即市策略

【黄金操作提示】市场续炒作日央行撤负利率，关注周五「春斗」结果／美PPI或回升，金价或再有整理／金价如预期反抽试4H保中轴，提防MA5再失往下行旗发展，或急试2140区间

2024-03-14

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20240314

［晨早"黄金"提示］：周三市场再度炒作日央行新一周进行加息，日央行官员讲话指日本脱离通缩，而日本央行行长指决定看工资表现，市场聚焦周五「春斗」结果，料若工会与企业高层就薪金谈判结果反映工资稳步增长，市场则有机会进一步炒作日央行加息行动。同期日股或有更力，美元回软，但支持日圆及金价。金价如英伦分析昨日呈技术反抽，但依然受制在8日的下降轨，同时4H保中轴呈一定阻力，提防5均线再失往下行旗发展，或急试2140区间。日内PPI及零售销售预期有回升机会，同时初请失业金人数亦未见大幅回升，亦有机会为金价再次带来压力。

明显地，拜登现时施政的方针是犠牲长期经济稳定发展，以透支美国资本即制造负债，追求在大选年有亮丽的经济增长，以争取选票，预期美国通胀短时间大幅回软实在有点过度乐观。面对拜登及耶伦施政，不可以只看表面的讯息，像拜登早前倡言年内快将减息，或者3月4日前中东有停战机会，或者耶伦过去指通胀只是暂时性，同时近*美国经济软着陆机会高等，亦只是政治的宣传口号，而不是对事实预期的陈述，这类讲话，若当时有其他表象讯息支持，则推动炒作；但当新公告重要讯息反映有关宣传落实机会下降，炒作便会出现转折。

同时，目前日欧央行配合耶伦制造美元周期走势的态度十分明显，亦即非美央行的公告亦能透露白宫当时段的愿景。作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着，而事实上，由于反全球化与全球化的角力延续，不明确的情景下，央行及各国政府亦难准判未来发展，所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作，反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

目前市场日央行新一周撤负利率政策机会，料美数据或为金价带来短暂压力，但若日本加息炒作升温，非美强势下支持金价，后市四个重点值得关注：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价，当中日本央行(下周进行决议)最值得关注。若以金价23年10月升浪上行旗形量度，金价进阶目标可看2220至2250区间。

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期，以22年11月升浪上行旗形为目标，上试2300美元。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

留心，由于目前金价在2月底突破上行框形后，只是以6天时间完成逾150美元的上行框形目标，在短时间累积大升幅后，并完成技术目标后有回吐整理属于十分合理，加上本周通胀数据或回升，同时超级星期二及拜登国情咨文亦己经结束，而3月20日公告的美联储位图亦有机会反映市场对于减息预期过于乐观，金价在周内出现回吐机会不低。现时，若30小时线失守，现在或以4小时20,30均线及保力加通道逐步整理回试12月顶，失看10天线及云转换线区间。下方日云基线及云区不可失，失则有机会表示这波升浪结束，再次进行大周期下行整理。

超级行情周来袭：美联储位图或打击减息炒作？日本央行撤负利率炒作成热点？非美央行减息周期受关注？

新一周可以说是操作者盛宴，料金油股汇亦有较多的炒作点，当中美联储决议、日本央行决定料对资金流有较大的影响。

预期美联储3月维持利率不变机会较高，但位图则反映市场对减息次数及幅度过度乐观，或打击减息炒作；目前掉期市场依然预期今年减息4次，而最近期公开的12月位图则显示美联储官员预期为3次，但今年通胀数据续呈韧性，近日亦有官员指今年只会减息2次，若新公告的位图与市场预期出现重大落差，不排除打击减息炒作，为金价带来回吐压力。

日本央行会否撤负利率政策料是市场另一大焦点，同时4月再为日本旅游旺季，亦有机会支持日圆，若市场再次炒作日央行撤负利率行动，料美日有机会续软，支持金价。

此外，市场续注其他非美央行的减息周期会否比美联储早启动，料新一周英国及澳大利亚决议、英欧加CPI结果及欧央行主席及官员讲话，同受市场关注，若市场预期非美央行减息行动比美联储早启动，美元或回稳获支持，亦不利金价。

英伦提示大选年美元有较多干预状况，2月底至3月初一波美元回软，与超级星期二及拜登国情咨文同期，不排除是为了造势拉拢选票有关。目前政治任务暂时告一段落，而且美股有泡沬化现象，美元刻意弱势的操作或者暂时没有需要。下一轮干预美元周期料在年中选情高峰时段，同期亦有G7及G20峰会。

