-23	下挫（-9）	先挫后扬 (-6,11)	上扬(+17)
02-26（MON）	上扬(+7)	震荡(-5)	先挫后扬(-9,+7)
02-27	上扬(+5)	震荡(+5,-5)	下挫（-10）
02-28	下挫（-6）	先挫后扬 (-5,+6)	上扬(+10)
02-29	上扬(+3)	下挫（-9）	上扬(+20)
03-01	震荡(+5)	震荡(-6,+6)	上扬(+43)
03-04	震荡(+8)	震荡(-5)	上扬(+28)
03-05	震荡(+9)	上扬(+12)	上扬(+20)
03-06	震荡(-5)	震荡(+8)	上扬(+21)
03-07	上扬(+16)	震荡(+6)	震荡(-16,+12)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02-20	-1.73	836.16	利淡
02-21	-6.34	829.82	利淡
02-22	-2.01	827.81	利淡
02-23	--
02-26	--
02-27	-0.87	826.94	利淡
02-28	-1.44	825.5	利淡
02-29	-2.59	822.91	利淡
03-01	+0.86	828.77	利好
03-04	-2.3	821.47	利淡
03-05	--
03-06	-4.03	817.44	利淡
03-07	-0.87	816.57	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	3月减息	3月维持/(加息25点)	「减」息机会
02-19	8.5%	91.5%	24年6月/85.1%
02-20	--		24年6月/87.2%
02-21	6.5%	93.5%	24年6月/81.5%
02-22	2.5%	97.5%	24年6月/63.1%
02-23	--		24年6月/68.1%
02-26
02-27	2%	98%	24年6月/61.4%
02-29	3%	97%	24年6月/68.3%
03-01	5%	95%	24年6月/71%
03-04	3%	97%	24年6月/64.3%
03-05	--		24年6月/69.1%
03-06	5%	95%	24年6月/69.4%
03-07	--		24年6月/74.5%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2094上方多

目标：2103-2109-2115-2129区间，突破看2140-2165-2172-2179-2186-2195附近

止损：2089

突破2163多

目标：2169-2172-2179-2186区间，突破看2195-2205-2220-2243附近

止损：2158

上行后，回2189下方淡

目标：2174-2165-2152-2140-2130区间，突破看2115-2109-2095-2080-2073附近

止损：2193

失守2148淡

目标：2138-2135-2125-2116区间，突破看2095-2088-2073-2060-2050-2040附近

止损：2152

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4小时上保整理
下行讯号	关注	金价若失４小时MA30，看５天线及日云区。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看月保顶。

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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