其他焦点包括：中东地缘局势、中国经济表现、美乌战略会议、民主峰会及AI峰会，相信拜登选情大幅落后于特朗普，新一周或制造更多地缘政治纠纷，一方面争取极端选票，一方面转移市场视线，避免媒体大事报导拜登选情落后与打击特朗普曝光。同时，中国将公告新一轮重要经济数据，市场关注中国复苏势头，并且留意房债危机的发展，若信心未有再受打击，料支持股指之余，亦支持金价。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期上试12月上行框形目标，料维持在4小时10均线上方续强势，30小时线为重要牛熊线，但由于升势过急，在突破12月顶时未进行回补，料后市有机会回试12月顶机会。现时，若30小时线失守，现在或以4小时20,30均线及保力加通道逐步整理回试12月顶，失看10天线及云转换线区间，下方日云基线及云区不可失，失则有机会表示这波升浪结束，再次进行大周期下行整理。料在整理后，金价若再次突破现2195顶，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%区间，同时亦可以借形态目标作参考，先看23年10月升浪上行旗形目标2220至2250区间。进一步看22年11月升浪上行旗形2300目标。

投资小智慧：

掉期市场的减息预期不一定是完全反映真实，只可以代表一种市场炒作，同时大户亦可以直接买卖掉期市场工具，左右市场情绪及预期。而当美联储位图作出公告，若当中有较大的落差，在公告时掉期市场亦有机会出现调整，最终亦造成市况调整。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，并提防市场对通胀数据及美联储点连图作出规避，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于己结束超级星期二及拜登国情咨文，不排除市场情绪或再有转向。

4. 关注美PPI、零售销售及初请失业金人数，预期亦反映经济回稳及走强讯号，或打击金价。

5. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

6. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

u 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

u 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

u 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

u 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

u 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-26（MON）	上扬(+7)	震荡(-5)	先挫后扬(-9,+7)
02-27	上扬(+5)	震荡(+5,-5)	下挫（-10）
02-28	下挫（-6）	先挫后扬 (-5,+6)	上扬(+10)
02-29	上扬(+3)	下挫（-9）	上扬(+20)
03-01	震荡(+5)	震荡(-6,+6)	上扬(+43)
03-04	震荡(+8)	震荡(-5)	上扬(+28)
03-05	震荡(+9)	上扬(+12)	上扬(+20)
03-06	震荡(-5)	震荡(+8)	上扬(+21)
03-07	上扬(+16)	震荡(+6)	震荡(-16,+12)
03-08	上扬(+7)	上扬(+13)	先扬后挫(+40,-27)
03-11	震荡(-10)	震荡(-7)	震荡(+11,-8)
03-12	下挫（-10）	下挫（-20）	下挫（-20）
03-13	震荡(-4)	上扬(+9)	上扬(+18)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02-26	--
02-27	-0.87	826.94	利淡
02-28	-1.44	825.5	利淡
02-29	-2.59	822.91	利淡
03-01	+0.86	828.77	利好
03-04	-2.3	821.47	利淡
03-05	--
03-06	-4.03	817.44	利淡
03-07	-0.87	816.57	利淡
03-08	-1.44	815.13	利淡
03-11	--
03-12	--
03-13	+1.73	816.86	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	3月减息	3月维持/(加息25点)	「减」息机会
02-26
02-27	2%	98%	24年6月/61.4%
02-29	3%	97%	24年6月/68.3%
03-01	5%	95%	24年6月/71%
03-04	3%	97%	24年6月/64.3%
03-05	--		24年6月/69.1%
03-06	5%	95%	24年6月/69.4%
03-07	--		24年6月/74.5%
03-08	3%	97%	24年6月/74.8%
03-11	--		24年6月/69.9%
03-12	1%	99%	24年6月/66.2%
03-13	--		24年6月/67.1%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2139上方多

目标：2146-2154-2166-2172区间，突破看2182-2190-2206-2227附近

止损：2135

突破2179多

目标：2185-2190-2206-2209区间，突破看2220-2227-2242附近

止损：2175

上行后，回2180下方淡

目标：2169-2155区间，突破看2145-2135-2125-2115附近

止损：2183

失守2165淡

目标：2155-2145-2140区间，突破看2135-2125-2115-2109-2090附近

止损：2168

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期在4H保区整理
下行讯号	关注	金价若失４小时MA30，看５天线及日云区。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看近周期跌浪菲波127.2%。

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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